今天，鹏华基金固收产品2023年二季报正式披露,下面我们一起来看看二季报里披露了哪些重要信息？产品运用了哪些投资策略？基金经理们是如何研判未来债券走势的？
投资回顾
本组合持有资产以中高等级信用债为主，严控信用风险和回撤，力争组合净值表现稳健。
投资策略
回顾2023年二季度走势，信贷社融数据边际走弱，资金面边际回暖，债券市场震荡偏强。整体来看，2季度末1年、3年、10年国开收益率分别下行29BP、29BP、25BP至2.10%、2.37%、2.77%，1年、3年AAA中票收益率分别下行30BP、27BP至2.47%、2.78%。具体来看，4月高频数据表现偏弱，信贷投放环比下滑，但市场仍对稳增长预期仍有所担忧，走势较为往复，月底10年国债收益率下破2.8%。5月整体仍在多头情绪中，上旬围绕衰退预期和资金宽松，10年国债收益率最低下至2.70%，5月中下旬缺乏利多，10年国债收益率在2.7%位置盘整。6月出口和通胀走弱，降息预期发酵，6月13日央行调降OMO10bp，十年国债收益率下破2.62%；降息落地后，止盈压力增加，同时政策预期升温，债市有所调整；月末伴随政策预期减弱，利率又转为小幅下行。
数据来源：鹏华稳利短债基金2023年二季报
注：本基金与基金经理王康佳共同管理
投资回顾
报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期在6月份市场调整过程中有所提升。此外，报告期内本基金对可转债和可交换债进行了部分个券调整。
投资策略
2023年二季度我国债券市场整体震荡上涨，与上季度末相比，上证国债指数上涨1.42%，银行间中债综合财富指数上涨1.67%。经济数据环比走弱，资金利率中枢下行，市场降息预期增强，债券市场利率整体下行，尽管6月份央行降息后市场有所反复，但难改二季度以来利率下行趋势。
权益及可转债市场方面，股票市场整体偏震荡，AI、中特估等前期热门板块波动加大，而消费、地产等板块继续走弱，市场整体赚钱效应一般，二季度上证综指下跌2.16%，创业板指下跌7.69%；转债方面，整体跟随正股走势震荡，但波动性小于正股，稳定性较高，二季度中证转债指数微跌0.15%。
数据来源：鹏华产业债债券基金2023年二季报
投资回顾
本报告期内基金以持有中高评级信用债为主，组合久期在季度初保持中性水平，在5月初增持中长期品种，将久期调升至中性略高水平。此外，组合在季度初减持部分权益仓位，整体权益仓位维持中性较低水平。
投资策略
第二季度，债券收益率整体呈现震荡回落的走势。4月份，跨季之后资金面边际转松，叠加通胀数据弱于预期，市场对于“通缩”担忧明显增加，以及商业银行下调存款利率触发下，债市情绪明显提振，收益率震荡下行。5月份，经济金融数据进一步放缓，市场对于降息预期明显升温，收益率延续回落趋势。6月上旬，数据继续验证基本面走弱态势，叠加降息政策“超预期”落地，收益率加速下行；6月中旬，随着降息政策落地，市场对于“宽信用”政策预期升温，止盈压力浮现，收益率快速调整；6月底，“宽信用”政策预期边际降温，叠加央行加大跨季逆回购投放，市场情绪明显修复，收益率再度回落。整体来看，第二季度利率债和信用债收益率均出现明显下行，收益率曲线呈现小幅的陡峭化。2023年第二季度主要债券财富指数出现不同程度的上涨，其中国债财富指数上涨幅度最大，涨幅达2.03%，金融债和企业债次之，涨幅均为1.7%。
本季度权益市场整体较弱，主要权益指数有所下挫，其中沪深300指数下跌5.15%，创业板指数下跌7.69%。
数据来源：鹏华安泽混合基金2023年二季报
投资回顾
组合在二季度保持了较高的组合杠杆和久期水平，在4月份逐步加大了债券的配置力度，充分参与收益率下行带来的进攻机会。
投资策略
2023二季度债券市场走势偏强，各类型债券品种均获得较好表现。二季度国内经济增长动能环比下滑，高频数据显示市场总需求偏弱，地产销售数据、工业增加值数据、物价数据等读数不及预期，市场对于经济的预期有所下修。在政策层面，二季度货币政策维持偏宽松的基调，央行在5月降低存款利率，在6月下调公开市场操作利率以及广谱基准利率，债券市场做多情绪高涨。在信用方面，4月份理财规模大幅增长，保险产品发行顺畅，市场配置需求旺盛，信用利差持续压缩。全季度来看，债券市场整体表现较强，10年国债利率从2.85%下行22bp至2.63%，3年AAA评级信用债收益率从3.07下行29bp至2.78%。
