美林时钟（下）
以美林时钟为例，四个阶段分别表现的特征和投资中采取的策略（即针对不同阶段，在大类资产如债券、股票、大宗商品、货币配置中的比例进行调整）为：
第一阶段：经济的衰退期（宽货币+紧信用，国家加大货币供应量，但经济不好，企业实际使用信贷较少，不愿意贷）。
1，美林时钟角度：衰退期的特点就是，需求不足，企业业绩下行，经济下滑，物价走低。
2，普林格周期角度：对应阶段1，市场利率下行，债券资产在这个阶段会率先走牛（利率与债券价格走势呈负相关，利率下行，债券价格上升，此处利率主要指无风险收益率，即十年期国债收益率），股票和商品资产一般还处于趴窝状态。
3，货币周期角度：央行注意到经济环境恶化，企业经营不景气，便会开始采取宽松的货币政策，为市场注入流动性，资金不断流入到金融体系中，进入宽货币周期。
4，信贷周期角度：由于此时经济环境不好，市场需求和商业银行放贷意愿并不能很快扭转，无法立马产生宽信用效果，所以依旧处于紧信用周期。
5，资产配置建议：尽量多配债券，少配股票，商品暂不配。比例可以控制为债7股3，债券多以长债为主，股票部分可以配置大盘指数，或者关注公用事业，银行等高股息率行业。
第二节阶段：经济复苏期（宽货币+宽信用，国家加大货币供应量后，经济转好，企业开始盈利加大，愿意贷）。
1，美林时钟角度：复苏期的特点就是，需求缓慢回升，企业利润改善，经济抬头向上，物价有回升趋势，但依旧保持在低位。
2，普林格周期角度：对应阶段2-3，市场利率从底部逐渐回升，债券资产表现回归平稳，股票资产在这个阶段往往会迎来机会，商品资产也开始蠢蠢欲动。
3，货币周期角度：央行继续保持宽松的货币政策，给复苏的经济提供必要的流动性支持，依旧处于宽货币周期。
4，信贷周期角度：经济回暖，预期好转，社会融资需求增多，商业银行的放贷意愿也越来越强烈，贷款门槛降低，信贷扩张增加，进入了宽信用周期。
5，资产配置建议：保持股债均配，或者债4股5提前布局1成商品资产，股票部分可以多关注业绩驱动行业，比如信息技术、工业类以及必选可选消费。
第三节阶段：经济过热期（紧货币+宽信用，经济过热，通胀上升，利率上升，国家减少货币供应量，但经济虽然很好，企业虽然愿意贷款）。
1，美林时钟角度：过热期的特点就是，企业投资活动持续增加，大家情绪亢奋，经济一片大好，物价上涨。
2，普林格周期角度：对应阶段4-5，市场利率快速拉升触及顶部，债券资产进入熊市，股票资产可能还在大涨，但确定性明显不足了，甚至内部已经出现了分化，商品资产则进入牛市阶段。
3，货币周期角度：央行看到经济过热，出现通胀势头，便会开始采取紧缩的货币政策，收紧流动性进入紧货币周期。
4，信贷周期角度：由于此时经济一片大好，信贷活动依旧在不断扩张，所以信用周期会受到惯性影响，依然处于宽信用阶段。
5，资产配置建议：这个阶段要适当降低股票资产比例，做好防守姿态，尽量不超过4成股票仓位，可以配置2成商品对冲股债波动。股票行业可以关注强周期类。
第四节阶段：经济滞胀期（紧货币+紧信用，经济停滞，通胀到顶，利率到顶回落，国家继续减少货币供应量，银行收缩信贷，企业出现经营困难）。
1，美林时钟角度：滞胀期的特点就是，企业业绩变差，利润减少，经济见顶掉头向下，物价高位回落。
2，普林格周期角度：对应阶段6，市场利率见顶回落，如果通胀比较厉害，可能会出现股、债、商品三杀情况，此时可以多用现金资产进行防守。
3，货币周期角度：央行持续收缩流动性，依旧是紧货币周期。
4，信贷周期角度：经济下滑，越来越多企业出现困难后，银行开始收回贷款，提高审核门槛，信贷活动收缩，进入了紧信用周期。
5，资产配置建议：这个阶段就不要在想进攻了，全力做好防守，可以用债8股2，或债7股3的比例。如果没有出现高通胀，债6股4也可以，清掉商品资产，债券可以多以现金类短债为主。股票行业多关注弱周期价值行业，但也要视具体情况分析。