雪峰科技：刚启动的新疆第一民爆和LNG天燃气(受益于涨价)龙头国企，深度受益于民爆行业景气大幅上行，由于地理位置近，雪峰科技充分受益墨脱水电站建设，对标高争民爆。

🌹核心催化剂：墨脱水电站预期年发电量3000亿度电，3个三峡的体量，总投资测算1.7万亿，和三峡的区别是三峡是浇筑坝体，墨脱水电站是堆石坝，石头多爆破用量大，调研测算三期工程十年炸药总量约900亿。

全国炸药年产500万吨，国家配额生产，不存在扩产的可能，目前国家给的引导是，关停东部的，把指标拿到西部去生产，尤其是新疆和西藏。

🌹民爆行业景气度大幅上行，有望迎来一波大行情，其中雪峰科技作为新疆民爆龙头深度受益，高争民爆已经6涨停，雪峰有望接力。

5月17日，万亿元的超长期特别国债正式发放，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，利好国内基建拉动民爆景气；

墨脱水电站万亿超级工程，激活民爆板块;

煤炭、金属和非金属矿山等重点下游行业的固定资产投资同比回升，带动民爆需求向好。

🌹🌹1、雪峰科技是全国领先的民爆龙头，2023年公司净利润8.54亿元，民爆业务板块收入增长近23%，公司民爆产品在疆市场占有率在33%左右，是新疆唯一一家从研发到产销数码电子雷管的民爆企业，具备芯片研发能力，目前全疆市场电子雷管占有率在90%以上。2023 年雪峰科技还取得了矿山工程施工总承包一级资质，实现爆破业务软实力提升的重大突破，对标高争民爆，今天刚启动，补涨需求强劲。

🌹🌹2、雪峰科技化工板块营收占比45%左右，全资子公司玉象胡杨主营三聚氰胺、硝酸铵、尿素、硝基复合肥等化工原料、化肥的生产销售，是西北地区三聚氰胺、复合肥生产龙头企业，化工产品供不应求。公司是全国最大的三聚氰胺生产企业，其亦是全国唯一的全产业链生产企业，并且雪峰科技具有显著的成本优势，公司三聚氰胺的生产成本仅为4500元。

🌹🌹3、炸药成本70%-80%都来自硝酸铵，公司新收购的玉象化工垄断了全疆的硝酸铵供给，产能达到66万吨，排名全国前三，为公司炸药生产以及疆内持续高增的民爆需求提供了有力支持。另外，由于硝酸铵的易爆特性，生产和运输门槛极高，所以由内地输往新疆的硝酸铵经济上不可行，形成了公司广阔的护城河。

🌹🌹4、民爆行业整合势在必行，我国内规模民爆企业并购整合加速，中小企业渐迎出清，民爆行业集中度持续提升，规模企业持续受益，雪峰科技作为民爆龙头企业市占率将持续提升。

🌹🌹5、新疆民爆市场需求持续扩展。新疆“十四五”新增产能1.6亿吨/年煤矿项目建设，力争2025年煤炭产能达到4.6亿吨/年以上，煤炭产量达到4亿吨以上。在新疆煤炭产能快速释放的驱动下，民爆物品与爆破服务需求量同步上升，预计未来3-5年新疆的炸药产能需求约为100万吨，推算硝酸铵需求量约为80万吨，大力带动爆破服务业务。

🌹🌹6、公司LNG天燃气能源板块业绩快速释放， LNG二期预计今年年中投产，产量有望达到18万吨，今有涨价预期，可为公司贡献超过3亿元净利润。