丰收2019——投资感悟与执念消融
时光荏苒，光阴似剑，转眼间2019年就将离我们而去了。对投资者来说，今年是一个丰收年。截止12月27日个人证券账户显示全年收益为80.8%，创造了自己年收益最高纪录。入市9年来，年化收益约28%，资产净值从1增长至9.2。
一、2019年投资概况
今年股市整体表现良好，沪深300指数上涨了33.59%，基本收复了去年的失地。股市好于预期，与经济疲软形成明显反差，说明股市短期表现与宏观经济关联度并不高，难怪巴菲特说“我从不把时间和精力花在分析宏观经济上”。
持仓：今年个人账户基本维持了去年的持仓，主要仓位仍是白酒+金融。目前持股为白酒（贵州茅台、古井贡B、洋河股份）、金融（中国平安、南京银行）、地产（融创中国、福寿园）、腾讯、片仔癀、韵达股份和碧水源。
减仓：减仓了部分贵州茅台和中国平安，原因是二者大幅上涨后持仓占比过高。
增仓：增持了腾讯，看好腾讯几大业务发展，金融服务这块高速增长，空间巨大；投资方面也到了逐步收获阶段。
新增韵达股份，中国快递业仍处于高速扩张和集中度提升阶段，加上国人喜好网购，今年快递将突破600亿件，预计未来每年可高达1000亿件，这是一个收入万亿、利润千亿的超大行业，出现1000亿美金市值公司是大概率事件（美国联合包裹1020亿美元），但是目前快递业竞争激烈，很难验证判断最终胜出者，暂时轻仓韵达，将快递业纳入长期关注。
新增碧水源，作为污水处理行业龙头企业，过去两年碧水源连番遭受重大打击，ppp项目上大跃进，造成应收账款高企，资金链紧张；大股东高比例质押险些爆仓，最后在低位转让10%股份给中交集团。经过多重利空打击，目前碧水源股价在低位徘徊，今年3季度业绩有明显好转，并且与中交集团的协同效应开始显现，目前轻仓碧水源，密切关注其业绩恢复情况。
二、2019年收获与教训
（一）主要收获。
1、股权投资理念得到深化。格雷厄姆说过，“买股票就是买公司的一部分，把股票看作公司的部分所有权”，要将这句话作为今后投资的行动指南，把股权投资理念融入到骨髓血液里，坚持与优质公司为伍，坚决杜绝投机。
2、长期持股理念得到强化。今年，长期持股心态更好，看盘时间更短，交易量更少，对市场的关注度逐渐降低。始终坚持长线持股理念，茅台、平安已持有3年以上，其他几支股票也持有2至3年。就像球友说的那样，要成为好股票的收藏家。
3、对定性分析重要性认识加深。对定性分析重要性的理解逐步加深，感觉定性分析的站位更高、看得更长远。反复观看了林园的多次演讲视频，感觉他将定性分析用到了极致，前几年只投与嘴巴相关的行业，这两年只投医药，都是用定性分析作为大方向指导，然后再用定量分析挑选具体公司。
（二）主要教训。
1、理解不深不透的不投——沪电股份投资失败案例。今年上半年，球友推荐了沪电股份。我仔细阅读了沪电股份的年报，感觉它的报表披露非常详尽，是A股少有的报表做得好的公司之一。加上处于5G风口，公司业绩处于高速上升期，就在11元至12元之间买入沪电10%仓位。此后中美贸易战持续发酵，沪电股份跌至9元附近。这时候心里开始打鼓，又翻看了沪电上市以来的财务数据，发现它每年赚的钱基本又投入了新设备和新生产线，上市多年基本没产生自由现金流，加之对公司PCB业务和5G技术的认识理解不深，随着贸易战愈演愈烈，逐渐动摇了持股信心，遂在沪电稍微反弹至10元多时全部割肉卖出。此后沪电一路向北，短期便走出翻倍行情，最高涨至29元，令我捶胸顿足、后悔不已。但事后细想，自己对沪电股份的理解不深不透，投资逻辑并不清晰，亏钱是理所当然的。
