$三六零(SH601360)$ 
三六零的核心价值（一）
有些投资看上去不那么合理甚至有些瑕疵，也不见得不能投资，360是一个典型。周鸿祎这位老总身上有很多性格缺点，做企业一路走过来不是顺风顺水，他的历史缺点有如下：1.当初把3721卖给雅虎，直接送掉了成为搜索引擎老大的机会，战略眼光不如百度。2.周总性格急躁管不住嘴放大炮，经常会引来不必要的麻烦，不算是典型稳重的企业家形象。3.目前看来，把360最赚钱的贷款业务放在了上司公司体制外，相比之下上市公司的业务都是看似不那么赚钱的那些东西。4.奇安信从360分出去，是体现周总对整个公司股权和核心人员的把控不够给力。5.从美国退市回归a股，周总付出了太多股权代价，显然如果是一个精明的商人，不会吃这些亏，相比阿里巴巴早年退市港股，360在玩资本这一块是小学生。6.周总的投资有太多失败的案例，投资酷派手机，却被酷派和乐视手机耍得团团转，自己做360手机又没做起来，投资哪吒汽车，投下去很多钱后来没了下文，这些主线投资布局是和360安全业务紧密相连的可能会给他带来入口增长的部分，他没有亮点的投资。7.周总自己搞的风险投资，除了贷款相关的那些投资，成功案例过少。8.目前360已失去pc时代的原先优势，手机端算是失去了话语权。9.营收近年逐渐下滑，2022年首次降到100亿以下，将会出现亏损。10.安全业务市场份额受到奇安信等其他厂商挤压。
既然有这么多缺点，那为什么还投360？我一直认为做投资一定要允许有容错率，即便不那么合理，只要有核心价值，那就值得去容错。
那么360的核心价值是什么？
1.它有东半球最强大的网络安全资产，每年投入大量研发费用。如果专从赚钱的角度，这是一个非常吃力不讨好的业务，没几个人能去坚持做这些，360为什么能做，一安全是它整个业务的核心基石，二是周总太“傻”，专做一些从资本的角度回报不高但有价值的东西，所以就成了护城河。2.周总还是很厉害的，当年卡巴斯基瑞星这些软件早都差不多都死掉了，就是因为360的出现，那360这么做免费也是周总痛定思痛的结果，它看到了互联网公司的本质，从圈用户再导向其他业务这个模式他占领了一个入口，试想一下bat盛行的年代，除了360这些怪胎之外哪几个公司能不站队不被收购能活下来的？抢占入口的小米，360这些都是非常优秀的企业，否则它早就被干掉了，后起的字节跳动那更不用说了，在成为了“独立自主”的互联网企业并能存活下来这一点上，360是非常有价值。3.如今是物联网，人工智能大变革时代，会出现大量电脑手机以外的终端，不管它是新能源汽车还是机器人还是游戏机或者是其他类电子产品，物联网这一块终端它的量级是pc端数十倍，那争夺这一个入口，即使它竞争会异常激烈或开始会非常分散，但一个最核心的能力就是解决安全问题，那这就是360最强项有先天优势。4.既然国家把数据战略提高到“数字中国”层面，开始挂钩政府业绩，那360安全大脑大型tob项目未来几年会有非常好的增长。