$普拉格能源(PLUG)$ 大家看文章时需要留意作者是谁,分析他/她的论点是否有价值。在翻译前，简单的介绍下作者：Michael Bigger 是一个拥有20几年经验的交易员。1992年，Michael 加入花旗银行并成为美国花旗银行证券交易的首席交易员，他当时管理50亿美金的证券投资资产。1998年，他加入D.E. Shaw & Co., L.P的美国证券投资部门。2001年Michael 建立了自己的投资公司Bigger Capital. 这篇文章是Michael以及他的公司Bigger Capital在去年0.2美金大笔买入Plug后跟随研究并且发布的。普拉格能源: 将来市值应该是多大？作者:Michael Bigger 翻译：Zen2月26日，普拉格能源（Plug）证实了1月10日收到的沃尔玛（ WMT $ ）订单。 为了大家了解沃尔玛的订单对于氢燃料市场重要意义，我们专门写过一篇文章“Plug Power Cracks the Hydrogen Code”.普拉格大约耗时15年，投资接近10亿美元才准确地抓住氢燃料电池在市场上的定位。大家可以认为普拉格从上市起初到现在一直是用风投的眼光进行投资和探索，因为它一直以来都在试验一种可持续的商业模式以便去适应一个未挖掘并拥有巨大无比潜力的市场。如今实验已经完成，到了回报季节。普拉格将会加足油门去实现当初风投该得到的回报。首先，他们要建立起氢能源应用商龙头的地位并逐步代替已经广泛应用的铅酸蓄电池设备的市场。其二，普拉格将尽可能利用现有客户，并积极开拓研发邻近的氢燃料设备应用市场，如机场牵引机或(行李拖拉器)，运输制冷机组（TRUS），汽车增程器（RES）等的机会。普拉格的GenKey产品技术早已远远超出其他氢燃料电池竞争对手。从战略上看，不仅其客户（例如，沃尔玛）的订单验证了可以降低普拉格产品销售的周期，同时这些现有客户行业领导者的身份为普拉格做了完美的产品和信用背书。这使得GenKey产品的潜在新客户及现有客户购买其产品会更有信心。此外，普拉格不断与其他行业领导者们建立起的合作关系已形成其有力的行业护城河。我们相信最新的沃尔玛交易已经确认了普拉格氢能源解决方案的价值和持续性的市场论断。通过视频直播沃尔玛配货物流负责人在纽约州奥尔巴尼12月的分析师日中阐述时，我不记得看空者发出任何声音或参加本次会议...当我们第一次以0.23美元买入Plug股票时，我们非常明确了它的潜力。当3月11日其股票触及日内高点11.72美元时，普拉格的市值已多日不回头的飙升乃至12亿美元。所以看空者趁势做空，大肆宣传空方观点。但我们应该提出了一个关键问题：普拉格将来市值应该是多大？ 要回答这个问题，我们必须评估目前普拉格能够扩展的市场机会和其竞对手的比较。普拉格在氢气燃料应用市场的领导地位是不容置疑的。那就让我们只预估下在普拉格在全球到底有多少机会吧。 最新的管理层介绍的报告中指出过一些重要指标。让我们一一分析：例如：1. 货物搬运市场（GenKey产品可提供：电池，分子，服务，基础设施）：全球总共6,000,000台设备，其中终生每台设备平均每年需要花6000美元在电池上，所以每年每单位电池收入最大化= 360亿美元。（GenKey在美国这一市场的拥有巨大潜力）。2.机场牵引（货物托运）车：这部分普拉格将会拥有大概6000万美元的业务。这是迄今为止被公司看做最小的市场。3.运输制冷设备（TRU）$150亿+汽车増程器（RE）$100亿=$250亿市场4其他相邻市场：未知，但有潜力。举一个例子，汽车増程器可能最终使电动车大幅提高一次充电后的行程距离，方便远程的出行。所以普拉格拥有一个大约$610亿的市场机会！下面让预估下具体到沃尔玛这一单一客户身上有多少机会：沃尔玛在美国有117个配送中心（DC）。其中的100可以使用普拉格的GenKey解决方案。普拉格在为期6年的时间里，可在每个配送中心(DC)获取潜在$900万美元的收入机会。因此，普拉格在美国总沃尔玛的潜在收入机会是每年1.5亿美元。注意，沃尔玛只是普拉格拥有的24个大型客户其中之一，他们其中大部分位于美国。在7亿美元的市场估值下，普拉格被预估为4.7倍其沃尔玛每年潜在的收（潜在市销率)。同时沃尔玛只拥有全球数小于0.5％的叉车数量（全球总共6,000,000辆）让我们来挖掘下现有其他客户的潜力。截至12月，普拉格现有客户（包括WMT，SYY和KR）拥有约25万总叉车，其中只有4000辆用了普拉格的氢能源产品，其余246,000卡车都非常可能改用普拉格的氢能源动力服务。在一个新客户都不产生的情况下，假设6年的寿命（PLUG的管理层说，电池大约有6-10年的使用使命），现有客户就可能提供每年$16亿的收入机会。一些投资者一开始关注普拉格(PLUG)就专注于P/E，EV/EBITDA的估值，以及其他各种度量价值方式。 可我们认为，这些普通估值方法会让投资者盲目，无法发现其真正价值。我们认为投资普拉格(PLUG)应该是像风投一样利用公司在其市场的潜在价值进行定价。自去年12月以来，短期投机和趋势交易者们已经为Plug股票大涨做出了贡献。公司股票的大涨无疑带给公司更多的关注，同时其股价波动性过高也使得一些投资者非常不安。该公司股价在最近过去的10年里价值似乎都很贵，但是公司的业绩增长会很快发生会爆炸式增速。在未来10-15年里，普拉格会是一个价值$100亿以上的大型公司。@SunflowerUS @老曾阿牛 @彼得不大帝 @蝶戀花 @和谐社会 @JASONCHAN-SZ @素韵琴心 @陕西秦川牛 @心相 @洗尿布大神 @天衣无缝Alex @五亩田 @lqqch @lindayang @暴走的的阿文 @zmjcl @生意模式20年 @刘泉辰