帝亚吉欧的增长是受益于全球化下的消费基数之健康增长，茅台&五粮液是基于涨价预期的经销商库存和社会库存增长，后者不可持续。总体来看人均烈酒消费量随着经济发展而持续下降是大趋势，品牌集中度上升在一定时期内能抵消人均消费量下降带来的负面影响，但也不是一直能抵消的。茅台五粮液最不利的情况是白酒的口味无法像帝亚吉欧那样进行全球化输出&扩张，除非有能力大规模跨境并购，否则白酒行业有着不可逾越的顶部。$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$