2020年已经过去10天了，一直想写一个总结，拖到现在就是因为懒，所以趁着今天南方阳光洒满窗台的日子 ，为自己写下20年的年终总结，记录，以备以后回顾。
投资收益
#
今年整体收益得益于整体指数的上涨，取得平均账户收益率42%左右，跑赢沪深300 大概13个点，相比于雪球大V动辄翻2,3倍的收益肯定显得渺小，但自己觉得比较满意就行。上图是其中一个账户的。
原因两个点：
1、赚到自己该赚的钱，甚至不该赚的也赚了一些。
我一直同意一个观点：股市就是在赚你认知范围内的钱，而赚认知范围内的钱也会让你更心安。李录在《文明，现代化，价值投资与中国》说，投机从整体看一定是归零的，而价值投资不然，他是在为企业注入能量，帮助企业成长的，是在赚企业成长的钱，相比投机取得的收益，价投让他更觉得自己做的是有意义的事。而对于不该赚到的钱 ，唯有继续提升认知，让认知与它匹配。就像芒格说的，想找个优秀的伴侣的最好方法是让你自己变得配的上她。认知复利才能最终实现财富复利。
2、投入的资本已经是尽己所能。
对于个人财富来说，有时候收益率不是最重要的，买多少才是最重要的。在看清中国发展的趋势后，敢不敢重仓中国，才决定了个人最终的财富多寡。来股市投资我们是来改变命运与阶层的，不是来改善生活的。今年除了在安身立命的房子上，花了1/3资本金以外 ，扣除日常生活费用，其它多数资金都直接或间接瞄定在了资本市场。这让我取得了大概2.5年的工资收益。
收益的缘由：
1、结构性牛市带来的行情
消费、医药、白酒的结构性牛市带动沪深300完成上涨。
最直接原因是：中国在本次疫情下突显出来的社会制度集中力量干大事的能力与魄力，展示了恰当的资本管控与资本市场的自由经济相兼容的独特道路，让外资、内资、敢于做多中国，投资中国。老百姓的钱因为“房住不炒”的政策导向，通过基金、股票源源不断流入市场。
但最本质的原因应该是：中国经济，中国国力的不断发展
只要中国政府能够继续以改革开放的心态打开国门，只要中国GDP能以稳定速度运行，只要继续强调“房住不炒”，只要注册制趋势不改，那么我会坚决做多中国，始终不变。
2、认知改变带来的收益改变
今年看的书不算多，查理芒格的《穷查理宝典》、李录的《文明，现代化，价值投资与中国》、林园的《林园炒股秘籍》、彼得林奇的《彼得林奇的成功投资》、邱国鹭的《投资中不简单的事》，段永平 @大道无形我有型 的《雪球段永平问答语录》， @闲来一坐s话投资 ’的《慢慢变富》， 但也确实体会到了一些认知变化对对个人投资所带来的巨大影响。也感谢雪球里大V推荐，以前只觉得书籍是学生时代成绩，工作技能提升的工具，并不觉得能为自身财富带来什么直接影响，现在才开始慢慢感谢书籍了。有些书是需要慢慢看，反复看的，比如上文的，所以今年如果我还是列出了上面的某些书单，不用疑惑，那是因为我可能又看了数遍。
关于理念的改变
1、买股票就是买公司的部分所有权。
老巴说的，老段让我 深刻理解的。理解这一点，你就知道，每只股票不是简单的6位代码，后面 代表的是一个个真实运营的公司。而你 买入了股票，就是成为公司的部分所有者，所以 公司的 运营模式，发展规划 ，企业文化你都需要去了解，公司未来的方向你都需要去决策。
2、强者体系和弱者体系
这是我从文宽兄 @文宽自由之路 那边获得的最大启发。作为业余投资者，我们与专业投资者、与市场、与公司经营者相比存在的太多的弱势了，财务专业知识、市场消息、公司经营状态，都不是业务投资者优势，和他们比这些强项，我只能说你“头铁”了 。而业余投资者的优势在哪里，我认为有三点：
