通篇学习老唐的新书《价值投资实战手册》（第二辑），感触颇多，现将对投资的所思所想记录下来，希望自己的认知更清晰，前路更明确。老唐就如同黑暗中的一盏明灯，给我指明了方向，引领我走上了正确的道路。
一、初尝投资味
1.从黄金到基金再到股票
我09年大学毕业，在一家大型国企工作，到11年手中攒下了巨额存款（2万），脑海中闪现了要进行投资的念想，其实就是想赚快钱的想法。而对于投资的方法基本来自于电视剧，首先想到的是去购买黄金，于是我到了一家黄金手饰店，经过了解发现购买金手饰并不是投资黄金，投资黄金需要到银行。到银行后，客户经理给我介绍了投资黄金可以购买纸黄金，讲解了很多优势，可是我还是没有听懂，他又给我主推了基金，恰好看到有人在买基金，于是我稀里糊涂的把我全部身家买成了基金。因重金投入所以有了学习基金的动力，通过在网上学习，我知道了基金主要投资标的是股票。买入基金后我天天看它涨跌，不知道它为啥涨也不知道它为啥跌，心想钱给了基金经理不知道他具体买了什么，也不知道他的操作情况，不如自己买股票吧，最少能确定买了啥，怎么操作的，于是我赎回了基金。紧接着我开通了股票账户，开启了股海行舟之旅。
2.股海浮沉两出三入
11年第一次入股市，主要是看图表，各种线，追涨杀跌，忙的神经亢奋，然而两手空空，并且因为精力用在炒股上，严重影响到了日常工作。我经过深思熟虑，还是工作为重，在13年我清仓了股票。这次的代价是亏损了一辆电动车钱，现在想想也不错了毕竟本金大部分顺利逃出来了。
15年第二次入股市，15年是大牛市，很多同事在班车上讨论股票，在牛市氛围中，我又进入了股市。进入不久就经历了千股跌停、千股涨停，股灾1.0，股灾2.0，以及后来的熔断，这次股市中发生的离奇事件我都在场，切身感受到了股市无常，股价不可预测。16年因需要买房，再次清仓了股票。
20年第三次入股市，还了房贷，手中有了点闲钱，原本经过之前的2次在股市的经历，对炒股已经心灰意冷了，可是学习了有关可转债的知识后，认为可转债是个投资的好标的，于是又入股市投资了可转债，好在这次有些成熟，是带了头脑和理智的，懂得学习了，并且这次我在黑暗的股海中遇到了指路明灯---老唐。
二、遇老唐知正途
在雪球上学习投资知识的时候，总是能看到很多关于唐朝的评论，真是你虽然已不在江湖，但江湖依然流传着你的传说，这引发了我的好奇，我想老唐一定水平很高，我得一探究竟，搜索公众号入了唐书房。一入书房感觉另有一番天地，公开的实盘业绩年华收益率为大师级别，持股的操作频次很低，投资体系成熟，投资逻辑清晰，投资股票赚的明明白白，我认定这就是我学习的榜样。从此开启了手持洛阳铲，如饥似渴挖挖挖的日拱一卒。我在书房学习了全部的原创文章，看了出版的所有书籍，所有的文章和书籍中的观点均逻辑自洽，出自同一套投资体系。自从在书房学习以来我的投资思想发生了根本性改变，价值投资思想逐渐生根发芽。
三、价投思想深入心
1.投资是一道必选题
何谓投资，通过学习我的理解是期望未来提高购买力而克制当下消费的行为就是投资。当工作后，每月到手工资减去吃、喝、住、行等必须花费后，剩余的那一部分就是我们可以用于投资的自由现金。现实生活中很多人的自由现金为零即为月光族，自由现金为负即为借贷消费，这种类型的人是典型的手停口就停，必须日复一日不断依靠出卖体力或脑力维持基本生存，注定是穷劳一生，晚年凄凉，生活无保障，一生几乎无从谈起生活品质。这是你想要的人生吗?这不是我想要的人生，那你想要什么样的人生，我向往财务自由的生活，资本性收入能够覆盖日常消费，人生处处有的选，从事自己感兴趣的工作，可以来一场想走就走的旅行。而想要财务健康并逐渐财务自由，就要将自由现金用于投资，而不是任意挥霍。因此对于想要财务健康并逐渐财务自由的人，投资是一道必选题，剩下的问题就是投资哪种资产了。