2、抑制消费的欲望——本金积累的极端重要。我将最初投入的本金，按照此后九年的收益率进行计算，累计净值约为自己当前持仓市值的2.5倍，差距如此大的原因是近几年陆续从股票账户取钱用于家庭消费。想要累积更多的投资资金，抑制消费的欲望非常关键。戴维斯以勤俭节约著称，他孙子克里斯想吃1美元的热狗，都被他以50年后这1美元将增长至1024元为由拒绝。正是因为有这样极致节俭的习惯，加上长期复利的威力，才使得戴维斯家族取得巨大的投资成功。戴维斯的节俭美德值得每一个投资者学习。
三、2020年市场猜想
（一）从消费股向周期股的演进。2019年是消费股的好年景，质地优良的消费股均大幅上涨，目前估值普遍处于偏高水平。展望明年，如果经济稍有好转，上涨动能可能从消费股向周期股传递，银行、地产、证券、新能源等或许有较好表现，优质地产银行可能涨到10至15pe。
（二）二线蓝筹的机会。作为细分行业龙头的二线蓝筹，一直有着稳定的增速。二线蓝筹净利率普遍不高，但净利率稍微回升几个百分点，业绩就会大幅增长。随着经济企稳，投资者风险偏好上升，注意力可能会从一线白马股向二线蓝筹转移，带来不错的投资机会。
（三）可转债的投资机会。可转债是极佳的投资品种，下有保底、上不封顶，我个人觉得可转债是最有利于投资者的投资品种之一。目前，可转债仍有不少位于100元左右，分散买入几只可转债，未来赚钱是上肯定的，只是赚多赚少而已。从可转债的发行历史看，没有哪家公司愿意将募集的钱又退出来，所以绝大多数可转债最后的转股成功。持有可转债，只要公司不破产倒闭，亏钱的概率是极小的，4至5年的时间周期，基本会碰到一次大（小）牛市，随着正股上涨，可转债也会同步上涨。牛市中可转债涨个一两倍并不是难事，当然这需要极大的耐心，因为我们不知道牛市什么会来。可转债的好处是，即便没有牛市，我们的本金不会损失，而且还有一点利息。
四、投资之外的思考——执念的消解和融化
执念即执着，是指对某一事物坚持不放, 又被它束缚，无法解脱，进而产生怨念和烦恼。投资成功或许可以解决财务自由、生计问题，但外在物质条件改善只能使我们获得相对自由，各种各样的执念仍会时时刻刻困扰我们、羁绊我们，使我们恐惧过头、悲喜过度、痛苦绵延。不断消解和融化那些内心深处的执念，获得心灵自由才是我们的终极目标。各家宗教都开出了解决的良方，但受我们的文化传统和所处环境影响，相信很多人难以真正理解生命轮回、末日审判等宗教观。禅宗将印度佛教与中国传统文化精髓有机融合，创造了符合中国人的解决之道。六祖惠能大师是禅宗集大成者，他创作的《六祖坛经》，堪比《论语》、《老子》等中国传统文化经典。惠能大师建立“直指人心，见性成佛”的顿悟之法，提出“人人皆具佛性”、“禅就在身边”、“在家亦可修行”、“人人皆可证悟”、“人人皆得解脱”等观念，非常契合中国人的文化传统和思维模式，为我们提供了修行的方便法门。禅思想在中国和东亚获得空前发展，在整个佛教体系中一枝独秀。《六祖坛经》常读常新，每次都能给人不同感悟和启迪，但要想彻底放下执念，真正心灵自由，却是千难万难，需要极大的耐心和艰苦的修行。高山仰止，景行行止，虽不能至，心向往之！$贵州茅台(SH600519)$ $中国平安(SH601318)$ $腾讯控股(00700)$