▍公司预计 2021Q2 紫金矿业实现归母净利润 36.9-40.9 亿元，续创公司单季历史 最高业绩，超市场预期。紫金矿业预计 2021 年上半年实现归母净利润 62 亿-66 亿，同比增长 156.1%-172.6%，环比增长 51.7%-61.4%;对应 2021Q2 实现归 母净利润 36.9-40.9 亿元，同比增长 167.2%-196.2%，环比增长 47.0%-62.9%， 超出我们预期的 33.6 亿元(《紫金矿业深度跟踪报告之五:价格上行显盈利弹 性，爆发式增长就在今朝》(2021-4-18)。业绩大涨的原因如下:
▍世界级大矿连续投产，产量大增显盈利弹性。2021 年 5 月 25 日，Komoa-Kakula 一期第一序列 380 万吨选矿系统提前建成投产;2021 年 6 月 16 日，Timok 上 部矿带试生产。旗下世界级大矿提前达产，再次彰显“紫金速度”。受新增矿 山产量提升的影响，我们推断紫金矿业 2021Q2 实现矿山产铜/矿山产金 13.3 万 吨/13.6 吨，同比+12.7%/+40.2%，环比+11.7%/21.4%，驱动公司业绩爆发式 增长。随着新建矿山产能爬坡和贡献完整生产季度，我们预计 2021Q3-Q4 紫金 矿业矿山产铜 15.7/16.8 万吨、矿山产金 14.3/14.7 吨，产量维持逐季向上趋势。
▍主要金属品种价格均同比/环比上涨，价格上行大幅增厚利润。2021Q2 铜/金/ 锌/铁矿石均价分别为 9180 美元/吨、1819 美元/盎司、2916 美元/吨、1242 元/ 吨，同比+6.3%/+71.4%/+48.7%/+69.2%，环比+7.9%/+1.4%/+4.9%/5.4%，成 为公司利润增长的主要动力之一。以 2021Q2 的铜金产量假设为基准进行测算， 铜价每上涨 1000 美元/吨，公司单季净利润增厚 4.1 亿元，金价每上涨 100 美 元/盎司，公司单季净利润可增厚 1.1 亿元。我们预计主要金属品种的基本面处 于偏紧状态，产品价格的高位持续性仍将支撑公司的利润释放。
#紫金矿业# 按二季度利润计算，及铜期货价格趋势看，今年的紫金矿业利润应该超过150亿。
铜不管国家如何放储，只要疫情缓和，经济回暖，铜价很难跌。其次美国的基建一定会启动，或慢或快而已，中国的高铁等基建已经让美国眼红了。
三季报业绩确认后，10月份紫金矿业应该能到前期高位15
