先说下近期的情况，4月20日指数出现较大级别的下跌，因为之前做出了足够的预判，那次大跌躲过去了。我们目前的净值是0.98，除春节后低位重组的停牌外，可交易的仓位非常低。预计五月会复牌，而且补涨的幅度不会小，通过测算，净值回到1.03以上应该问题不大。
先从网友的误解说起，无论他们是故意还是真以为那样都好，还要说让他们知道，小伞1期没有买余额宝，目前也没有买任何理财产品，包括国债逆回购也没有买，基金只有股票和期货的买卖操作，并且仓位不是一直都低，高时达到5成、6成，没有大的回撤是因为我们风险控制到位，几乎避开了每次暴跌，而不是因为一直保持轻仓。
正式进入主题，让大家知道小伞1期基金净值变动过程背后的故事。基金成立日期是2015年9月9日，目前能够查到的净值为4月22日0.9764，这是经过4月20日暴跌后的净值了，所以跟月末变化不大，目前基金整体亏损-2.36%，同期沪深300指数跌幅-6.60%，截止到4月末沪深300指数跌幅-7.14%，而自今年元旦股灾3.0以来，很多个股跌幅巨大，基金的操作难度在股灾式熊市环境里倍增。
我们去年6月15日宣布要发行小伞1期，当天开始股灾1.0，8月份正式募集时，又遇到股灾2.0，基金是在股灾中成立的，而股灾天天开盘全部股票直接跌停，现在仍然历历在目。如果你作为基金经理，管理在当时环境下新成立的基金，没有盈利作为安全垫，基金设置警戒线0.8、清盘线0.7，处在两次股灾后成立，并且判断还会有第三次股灾，设身处地地想你会怎么进行投资操作？
可以说那时候重仓博反弹，对基金持有人而言是一种不负责任的赌博，我们克制住了内心的贪婪，等待第三次股灾的发生，因为我们很笃定还会有股灾，后来股灾也确实再次发生，只是等待的时间比较长，足足10月、11月、12月三个月，也错过了10月份和11月上旬的反弹，但避过了股灾3.0，事实上股灾3.0前的去年，也有过仓位较重的情况，只是有期货对冲，所以没有明显体现在净值变动上。
股灾3.0之后，我们一直在寻找做多机会，也多次把握到反弹时机，但由于大盘缺少行情机会，小反弹再小回调反复振荡，这种小波动没有提供到能使净值大幅增长的条件，可以说股灾3.0之后就没有出现像样的反弹，在行情低迷市场冷清的现状下，一般做法这段期间是不太可能使净值有大幅增长的。除非满仓加杠杆一把梭赌短线，才能在股灾3.0后平淡的行情中，让净值快速变动，我们不会这么干的，也不评论这种做法的是与非。
有的网友好奇观点准确率很高，为何基金净值就是变动很小，以上是原因的一个方面，另一个方面是仓位控制，目前还是处在熊市当中，不可能一看好就满仓，一看空就清仓，管理基金和散户炒股是截然不同的。基金的风险控制也有一套完全不同于个人账户的环境条件，对于基金管理而言，在看好大盘机会的时候，可能加一两成仓，看空时可能减掉一两成仓，很少会直接一下子干到满仓或空仓。
遥想去年小伞1期成立时，很多私募基金净值经过两轮股灾后依然在1.2到1.5之间，如今回撤到1以下，不免心生感慨。记得去年底某支基金刚成立，几天时间净值从1跌到0.75以下，面临清盘风险，这种就是成立即满仓，运气不佳满仓遭遇暴跌的后果。赌与博是基金管理者第一个要戒的，我们要的不是为了短线暴利，去承担不可控的投资风险，而是长期的稳健盈利，也始终认为基金管理首要是控制回撤，尤其是在熊市中，去年以来见过太多私募基金清盘的例子了。
本文纯粹为了回应关注我们基金净值表现网友的疑惑，以上不是说我们做得多好，只是想说清楚为什么现在基金净值还在1附近。有主观的原因，股灾3.0前笃定股灾还会出现，所以一直不敢重仓，但反弹力度和时间有点超预期；也有客观的原因，股灾3.0后市场几乎没有大的行情机会，净值没有做上去的市场先决条件。不过我们也相信，只要今年接下来指数能相对平稳，到年底有信心把净值做到1.2-1.3，当然也不排除行情给力，净值可以做到1.5-1.6，但先不要有太高的预期，反正原则就是首先保持基金不亏损，然后能赚多少还得看市场给不给机会。
附：半年来公开业绩披露（具体业绩可通过私募排排网，好买基金网，东方财富网等第三方机构查询）
