接着上文，从公布的投资收益率看，老几家的净/总收益率（年化）大概在3.5-4.0范围内，例外就是中国财险（人保），半年的净/总口径都在2.6，简直有点鹤立鸡群。
上半年不只权益市场不好，固收也在往下走，所以这个收益率让人好奇。细细看过之后，果然还是有些原因。
新准则下，财险把大部分权益工具放进了oci，尤其是上市公司股权（oci280亿 vs tpl90亿）。划分的初衷是因为长期持有获取分红，但是客观上造成了总收益率的失真，如同新准则之前除平安之外的老几家总收益率，意义不大。上半年财险其他综合收益录得权益工具公允损失11亿，这与其他几家的的盈余（平安292亿，太保17亿）又反了调子。以综合收益率来计算，财险上半年投资收益率2.4，比公布的总收益率口径下降0.2。
另一个原因在财险的”合联营“。财险持有600亿的合联营资产，占到投资资产的10%，而其中持有华夏银行16.1%的股权，2022年底账面值422亿，占到投资资产的7.3%（畸高的占比），正是这块银行资产拉高了财险的净投资收益率，如我们知道的，银行的名义ROE还是非常高的。以财险应占华夏银行的综合利润计算，账面值以22年底口径（半年未披露），这块资产的收益率是5.2（非年化）。我以上半年一个正常的净投资收益率2%为标度，剔除额外的部分，相当于华夏银行这块股权拉高了净投资收益率0.23%（财险未披露，但是人保计算口径，净投资收益率包含合联营）。这样总投资收益率就来到2.17，太保是2，这样看是不是不那么突兀了。
纯讨论。