1、用常识投资，保证在大的行业方向、大逻辑的绝对正确。
当市场情绪，事件危机来临之时 ，当你对自己利用自身对企业经营分析逻辑动摇的时候，目光再放远一点，去看这个行业5年后会不会还在，供需关系是不是不变，用常识投资，危机来临时，你就会拿得住，甚至逆向投资。
2、市场情绪的利用。
投资里 选择投资、选择市场、选择行业、选择公司、选择时机 是五个谁都绕不开的问题，但 这五个问题其实从重要性来说是越来越低的。业务投资者 ，只要解决了前面四个问题，其实不用一定要想着选择特别好的时机，因为只要你前四个选择做对了，并且你是长期投资，你就一定能盈利。
如果一定要择时，那就要善于利用市场情绪，在前四个选择都做对的情况下，在市场情绪危机来临之际，择时入场。
3、无基金的每年业绩考核，更利于长期投资。
所以，老段、林园都说一定不要加杠杆，我个人也是不开两融的，还记得券商理财经理，我的前同事给我打电话说让我开两融帮他弄业绩，我就直接回绝了，我说，你这是在搞死我。像老巴说的，我只要富一次就可以了，理解了复利公式以后，你就会明白，只要不发生本金亏损，赚多赚少，慢一点，其实无所谓。不是我不想快速致富，而是以我的能力和投资理念，我做不到而已。我只能慢慢变富。
4、成长股、小盘股的投资
对于规模很大的基金来说，一只小盘成长股的收益对基金整体的净值贡献是有限的。但对于个人投资者的资金量就没有这个问题，所以在主力仓位之外，可以做一些小盘成长股的配置，是一个不错的方法。
3、集中投资与分散投资
关于集中与分散的争论，雪球一直都有不同的观点。投资方式的不同，在于投资理念的不同，没有什么真正的优劣之分，关键在于是否合适自己。巴菲特，芒格是典型的集中投资代表，因为他们作为专业投资者可以花大量时间、渠道、利用专业知识为一个企业进行相对准确的估值， 并且有足够的耐心等待企业安全边界的回归，所以他们敢于重仓、集中投资，这是他们充分利用自己的优势，集中优势兵力歼敌的必然做法。但回到现实生活中，我们个人投资者受限于本职工作，对企业的研究和理解没有那么透彻与准确，是相对市场的弱者，这种情况下重仓一两只股票，甚至在没有理解的前提只是抄 作业的方式重仓，更是不理智的。
投资时间拉长，在个股上一定是会犯错的，如何在个股犯错的前提下还能保证整体账户的健康盈利才是我更想考虑的。所以这种事实要求了我们要相对集中，适度分散。这方面我更偏向于大磊兄 @杭州王大磊 和彼得林奇的投资体系，不关注一棵树木的生长，更关注整片森林的健康。在此同时 ，也要加强重仓股的研究，在人力层面避免黑天鹅的发生。这种方式不一定是最好的，但一定是最适合个人投资者，也是最容易提高账户稳定盈利的。有些人会说，那你还不如买基金，请记得，我说的是相对集中，适度分散。当然，你说我买基金也可以，我目前的认知水平只能到这种程度，而且也不想被收取每年2%的基金管理费和去掉3%的股票打新收益。
4、关于生意模式和企业文化
分析一个公司最重要的就是生意模式和企业文化。这是老段花了几十万美金才体会到的。而我们免费学到了。生意模式就是公司获得持续自由现金流的模式，解决怎么赚钱，可以赚多久的问题。好的生意模式一定是有护城河的。投资公司一定要先看生意模式，我说的是一定。也是给我自己未来的警醒，不被短期的报表和消息面一叶障目。
5、以合理的价格买入伟大的公司，好于以便宜的价格买入平庸的公司。
芒格说的，读三遍，然后记住。
6、关于估值
