#老司基硬核测评# 首先要明确每一种“固收+”策略背后的底层资产和配置策略：通常以债券类的固定收益资产打底，加配一定比例的股票、可转债或衍生品，以期在回撤可控的同时，获得中长期超越纯债资产的收益；而“+”的部分，可以是股票、可转债、定增、打新、衍生品等。
从当下的时点看，我认为，投资者更应该关心具体的配置策略是否是在中长期大概率带来超额正收益的策略或大类资产。今年对于定增项目的筛选能力要求提高了，股票表现分化的特征大概率还会持续。因此，针对今年大概率宽幅震荡的市场环境，我推荐以定增量化对冲策略作为“固收+”策略中“+”的子策略。
在房住不炒、银行理财转向净值型产品的大趋势下，国内居民理财升级的浪潮已经悄然开启。这两年固收+大火，很多固收+产品动辄募集上百亿，固收+产品的黄金时代已经开启。
为什么固收+产品这两年越来越火呢？
因为固收+产品有其独到之处，今天我就来给大家梳理一下固收+产品的优点。
1、固收加点料，收益更可观
固收+由两部分构成：
固收，即以固定收益打底，以获取基础收益；
“+”，就是在固收基础上，增加其他风险资产，以博取更高收益。
打个比方，可以把固收部分看做一杯原味奶茶，那么“+”的部分可能就是珍珠、布丁或者奶盖等，可以让产品更丰富、投资策略更多元化、收益空间更大的附加部分。
固收+的定位是稳中求进，即以风险较低的固收投资获取基础收益，搭配点风险资产给收益加料，通过多元化配置降低组合整体波动，给投资者带去更好的投资体验。
2、更稳健的选择
以绝对收益为目标的固收+基金，是当前市场稳健投资的代名词之一。
尽管固收+产品的定位是获取比纯债产品更高的收益，但这并不意味着固收+投资者一定要承担很高的风险。“固收+”产品的优势并不限于更大的收益潜力，更重要的是净值波动较小、回撤水平相对较低，能够有效改善投资者参与净值型理财产品投资时，所面对的收益不确定性的投资体验。
以固收+代表品种——偏债混合型基金为例。$博时标普500ETF联接(F050025)$：本基金为标普500ETF的场外联接基金，跟踪标普500指数，近一年回报13.06%，最大回撤9.95%，最新规模18.67亿。
之所以能有这样的效果，主要是因为，一方面，固收+产品大部分资产投资于风险较低的固定收益品种上，能够相对有效地构建“安全垫”，风险和回撤相对可控；另方面，固收+产品往往会配置多种相关性较低的资产，可以有效分散风险。
3、长期收益并不差
固收+产品走红的大背景是利率中枢下行，银行理财产品净值化转型，其中很大一块需求来自过往购买理财产品的客户。固收+产品的风险可能高于银行理财，但收益潜力也远好于后者。
而且管理“固收+”类产品往往十分依赖基金公司的大类资产配置能力，因此整体投研实力较强的基金公司旗下的产品，以及相对比较成熟、投资经验比较丰富的基金经理所管理的基金，都是我们不错的选择。$博时标普500ETF联接(F050025)$：本基金为标普500ETF的场外联接基金，跟踪标普500指数，近一年回报13.06%，最大回撤9.95%，最新规模18.67亿就是这样的一个优秀的“固收+”。
4、多资产搭配，东边不亮西边亮
固收+产品还可以让投资者实现资产多元化配置，分散风险。
通俗一点讲，固收+一般会配置债券、股票等两种以上资产，可利用不同资产之间“东边不亮西边亮”的特性，比如股票与债券之间往往存在着“跷跷板效应”：债券没有机会，可能股票有机会，反之亦然。
所以，长期来看，优秀的固收+产品有能力穿越牛熊，为投资者提供相对稳定的收益，让大家体验到“稳稳的幸福”。
5、品种多样，满足不同需求
固收+产品之间差异还是比较大的，这主要体现在固收+的大类资产配置比例上，常见的配置比例包括“10+90”、“20+80”，或者“30+70”。
从具体产品类型来看：
在固收+产品中，一级债基是相对稳健的品种。这类基金通常以不低于80%的仓位投资于债券等固收类资产上，剩下的小部分仓位可用于转债等增强投资，但不直接投资于股票。
二级债基的风险收益特征更高。除了80%的仓位投资于债券资产外，二级债基还能投资可转债、新股、个股等资产，有望获得更优的长期回报，但投资风险也会相应的增加。
偏债混合型基金的风险收益特征要比二级债基更高，这些基金的产品权益比重可能高达30-40%。
此外，不少养老FOF在投资上也以固收类基金为主，以权益类基金为辅，且满足个人养老投资需求，是“固收+”中较为特殊的一类产品。
6、资金蓄水池，两头不耽误
固收+产品波动比权益类基金小，但预期收益又好于货币、债券基金，有一定风险承受能力、且手里有一年以上用不到的闲钱的投资者，可考虑配置这类产品，用来争取比银行理财、债券基金更好的收益。
此外，风险偏好中高，偏爱投资权益类基金的朋友，在股市没有机会的时候，也可以考虑把闲钱放到固收+基金中，等股市出现比较大的投资机会时，再伺机转换成权益类基金。这样做，两头都不耽误。
7、持基体验更好
和权益类基金高波动、高收益相比，固收+产品由于权益仓位比较低，且更加注重风险控制，整体的波动和回撤更低，投资者容易拿得住，而拿得住，才更容易赚钱。
以下是偏债混合型基金与沪深300指数的风险收益特征对比，前者各阶段的波动率和夏普比率都远胜于后者。夏普比率更高，意味着，每单位风险获得的收益会更高。
8、优秀基金经理保驾护航
固收+基金除了涉及个股/个券选择以外，还涵盖大类资产管理，对基金经理的能力要求比较高，很多基金公司都会派出比较优秀的基金经理来管理这类产品。
其中，不少公司会为固收+产品配备两名基金经理，一名主要负责“固收”部分的投资，另一名则负责“+”部分的投资。双基金经理制的好处是让专业的人做专业的事，还拓展了投资边界，权益负责弹性进攻，而固收基金经理坐镇大后方，负责“编织”收益安全垫。这种双基金经理制就如同足球队中的前锋和后卫的角色。
从中国乃至海外经验来看，“固收+”这样的低波动、绝对收益的产品策略的发展才刚刚开始。
2022年的股市大概率以震荡为主，甚至有一定的下行风险，未来的市场前景极为广阔，或许，属于“固收+”的大年才刚刚开始。@今日话题 @雪球创作者中心