关于困境反转的思考

没有超低的价格，就没有超高的利润。这是我投资历程中深刻的体验。而任何超低的价格都只会出现在极度悲观的时刻。这种极度悲观的时刻也就是我认为的困境了。

但困境只是低价的必要条件，而非反转的充分条件。事实上这也是我经常在思考的危机投资，危机：有危才有机，但有危不一定有机。因此如何判断困境能否成为机会是危机投资的重中之中。

关于困境可分为三类：1、单个公司的困境 2、行业的困境 3、国家或全球性危机

就概率而言3>2>1,也就是说通常而言如果第三种情况出现极度悲观时反转概率大于第二种，推之第二种情况出现反转可能大于第一种。因此应该在第三种情况或第二种情况发生时择机重仓。第一种情况则要小心谨慎了，至少不能单只股票过于重仓。

就个人操作体会而言，第三种情况，如06年初上证1000多点，14年底2000点可视为这个市场极度悲观了，此时重仓即使下跌也可安心套牢持股。当然这种系统性悲观时能重仓分散买入前提是你对市场对应的国家国运有信心。至少目前我看美国、中国是可以运用这个规则的。不过这种情况往往是10年甚至更久一遇。

第二种情况出现时，则要对相应的行业有个相对清晰的判断才能重仓了，在油价跌破30时，我开始重仓了$油气开采ETF-SPDR(XOP)$ ，其实我对大宗商品了解不多，但按常识可以知道石油短期内不可替代。事实上我看到街头的车是越来越多，真正用电的车有几辆呢？但是正因为了解不多以致在油价升破40时就轻易减仓了，说来也是心头痛啊，毕竟是十年一遇的机会啊。但是也明白了在有前景的行业低谷时分散买入多只股票或行业ETF真是大概率盈利甚至是获得超额利润啊。

第一种情况出现时，可是要小心谨慎了，实话说目前为止我还是错多对少。比如$凡利亚药品国际(VRX)$ ，从260多跌倒26，而且是真金白银的生物制药股，结果呢现在17了。试想那些100甚至50超的底，还有$Community Health Systems(CYH)$ ,那可是医院股啊，从60多跌倒10元，陈天桥10元超底，现在呢，5元。我在5元买的，准备他跌倒3元再买了

最后一个问题，危机来了，你的钱准备好了不？