19年时，当我知道了PE的计算方式和以PE确定股票估值时，就非常重视估值，觉得自己像是掌握了股票上涨规律一般，抓住了赚钱核心科技一般，洋洋得意，自诩入门价值投资。所以19年重仓了中国平安，保利地产，万科A，后来结果大家都知道，疫情大跌，疯狂逆势加仓，坚守，即使如此，依然没赚什么钱。当然，也不亏，还是要感谢他们。但如果仅仅以PE来判断公司基本估值，未免太有些刻舟求剑了。现在除了PE，我更愿意以自由现金流折现的思维来判断公司估值。我也不会轻易说一个企业高估，低估，因为不同的企业，生意模式不同，赚钱容易程度不同，简单通过PE判断高低估是挺愚蠢的，这玩意人人都会算，股票软件写在那了，那些专业投资者和股市里聪明的人难道看不到么？那为什么低估好几年了，还没人愿意买？我更喜欢赚钱模式更容易的公司，也就是躺着就能把钱赚了的公司。
7、股市的有效性理论
我的理解是：股市长期是一定有效的，短期是不一定有效的。
“股市短期看是投票机，长期看是称重机” 理解这句话，你就会更容易判断什么是伟大企业，和为什么我们要长期投资了。
8、关于人性与刻板偏见。
人因为生物进化适应环境和存在动物性的原因都是存在人性弱点和刻板偏见，认为自己知道的东西一定就是对的。这就是为什么芒格要引入心理学的观点和投资清单在买入股票前反复检查自己的公司质地。而空杯心态、转换视角，会容易让你看到不一样的东西。很多时候，你看到了，财富也就增长了。
我也是要求自己，如果自己不能比观点的反对方更能驳倒自己的观点，但自己就不配拥有一个观点。离开地产前，我也在关注雪球地产大V朱酒，努力理解他为何还要投资地产，民众刚需，低估值、龙头效应，带动下游产业，中国经济GDP占比等等，知道这些，我觉得自己依然不想投资地产，我就知道，我该离开了。因为我类比了90年的煤炭钢铁，他们也是刚需，低估值、龙头效应，GDP占比，然并卵，一样大部分被历史抛下 。我不想在鱼已不多的地方钓鱼。
9、关于行业
消费、医药、互联网
林奇的方式其实更适合于普通投资者，选那些你平时看得见，摸得着的产品的公司。你愿意买他们的产品，也就愿意买他们的公司。
选刚需 ，选未来中国人口老龄化一定会买的行业，选供需两旺的行业。
而互联网，是我本身职业容易有较好理解的行业，是能力圈问题，未来当资本再有一定增长，我会开通港股和美股，投资中国互联网。
还是那句话，我要去鱼很多的地方钓鱼。
借助中国经济发展的红利和人口趋势，躺着把钱赚了。
投资最想感谢的人
18年初入雪球初学价值投资，感谢 @小小小一涵 ，让我领略到股市投资的正确分析方式，因万华化学结缘，因万华化学挣到第一桶金。
19年成为重度雪球用户 ，感谢 @文宽自由之路 ，见证了从小V到大佬的一路成长，年纪相差不大，格局与心态却让我尤为折服，感谢投资理念的无私分享。
20年，感谢 @杭州王大磊 ，雪球里 我见过最有投资体系并且知行合一的大佬 。一睹了完整投资体系建立的风景，让我仿佛看到了微光。
20年，感谢 @一个养家糊口的人 ，养大，从最初他频繁调仓的不喜到一路看他投资理念的进化 ，一步一个脚印，踏实却迅速蜕变，真实而有性情 ，配得上良心大V。
20年，感谢 @天天明朗投资笔记 对于酒、甚至消费行业的理解深刻，真实有见解。同时也是嗜酒如命 ，喜欢美女，能不吝分享投资理念，也是个真性情的大V。
21年的期望和想法
投资如打战守城，不轻易言胜，但求先能不败。以前我不懂林园说的，“我一直把风险控制放第一位”的含义，现在略微有些理解。21年收缩预期，离市场远一些，离企业近一些，继续读书和打磨投资体系，争取做到10%~15% 的年化收益。