刚刚看到一个朋友发了一段话，原文如下：
“有兴趣的朋友可以分析一下，这票（300***）怎么样？我是看他各项估值百分位都在低位，只是大概的了解了一下财务数据，从19年8月一直跌到现在，有一年多了，从大概33元到现在的19元，股价跌了4成，按照预估的2020年的利润，公司的PE在10倍左右，刚好与现在的股价配对，随着春节来临，生猪肉价格还会维持在32元/公斤附近，不会出现利润严重下滑的现象，公司布局的是养殖小区模式，有利于出栏产量，风险小，不知道分析的对不对”
你说出了你的看法，我也说说我的看法吧。分析的对不对就不做武断的判断了，分析的内容比较多，没有办法用单一的一个“对”或者单一的一个“不对”来评判。
2020年市场整体的气氛其实还是不错的，从年头开始到现在，整体行情从疫情爆发的悲观到逐渐建立信心修复再到重回正轨，沪A的点数是从2020年1月2日的3085点上行至现在的3440点的。
行情整体百分之十几的涨幅大市中 这票还能连续下跌40%，一定是有个体化原因在里面的。
理顺下跌原因不一定能够让我们在这一只票里赚钱，但能够理清原因的思维和逻辑可以为我们在其他票中赚钱打下基础。
这位朋友的评论中“各项估值百分位都在地位”表述，是对个股数据的一个“发现”这种发现并不是观点，“低估”的潜台词是“到了买点”了，之所以可能会被一些朋友认为是一种观点也没有完全错误，但如果因为估值低就要判断为“买点”是要加上更多的限制因素的。
在价值投资理论中，如果一家公司持续赚钱的能力没有本质上的变化（也就是每年都有正利润且最好是利润率也逐年增加，最好是预期未来越来越赚钱）且偶发的黑天鹅事件并未对公司的生意产生本质上的破坏，那么随着市场情绪的起伏，可能会公司的估值也会有起伏，在这种起伏中，当估值低到了“低估”的范围，那么可以买入一些股票。随着市场情绪的周期变化，市场对这家公司的估值会“回升”至合理的估值区间，甚至随着市场情绪的激昂化发展，股票估值还可能会继续上升至高估的区间，而在高估区间中，通过判断公司业务预期会变好还是变的不好的基础上再决定是择时卖出还是继续持有才是理性的投资者的做法。
在判断一家公司的好与不好时，人们往往容易出现主观感性判断的情况，而主观感性判断又往往与事情实际情况有着很大的差距，这其中的差距的大小从某种程度上来说决定着投资者投资风险的大小。事实上，在金融市场中，并不完全是风险越大回报越大，几乎所有的优秀的投资大师都在寻找“确定性”，而“确定性”带来的是风险的缩小和安全性的变大，寻求资金的安全性和资金增值的必然性才是投资成功的基础。
但在朋友的表述中，出现了一些主观判定的语言，同时有一些结论就建立在这些主观判定的条件基础之上，那么这样推导出来的结论其本身的“不可靠性”就在悄然间增加了很多。
例如朋友判断春节来临生猪价格会维持在32元/公斤，生猪价格是否会维持在32元/公斤是由生猪的供应量来决定的，并不由春节来决定，当然在春节前后的15天时间里，由于春节的原因，市场上猪肉的价格可能会因为需求量大增有短期的小幅攀升，但对于生猪供应企业来说15天的市场猪肉价格上升并不会对整个季度或者全年营业利润产生大幅影响，更何况猪肉的价格涨很可能并不是因为生猪的价格上涨，而仅仅只是节日的氛围促使民众购买猪肉的热情短期高涨导致猪肉在这十几天中更好卖，既然更好卖了猪肉摊贩是不是就可以随行就市的抬一抬价格，等到春节之后大家家里都存着还没吃完的猪肉不怎么买肉时可以保证猪肉摊贩的整体收入没有太大波动。
但朋友在做“不会出现利润大幅下滑”的判断时所找的原因并不是通过“长期供需情况”，而是通过短期终端价格波动来判断，这种判断的本身这一看有一点道理，但实际上终端价格的短期波动与公司利润的增减之间的关系并不完全正关联。
这种判断所寻找的原因很“明显”但也很“危险”啊，类似这样并没有强关联的因果关系找的多了之后，是很可能会导致个人对公司实际价值的预估出现巨大偏差的。而对于个人投资者来说，这种偏差则必然导致长期投资过程中的“莫名”亏损。
见微知著是一种能力，但必须建立在实事求是的因果关系基础上，否则危险如影随形说不定哪天就被错误的认知带到了坑里。
同名公众号：鱼飞成鸟