2023年度总结
2023年亏18.14%,连续三年亏损，共损失总资产的40%。到手的果实拱手还回了市场。自认为久经股市的老股民、职业股民，熟读价值投资经典，前些年做的风生水起，收益颇丰。谁曾想转眼间市场不留情面啪啪打脸。人道是：“知易行难”，奈何知也肤浅，财富的增值、保值何其难！
今年操作及持仓情况：
贵州茅台：持股不动，实质变化不大；
万科：增仓24.4%，大幅回撤；
广酒：增仓43%，中幅回撤；
海天味业：减仓25.65%，大幅回撤；
招行：减仓70.35%， 少有盈余；
华润三九：新建仓，少有盈余；
鱼跃医疗：新建仓，少有盈余。
* 前四支股票持股市值占总市值的95%
2023年造成较大损失的直接原因是海天味业、万科两支股票大幅下跌。海天味业买入时间是2015年7月9日至2021年1月18日。第一笔以208.57卖出，期间只买不卖。只可惜，高点减持太少。意识到海天价格高，为什么没有减持呢？自身就是市场一员，“怕高都是苦命人”，“世界上涨的就是核心资产”，“巴菲特持有可口可乐一股都不卖”等投资大佬的语录箴言响彻耳畔。之前的操作如此成功，过分自信，想换股又舍不得。看着股价下跌麻木了。虽然海天的商业模式也不错，但达不到可口可乐、茅台的商业模式。炒得高，没有了安全边际，盈利赶不上股价，下跌是迟早的事。海天获利损失大半。
万科也是我重点观察投资的企业，前后投资万科三次。第一次，在做实业时买入万科不闻不问，撞上07年的大牛市，实业用钱兑现大部分盈利；第二次，买入万科还是王石掌舵，2017年万宝之争时，眼看王石要撑不住了，主动卖出避险，收益也很好。郁亮总接班后，经营上又上了一个台阶，价格合适，也分红了；第三次，买入万科，一路下跌，一路加仓，感觉股价越来越便宜，别人恐惧我贪婪，现深套其中。直观上看是买早了，深层原因是对房地产这种商业模式认识不足，买在了行业景气高峰，没有留下安全边界。当然，郁亮总在2018年喊：“活下去”，也没有料到市场调整如此惨烈。房地产这种高杠杆、高周转的盈利模式是不可持续的。市场稍有变化，就容易放大风险，危及企业的生命。好在万科在努力转型，将开发、经营、服务并重。股票跌到如此价格，全国人民都认识到房地产是国民经济的“灰犀牛”。国家正在解决房地产的问题，现在万科价值如何？否极泰来，拭目以待了！
我之所以经历三年下跌还没有离场，还能折腾，是因为长期重仓茅台压阵。买股票就是买公司！买公司首推商业模式。可口可乐、美国运通，巴菲特长期持有；林园紧握茅台不放；这些公司放眼全球商业模式都是顶级的，一旦发现合适价格就应当买入相当的数量。只要价格不离谱就长期持有，与企业共成长。但这样的股票凤毛麟角，价格高，机会难得。
大部分的企业商业模式一般，行业竞争激烈，周期性强，买卖难度大，这样的股票众多，其中蕴藏着机会。看巴菲特是怎样拿捏这些企业的：当中石油H股几块钱时，靠几年的分红就能收回成本，他果断买入。股价涨到目标位置，市场普遍看多该股，股价不断新高，大众争相买入，这时巴菲特断然卖出离场。巴菲特买BYD不是冲着生产汽车这种生意模式去的，而是看中了王传福的企业家及发明家的特质，更重要的是看到新能源电动车初创行业市场给予企业的“低估值”。实践证明，巴菲特慧眼独具。以上两个案例有一个共同的特点：买这类企业时，股票市场给予这些企业的标价应大大低于企业的内在价值，价格低就能弥补商业模式的不足，价格低在市场不理性时有了安全垫，价格低才有获利的空间。切记，一般商业模式的股票都有周期性，且波动大。当股票涨到预期目标位时，请忘掉市场的繁华，少拿情怀说事儿，不赚最后一个铜板。
价值投资者对企业商业模式、市场、安全边界、能力圈的理解及运用，永远在路上！
2024年1月5日