今天是2016年最后一个交易日，在此先提前和大家说声新年快乐。上一期主要讲宏观面，本期主要讨论的是微观层面及逻辑面。
首先，我认为未来的2017年里做投资未必要比今年要容易，本身今年就是非常复杂的一年，此前对市场分析逻辑的论断纷纷失去应验，
许多逻辑最后都被证伪，主要问题出在了哪里，经过总结之后，主要分为这三部分：
年初在人大会议中提出：未来将推出注册制以替代目前的核准制，具体时间表还没有规划，我们都知道人大会议大都是一个大的规划和定调，具体细则要看证监会对目前已经准备和排队等待的公司在1-2年内完成上市目标以达到多方利益均衡的要求，我们看12月开始提速了，12月份的新股发行数量48只；全年新股发行数量245只，新股发行数量在A股历史上排第三，仅次于2010年的347只和2011年的277只。平均每个交易日上市了三只新股，一个月接近50只了快，从原则意义上讲，这与注册制并无两异，之所以会提速，一方面和年底审批有关，因为报上去的文件在会计准则年度前这些材料还是有用的，时间拖久了跨到来年很多材料就要重新做，这样很多周期类公司或受周期波动较大的公司明年上半年给的报表就未必会达到审核标准要求了，这是一方面利益的诉诸，而另一方面来看，尽快的消化存量，超额完成业绩达标，明年两会领导脸上也有光，所以，这方面利益的诉求只是少部分人达成的均衡，而多数人在目前新股发行制度下只能看，动不下手，很多新股二级市场上发行后估值一步到位，非常难做。
我们讲新股对二级市场的冲击，单纯从IPO募集资金来看，这个绝对值并不大，因为不是用存量现金抽血而改用抽彩票形式，多数人一年满格打能中一签便不错了，而真正有影响意义的是当新股上市后涨停板打开的那一刻，吸金效应存在等于变相扩大了股票供给，当场内存量资金博弈均衡打破了的时候，本身就疲态的二级市场因此而受到较大冲击。做一个恰当的比方，场内活跃资金相当于活水，一棵大树的繁茂相当于大河流，当大河在上游只有两三个主要支流的时候活水有效分流到主干中，这样水流速就会较快，而到了中下游有多重支流汇聚这时河水流速就没那么快了，等同道理，单纯从IPO角度来看，这个问题影响有限，问题更大的在于定增方面。
2016年的定增规模比往年任何一个年份都要大，这方面的利益诉求关系链很简单：
上市公司缺钱，机构参与定增标的多为除权重以外市值500亿以下公司，这类标的在三次股灾后本身下跌幅度较大，机构拿到的筹码价格较低，机构哪来的钱？多数靠第三方理财或银行等渠道募集而来，而这类民间资金对利益的诉诸在房地产去杠杆泡沫后需要合理的稳定受益的理财渠道，虽然现在以结构化参与定增种类较少了，都是真金白银参与进来市场，上面说了，今年全年IPO数量为接近250只，募资总规模为1400亿，但今年全年参与定向增发总规模接近1.5万亿，这是什么概念？ 目前沪深两市总市值约为50万亿，流通市值约为38万亿（数字我没仔细查，是个大概规模）其中包括中石油或银行股等这类属于“不可腾挪的非交易筹码”有20多万亿，要知道今年参与定增的这1.5万亿筹码锁定期为一年，成本约为参与定增价的85折，待流通后相当于多少活水纷纷注入到主干中，都是真金白玉参与的，都想把这里当做提款机，你说要涨，而且想要涨成大牛，谈何容易？
所以以上阐述的部分多为讨论事物的主要矛盾和次要矛盾，当主要矛盾发生根本上逻辑无法疏通的环节后，这个内心期望值通常便会主动下降一个台阶，好了我们再来讨论次要矛盾，当然，单纯的靠流动性偏好提升引导行情再上一个台阶显然这个逻辑在明年有可能发生通胀+货币贬值这个预期下很有可能就被证伪了，那么除此之外只能依靠业绩提升抬高自身估值继而成为吸引投资者买入理由的话，那么，明年的市场将很有可能还是结构性的。那么这个结构性的市场就不可能是普涨的，大小同升的，周期成长同升的市场。能否获得超额受益完全靠选股能力和泽时能力。
首先，最受青睐的品种应该还是消费类，例如酿酒，食品，医药这类。
其次，受流动性边际偏好冲击的周期性中游行业在今年的供给侧改革深入后受益的行业，例如油气工程，石油化工类。
再次，国企改革深入到地方省市国资委推动的混合所有制改革具备中线级别的参与机会。
还有，受地缘政治不确定性因素等影响的军工，受特朗普新政改革后的基建类，具备一定投机机会。
最后，成长股，次新股，高价股类的博弈机会并不大，买入机会必须靠等待挖出深坑后具备估值的安全边际才可以。
如果让我去预测，我希望明年呈现W或N走势。希望未来一年大家都可以有好收成，在此，感谢大家一年以来对我的支持。
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吕健中
2016年12月30日