“ 让10万读者都能发现好的股票，是我们的追求。”
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“ 让10万读者都能发现好的股票，是我们的追求。”
提到水泥行业你会想到什么？过剩产能，夕阳行业，没啥前途......
这应该是大部分人的直接感受吧，其实不只是现在大家这么看待水泥和行业，放在20年前，很多人也是这样看的，所以很多人是看不上水泥行业的股票的，但就是在这样看似特别传统的行业特别，没有什么科技含量在夕阳行业里跑出了一只超级大牛股——海螺水泥$海螺水泥(SH600585)$！
从2005年最低的5块多涨到，14年30倍的涨幅！在这14年里，多少高科技行业股票蓬勃起来，又最终消失的无影无踪，但海螺水泥却越来越高，活的越来越好？
跟海螺水泥一样，白色家电也是一个看起来没有太多技术含量，但这么多年白电双雄得力电器和美的集团却活得越来越好，股价也是一路扶摇而上。
最近国泰君安证券研究所所长黄燕铭在一个演讲中对这个现象做了自己的思考揭示核心的原因，他的核心观点是：在一个看似夕阳产业的领域也可以诞生牛股，而且由于中国经济处于特殊的历史时刻，很多行业的市场规模从高速增长转向缓慢增加，竞争加剧促使行业集中，有竞争优势的企业成为龙头，以后类似的股票会越来越多，以后可以着力挖掘一些此类的股票。
什么才是看似夕阳的产业？
一般有如下几个特点的产业就可以被认为是看似夕阳行业，也有机会孕育出大牛股。
1）市场空间足够大
2）市场极度分散；
3）行业增速减缓；
4）行业出现激烈的价格战；
在这种行业里，由于整体增速降低，加上激烈的价格战，大量的低效率的小企业会纷纷倒闭，行业会自发形成兼并，有的企业能通过不断提高企业自身的经营管理效率，在竞争中胜出，最终成为行业里的巨头，开始拥有相当的定价权，日子越来越好过，反映到股票上就是走成长线大牛股。
应该说黄燕铭这个观点并不新鲜，邱国鹭之前就说过类似的观点，而且概括的更整洁，更好理解：投资要数月亮，不要数星星，要在行业格局清晰，胜负已分的行业，盈利的确定性很高的行业里寻找股票，要胜而后求战，不要战而后求胜。
如何去寻找那个胜利者？
黄燕铭的观点则把这个过程往前推进了一点，他希望可以在看似夕阳的行业里寻找到那个有望成为未来行业龙头的公司，而不是等行业竞争格局已经明朗的时候去买入，而他所用的方法就是去寻找行业里管理水平最高的那个公司，他认为管理能力能带来了企业的竞争优势，而竞争优势带来了企业的价值创造。
比如他认为贵州茅台$贵州茅台(SH600519)$之所以成为超级大牛股，不是因为资源禀赋，而主要是贵州茅台企业管理能力带来的结果，像今年五粮液$五粮液(SZ000858)$大涨也是因为换了管理层后，管理能力提升带来的各种正面影响，股价的表现，是资本市场对企业管理水平提高的奖励。
至于如何去考察企业的管理水平，他并没有展开讲，只是粗略的说了：企业管理包括公司治理、公司战略、竞争策略、流程管理、营销渠道策略等各个方面，要求企业每一步都要做到精准。
总的来说，黄燕铭的观点和邱国鹭讲的差不多，只是有所差异和补充，不过对于大多数人投资者来说，邱国鹭的会更适用一点，也就是要等行业竞争格局明朗了，胜负已定的时候再选择那个胜利者。
未来10年，大牛股会出现在哪些“夕阳行业”？
沿着上面的思路，那未来十年，中国有哪些行业会变成类似夕阳行业，那些行业还会出大牛股？黄燕铭并没有讲，我们可以想想有哪些行业会符合条件：市场要足够大，行业增速要减缓，竞争要激烈，行业有激烈的价格战。
医药应该算一个，养猪、养鸡算一个，汽车零部件行业也应该算一个，轮胎行业，教育培训行业，地产行业也勉强算，主要是地产格局已经很明显了，但未来还要继续吃掉小地产商，其他的还要进一步研究和挖掘，大家也可以说说，你认为接下来4年还有哪些行业会发生这种明显的兼并后？会产生很多龙头大牛股？
价值事务所已经研究过的股票
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