中证红利指数相对大盘的超额收益始于21年2月，至今涨幅为22%，相对万得全A（价格指数）的超额收益达49个百分点。回顾这一轮高股息策略的占优行情，从收益来源拆分来看，可划分为两个阶段，第一阶段（21/02-22/12）是盈利驱动的行情，第二阶段（23/01至今）是估值抬升的行情。