$中国水务(00855)$ 一家中字头的民营企业，主营业务是城市供水，近一年来直饮水业务高速发展，已经占据营收的15%。从数据看，近三年公司的营收一直呈现增加状态，除了2023年外，年均增长率有15%以上。从业务来看，供水生意是公共事业生意，业绩应该相当稳定，同时2023年开始各地纷纷调整水价，也对中国水务的利润有提振作用，另外，城市直饮水供水业务的发展也有利于企业增加新的市场。但是仍然有以下几点问题
1.净利润近三年不断下降，平均降幅达到10%。简单看了一下利润表，近几年增增长得比较大的成本是营销成本、折旧与摊销以及融资利息，合计增长幅度已经超过了营收的增长幅度。
2.资产负债率近三年逐年上升，2023年达到65%以上。
3.ROE从2019年的接近20%降至2023年的14%左右，而且不管是毛利率还是净利率，近三年都是一直下降。
4.经营现金流净额近三年也不断下降，总资产在最近的中报里也同比下降了。另外应付账款不断增加，对应的应收账款的增长比例比应付账款增长比例还大。
公司每年拿出30%左右的利润出来分红，相对来说分红还算慷慨，不过财务报表恶化的情况比较明显。2023年很多研报都对中国水务给出买入的评级，一方面原因在于部分城市开始了供水价格调价，而另一个原因是直饮水业务的发展。但是就我个人来说，公司近几年盈利能力明显下降，现金流有所承压，而且分红率对应现有股价也就6.6%，市场上的优质标的很多，还是等公司财务状况有所好转再介入比较好。
以上仅为个人意见，还没有细看详细的年报，欢迎大家一起讨论分享$中国光大水务(01857)$ $北控水务集团(00371)$ @今日话题