$新华文轩(SH601811)$ $新华文轩(00811)$ ，继续看新华文轩，新华文轩净资产收益率近三年逐渐下降，从13%降到今年预计是11%，资产负债率40%（。从现金流来看，经营现金流净额常年保持在20亿左右，扣出购置固定置产的自由现金流为18亿左右，新华文轩市值是164亿，符合自由现金流是市值的10%。从分红来看每股分红基本保持0.3元，2023年有特别派息，应该达到0.5元，平时分红率从港股来说大概是5%，2023年就8%
新华文轩整体来说挺不错的，唯一的担心是，新华文轩的营收中，教材教辅的营收占了大概50%，图书类的占了40%，在现在的背景下，首先人口出生率下降，按照人口数据，今年一年级的在读学生应该就会出现下降，随之而来的教材教辅的销售量应该也会下降；其次，在2021年的双减后，可以看到文轩的净利率和毛利率都是下降的，为了提升出生率，保不准又会有什么新的方案出来。
当然，可以通过提价等方式改变以上情况，但是我觉得还是有些不确定性。以上仅是简单的毛估估，欢迎大家讨论