$中金黄金(SH600489)$ 最近，美铜市场出现了“逼空”现象。直接把跨市套利策略搞崩溃了。这件事，还涉及到A股的一家上市公司，上市公司也发了公告。

我先简单介绍下前因后果。

美铜，由于库存较低，价格明显上涨，涨幅超过伦铜，从而出现明显价差。于是，做空美铜，同时做多伦铜的策略大幅增加。他们计算过，就算把伦铜交割运到美国再交割，扣掉运费也能赚钱。表面上，是很完美的策略。

如果真那么完美，就不会出现“逼仓”了。

伦铜的仓库中注册的可用铜一半来自俄罗斯，美国不允许交割来自俄罗斯的铜，这就出现Bug了。于是，有资金盯上了这个Bug，认为空头没法按时交割足够的铜，“逼空”就这样出现了。

相对来说，毕竟不是裸空，事情还可控制。想办法换成可交割的铜就行。如果是裸空，那就没那么容易脱身了。

美铜的这次“逼空”，影响的范围比较小。如果不是上市公司发公告，估计很多人都不会知道这件事。不像2年前的伦镍，2天大涨250%直接出圈。

黄金市场会不会出现“逼空”呢？

一旦有巨头的空头持仓过大，又没有那么多现货可以交割，那么，就很有可能被逼仓了。

4月份，市场就出现过摩根大通做空黄金巨亏的传言。

历史上，摩根大通都会跟随美联储的货币政策操纵金银价格。不过，这一轮美联储加息周期，遇到了俄乌冲突、巴以冲突、及各大央行增持黄金的意外，使得黄金传统的空头趋势没有出现。所以，摩根大通因此巨亏也就很合理了。

如果传言是真，且大空头死不认输，地缘冲突进一步激化，央行继续增持黄金，未来不排除会出现不俗的“逼空”上涨行情。

不过，就算没有“逼空”的意外行情出现，只按照历史规律推演，次轮的黄金多头趋势都能将国际金价推升至3000美元，如果有“逼空”，那可就不止3000美元了。