今年是艾欣投资的第一个完整年度. 恒生指数跌了-15.38%, 沪深300跌了-11.75, 基金跌了-9.38%. 超额收益在4%左右, 远未达到预期的25%
今年最大的教训是: 1. 忽视了对HA轮动的标的选择. 2. 单吊了HA轮动套利.
年初我根据HA的溢价波动率, 重点选择了创新药和新能源. 这其中康希诺H -64%, 康龙化成H -55%, 复星医药H -30%+ , 赣锋锂业H -48%, 金风科技H -48%, 福莱特H -28%, 单单这几只就占了4成仓位, 把基金净值拉下来20多个点. 其余的也是跌多涨少.
HA搬砖的超额收益虽然还在, 但无法覆盖标的大幅下跌.
痛定思痛, HA搬砖需要回归锦上添花的定位, 关键还是选好搬砖标的.
仔细做了回测, 其实最适合搬砖的还是大市值高股息标的, 今年可以达到15%+的正向收益.
单吊HA轮动策略也是今年的一大失策. 这主要是因为自己知识面不够，感谢 @持有封基 金老师等人的启发, 下半年系统回测了多种策略, 大大扩展了量化方案选择.
这其中, 基于股息率筛选的小市值和可转债轮动, 年化收益均达到了40%+. 其中可转债的最大回撤还只有15%不到, 堪称逆天.
基于历史统计的量化, 最大的问题是没有办法去预测什么时候会失效. 这就需要考虑两个事情:
1. 减少失效的概率
2. 减少失效的影响
对于第一个事情, 我的方案是找到策略的价值中枢. 可转债套利的价值中枢是可转债的债性和转股溢价率. 小市值是2%+的股息率(不考虑作为壳的价值, A股终将港股化). HA轮动也是基于股息率(5%+). 鉴于财报的可修饰性, 股息率是当前最有效的价值筛选工具.
对于第二个事情, 我的方案是构建若相关的投资组合. 小市值轮动+可转债轮动+大市值HA轮动, 恰好组成一个稳定的铁三角. 各自有不错的超额收益, 并且相关性很弱, 三个策略同时失效的情况, 大概只存在于中国经济完全崩盘, 泥沙俱下的情形, 我想概率是非常小的.
今年国内和海外市场冰火两重天, 没机会加入海外市场的策略, 希望明后年有机会通过全球配置来进一步提升组合的稳健性.
对于2024年展望, 我没有能力去预测大盘是涨还是跌. 仅仅从回测的一般情况来预测, 达到25%+的超额收益还是有很大希望的.