$华润水泥控股(01313)$ 半年報看，和預期相比較為不同的地方在於，潤泥在廣東產量下跌兩成半的大環境下，銷量僅下跌8%，主要是由於降價促銷（在煤價高企的背景下），這是比較驚喜的地方；而廣西的市況不太好，銷量跌近三成，而廣西市場整體銷量是減少23%。盈利方面，二季度水泥企業普遍讓利，潤泥二季度的毛利率為18%，而2Q21為33%，淨利潤減少54%（而塔牌減少8成），淨利率也減少了一半到11.8%（2Q21為20.1%）。有一個特別的點是二季度營銷費用居然是正數，不知道會計上怎樣算出來的。總體而言大致符合預期。派息比率和往年相同，簡單來講，就是相比去年，賺錢少了一半，分紅少了一半，不過股價也跌了近一半了，考慮到潤泥今年新增的骨料礦山資源頗多，市場又給回去了一點價格，只要潤泥能穩抓住兩廣市場2成左右的份額，按照5倍P/E，它就還能值現在這個價格。