2024年Q1销售数据公布后，内蒙华电的股价跌了不到5%，主要是电价同比下降7.42%，在上网电量仅1.13%的i情况下，这对利润的影响还是蛮大的。至于煤价，则是下降有限，于利润补充不大。
如果线性外推的话，假设一季报的电价0.35061会持续全年，2024年销售电量550亿KWH，则公司的收入大约是193亿元。
成本的话，可以对比2020年计算：2020年的上网电量为535亿KWH，2024年假设为550亿KWH，差距不大；2020年公司公布的标煤采购单价406.06元/吨，2024年的煤价按2023年半年报中数据600.85计算，实际则是2024年比2020的煤炭成本增加了48%，如此则可以根据2020年公司成本推算出2024年的成本，具体如下：
推算结果是2024年的成本为154.61，可以按155计算。根据前面的收入193亿元，可以计算2024年电力的毛利=193-155=38亿元
煤炭毛利计算较为简单，继续假设2024年的煤炭外销是622.81万吨，煤炭价格为400元，按60%的毛利率计算的话，这部分的毛利为15亿元。此两项业务的毛利合计为53亿元。
根据此前的利润表数据，计算出往年的四项费用和税金为13/14亿元没每年。
费用和税金按13亿元计算的话，公司的税前利润=53-13=40亿元。公司往年还有一些投资收益，此处按2亿元计算，总数为42亿元。
公司的子公司所得税率不等，但是由于魏家峁的所得税率为15%，所以此处也按15%计算，得出公司的净利润为35.7亿元，归母净利润按80%计算的话，是29.27亿元。
目前的市值为305亿元，大约10倍左右的PE。
当然，上面的电价是根据一季度电价线性外推的，如果电价有变，则应另论。需要注意，按这个电价推算的毛利率是20%左右，如果电价下降幅度超过5%，则意味着售电的毛利下降四分之一，即8亿元左右，粗暴推算总利润也可能下降8亿元至21亿元，则公司估值会变成15倍PE。
目前估值并非不能接受，让子弹飞一会。
注意，此处没有考虑2023年增产之后公司实际外购的煤炭数量减少带来的利润收益，也没有计算公司热力销售的亏损。$内蒙华电(SH600863)$