周期股，顾名思义，指的是随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为确定性投机的股票。不要去谈他合理的价值。因为都是滞后的，等他真正回到合理价值中枢的时候股价早已不是现在的位置。。作为一线多年经历的老鸟，如果看不到这轮投资主线和抓住主要逻辑，是不及格的。 正是因为相关对应品种股价绝对位置还不高，我认为写一篇这类的文章还具备一点参考含义，如果相关品种早就高高在上，那么这篇文章就一文不值了
绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济景气周期的影响。周期类大范围指的是：
钢铁
煤炭
有色
化工
水泥建材
等
多数上游基础性行业或类资本集约性的领域，长期以来股价定义的根据是跟着价格走势比较紧密，而价格走势的依据来自于供求关系的好与坏。这些行业的弹性（B贝塔）非常高，当固定资产投资领域需求旺盛的时候，往往其产品价格要领先于股价，股价随后跟上。反之亦然。
曾几何时，笔者也曾经是周期股领域的坚定追随者，回想五年前的2010年三季度末，当时走出了令人诧异的周期股类煤炭和有色齐飞的眉飞色舞，后来这个大逻辑最终被证伪，伪需求带来的的伤害最终全体股民买单，而真正去值得投机的依据是需求方面的改善而非流动性泛滥，周期股的投资逻辑其实很简单：
要么流动性揭示。
要么需求改善。
苦尽甘来是重生。
笔者尽量以第三视角来客观辩证此相互关系，正因为期货端多个品种已经走出长期压力位后的突破，相对应的资源类品种具备投机机会，一个是以煤炭代表的焦煤和焦炭，另一个是沪铜为代表的铜。我们再来回顾铜和煤炭等商品在本轮突破后的大涨背后是很有启发的。主要逻辑在于这么几个：
大方向上来看，供给侧改革是总纲领方针。
背后推手为流动性过剩导致，在严厉的商品房政策打压之下，在汇率贬值预期下，资金寻找出路的需求。
外因来看，川普的当选，意味着未来更多基础建设的需求空间被打开。
内外叠加共振，造成商品期货铜价走高。
我们说：价值的东西终究会到，只是时间早晚而已。这样一个确定性的逻辑太难找了，多少年一个轮回。当然一旦确定后千万不能犹豫，否则错过站下一站便是终点。
之所以说这类权益类资产弹性大的原因就是在于过往基数低，盈利低，相关产品价格哪怕上涨20%对全年业绩方面的贡献也是极大的。这些高贝塔属性的东西看似目前估值很贵，但这种静态估值在经济下行周期后的拐头时期作为分析依据基本没用。强周期行业与经济紧密相关。
周期底部的投资不可能在当时就有充足的基本面支撑，是否买入取决于预判未来基本面走势的逻辑，何时买入取决当前股价下的风险收益比，买入后持有或卖出取决于基本面实际变化对先前逻辑的验证。同一时刻周期股股价和基本面之间非常纠结，基本面很差时候的低股价与基本面很好时候的高股价前者投资意义更大，这个逻辑对整体市场判断也适用，市场底部的投资不可能在当时就有充足的基本面支撑，关键是对未来走势逻辑判断和低股价下的风险收益比。换言之市场底要早于经济底，估值低是硬道理。周期股的投资是一种阶段性的投资，对于煤炭有色来说永远是弹性最足的周期股，高贝塔特性是市场属性收益而非周期投资收益。煤炭有色金属股永远在估值高的时候买入，而不是越跌越买。煤炭股看不到周期拐点不要买。主要看价格走势和库存。因为看似目前估值便宜，但是明年有可能更便宜，再后来直接亏损。
最后，还有一个另类的周期股便是航运类，对于航运等周期股，在运价上涨的初始阶段供给端是决定运价的主要因素，而需求端是次要因素；集运以及航空股的研究，大周期的分析框架基于总供需分析；中周期的分析框架式基于寡头者的竞争策略，分析框架错误使用是投资容易错过投资机会的主要原因之一。而这也是上一轮我对整个航运逻辑判断错误的根源。