在国民教育课程项目方面，鹏华基金、上海证券报、上海财经大学三方致力于深度合作、打磨精品，以期树立国民教育高质量投教项目行业标杆，为广大高校学子搭建触达行业前沿理论与实务的学习交流平台，推动投资者教育纳入国民教育体系向更宽领域、更深层次延伸。
此前三方营建的2022年秋季《资产管理实战课程》、2023年春季《基金实战课程》、2023年秋季《资产管理实战课程》已分别于2022年底、2023年6月中旬、2023年10月底顺利结课。
第四期的《基金实战专题》课程已于2月27日正式启动，将由来自鹏华基金的8位顶尖基本面投资专家进行高质量投研分享，向同学们展示专业的金融知识与前沿投资理论。
第八讲精彩回顾
第八讲《固收投研框架和公募固收市场情况分析》的主讲人是鹏华基金多元资产投资部副总经理、基金经理方昶，课程分别从固收市场简介、固收投研框架和公募固收介绍三个部分，讲解固收投研框架和公募固收市场情况分析。
第一部分，固收市场简介。方昶首先解答了三个问题：什么是固定收益？固定收益是不是确定收益？固定收益市场存在的基础是什么？固定收益是投资者按事先规定好的利息率获得的收益，如债券和存单在到期时，投资者即可领取的约定利息。值得注意的是，固定收益并不是确定收益。公募固收产品线主要有八大赛道，分别是货币、短债、中短债、中长期纯债、一级债、二级债、偏债混、可转债。接着，他介绍了固定收益市场的发展，近20年来，债券市场迎来高速发展期，2006-2022年，债券市场规模年均复合增速18.16%，大幅超过同期名义GDP10.87%的复合增速。截至2022年12月，债券余额142.30万亿。固定收益市场主要的参与机构包括商业银行、广义基金、保险机构、证券公司以及境外机构。本节的最后，方昶将固收与权益的投资资产类型与研究思路进行了对比。
第二部分，固收投研框架。方昶分别从战术层面与战略层面介绍资产配置框架。在战略层面上，投资组合根据投资者设定的中长期风险收益目标以及各种约束条件，对股票和债券（利率债、信用债和可转债）划定出适合组合风险收益特征的大类资产配置比例。在战术层面上，投资组合的资产配置比例主要依赖两个方面，一是未来股债运行的判断，二是股债性价比所处的相对位置，并据此来做动态调整 。股债判断和性价比两者相互制约，共同影响最终决策。进一步，他分析久期策略、择时策略、杠杆策略、信用下沉的原理、操作以及适用场景。接着，他分别从利率债概况、六碗面及基本原理、债券供需分析逻辑介绍了利率债分析基本框架。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。从国内来看，利率债的发行人一般都是国家或有中央政府信用做背书、信用等级与国家相同的机构，所以通常认为不会有信用风险，仅仅与利率变动风险有关。因此，相比于一般企业发行的信用债而言，利率债可以视为一类无风险债券，即：买入持有到期的话，可以按时足额获得利息和本金的兑付。六碗面则是指基本面、政策面、资金面、供需面、情绪面、技术面，其基本原理主要包括为三点，供需决定市场价格（利率水平）；名义增长及其趋势决定无风险利率方向； 经济增长、通胀、通胀预期三者关系。方昶还进一步讲解政策面中货币传导路径，他解释，央行通过货币政策工具影响货币政策中介目标，进而影响金融机构和金融市场，以实现货币政策最终目标，理解央行行为，理解货币政策及其传到，对于研判利率趋势非常重要。随后，方昶给同学们介绍信用债分析框架，他提到，信用债投资策略包括信用风险管控和信用策略两个部分，其中防风险是第一要务。在信用债投资过程中团队首先会根据信用债的中期趋势来确定信用债的整体仓位以及杠杆水平，参考的因素主要包括信用债的供需格局、信用债的绝对价值和相对价值、债市运行的整体方向。在确定了“大策略”的基础之上，团队会进一步判断细分品种的选择，包括期限、评级、行业、类属等。本节的最后，方昶提出了信用研究的几点思考，债券违约频发，信用分析需要把握宏观和信用周期；估值波动常态化，信用研究需要加强前瞻性判断；绝对收益率较低的背景下，需要加强信用策略研究。
第三部分，公募固收介绍。方昶主要介绍公募固收产品线、工作内容、职业发展路径、投资理念、岗位描述、投资决策机制及流程，帮助同学们更进一步了解公募固收。课程最后，方昶和现场同学们就本节课重点内容进行了积极互动，同学们纷纷表示更清晰地了解了固收的投研框架。对于投资者而言，固收投资提供了一种相对稳健的投资途径。在当前多变的市场环境下，固收产品能够为投资者提供较稳定的收益流，同时通过多样化的投资组合来分散风险。
风险提示：公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施基金）采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构。投资基础设施基金可能面临以下风险，包括但不限于：基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险以及税收等政策调整风险等。上述未能详尽列明基础设施基金的所有风险。投资者在参与基础设施基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，熟悉基础设施基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。