2.要投资哪种资产
普通人可以接触到的投资对象一般为储蓄、货币基金、理财、基金、股票等投资资产。既然必须进行投资，那当然是投资收益率最高的资产，哪种资产收益率最高呢，答案是股票。通过学习《价值投资实战手册》（第二辑）我们知道了股票长期年化收益率高于长短期国债高于黄金，是投资收益率最高的资产。这里引用学习了经典著作《股市长线法宝》和《投资收益百年史》，研究了世界多个主要国家经济体，统计时长超过200年，期间多次涉及经济危机、战争等极端事件，通过研究说明了股票是最好的投资资产。
3.股票是最好资产的底层逻辑
说股票就不得不讲企业，企业作为现代文明的产物，它是生产效率最高的组织结构，上市企业又是社会中所有企业的优秀者。长期投资收益与创造的价值成正比，因此得出上市企业盈利能力>全社会所有企业平均水平>国家名义GDP增长速度>国家实际GDP增长速度。投资股票就是投资企业的一部分，就能获得最好的投资收益。
4.正确对待股价波动
正如巴神说的，如果他来教投资，一共只教两节课，一是如何面对股价波动，二是如何给企业估值，《价值投资实战手册》（第二辑）用了167页的篇幅讲述这两个问题。我的理解是股价波动体现的是“票”性，是买卖双方交易的结果，短期主要受情绪影响，常说的股价短期是投票器，长期是称重机。股票的价值与价格就像是主人与狗，有时狗走在前面，有时走在后边，但是一直在围绕着主人前行。股价波动总是在贪婪与恐惧间不断变动，但是长期来看，股价总是围绕内在价值波动，这里的长期经验来看是3到5年，所以股价波动不是风险，跟随股价波动试图预测股价才是风险。股价波动对于我们来说只能在市场先生出价后无情的利用，不能在出价前去预测，就是在低估是买入，高估时卖出，合理估值是持有或等待。而股价是否低估、高估、合理，对照比较的是股票的内在价值。
5.如何给企业估值
如何给企业估值，我的理解是我们不可能给每一家企业估值，如利润为负的企业。好在投资不需要给每一家企业估值，有一尺跨栏何必为难自己去跳七尺跨栏呢？并且投资不会以你跨越的高度高就额外给你奖励，我们就找那些生意模式简单的企业。找到符合三大前提的企业，然后进行估值，三大前提是指利润为真、利润可持续、维持当下购买力的利润不需要大额资本支出。根据所有的钱都是等价的这一投资逻辑，使用老唐估值法进行估值。估值的核心如下：预算三年后利润，三年后合理估值=预算三年后利润*无风险收益率的倒数；当下理想买点=三年后合理估值/2；当下卖点=三年后合理估值的1.5倍或是当年50倍动态市盈率（二者中的较低值）；类似于分众和陕西煤业周期类企业，我们采用席勒市盈率估值法进行估值。通过估值对企业有了价值锚，最后我们根据股价所处的位置做出买入、卖出、持有或是等待的具体投资决策。
四、走在正确道路上，静待花开
自从用价值投资武装头脑以来，我的投资收益率为20年约为40%、21年约为36%、22年截止目前约为4%，其中部分为可转债，部分为股票。目前价值投资的理念已深入我心，每天是红也逍遥，绿也逍遥，虽然现在读财报的能力差距很大，但是我坚信通过不断努力我会读懂企业，提高投资收益率。我现在的状态很好，信心满满，精神抖擞，每月将自由现金投入股市，不断增加本金。我笃信行走在正确的道路上，花开就在不远处，让我们一起静静等待。
日不落向自由出发
2022年7月24日