数据来源：鹏华尊诚3个月定期开放债券基金2023年二季报
注：本基金与基金经理李政共同管理
投资回顾
二季度本基金灵活调整杠杆和久期，积极利用交易仓位把握市场波动中的机会，在保证组合良好流动性的基础上，力争提高组合整体收益。
投资策略
2023年二季度，经济复苏斜率较一季度略微放缓，PMI数据连续三个月低于荣枯线水平。需求端，固定资产投资增速有所下行，基建投资维持高位，房地产开发投资增速继续为负。线下出行和生活场景恢复，消费增速较为平稳，节假日出行人次恢复至疫情前水平，服务业消费表现好于商品消费。出口方面仍然面临较大下行压力，反映出全球经济基本面边际走弱趋势。金融数据方面，经过一季度的大幅多增后，二季度信贷增量偏低。通胀数据方面，PPI仍在下行通道，CPI和核心CPI读数偏低。海外方面，通胀数据同比走低，但核心CPI绝对数值维持偏高水平，美联储二季度共计加息25bp，市场预计年内美联储转向降息的概率较小。人民币汇率近期波动增加，但总体仍处于双向波动的合理范围。国内经济处于弱复苏状态，货币政策操作整体偏呵护。公开市场操作继续削峰填谷的思路，在月末、税期等资金紧张时点，大量投放逆回购满足银行需求。银行信贷投放节奏放缓，央行通过降息助力经济恢复，6月OMO、MLF和LPR分别下调10BP。整个季度来看，回购利率下移，DR007中枢向降息后的政策利率回归，流动性整体充裕，季末时点流动性分层较为明显。其中，DR007均值在1.93%，较上一季度下行9BP，R007均值为2.16%，较上一季度下行19BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.25%，较上一季度下行17BP。货币市场工具收益率较上季度均有所下行，其中1年期国开债收益率下行29BP左右，1年期AAA短融收益率下行30BP左右。
数据来源：鹏华稳泰30天滚动持有基金2023年二季报
注：本基金与基金经理叶朝明共同管理
投资回顾
组合在上半年整体维持中性偏高的久期和杠杆，在品种上坚持中高等级优质信用债为底仓，一季度在信用利差处于高位时加大了信用债的配置比例，二季度在信用利差压缩至低位时加大了利率债的配置比例。下半年组合将继续动态优化投资品种，灵活运用杠杆套息、波段交易等方式实现收益增厚，力争为持有人提供中长期稳健回报。
投资展望
2023上半年，债市收益率先上后下，整体震荡下行。1、2月份随着疫情达峰之后复工复产稳步推进，国内宏观经济呈现缓慢修复态势，PMI触底回升重返扩张区间，叠加银行信贷开门红的影响，资金面总体偏紧，资金中枢小幅抬升，债市利率震荡上行。3月份定调GDP增速落在市场预期下沿，叠加海外爆发银行危机，市场避险情绪升温，4月以来基本面环比大幅走弱，PMI连续3个月回落至收缩区间，CPI连续3个月处于1%以内低位，债市利率大幅下行。6月央行宣布降息10BP，由于市场对此已有充分预期，降息后债市收益小幅回调。整体来看，今年上半年各期限利率债震荡下行15-30BP不等。
数据来源：鹏华普利债券基金2023年二季报
投资回顾
报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的可转债和股票进行配置，整体仓位变化不大，对可转债个券和个股进行了一定的调整，保持了较高的信息技术行业股票的配置。
投资策略
2023年二季度债券市场收益率整体下行，短端利率下行幅度略大于中长端。一季度经济经历了疫后需求的集中释放，二季度经济修复力度有所减缓，信贷增长也有所降温，融资需求增速放缓；另一方面，货币政策整体宽松，央行在6月降息，商业银行调降存款利率，短端资金利率下行，导致了中长端债券收益率的下行。展望三季度，经济有望低位企稳，但向上动能偏弱，预期政策以托底为主，债券市场整体可能呈现震荡的格局。
2023年二季度股票市场整体下跌，行业表现有所分化。由于经济在二季度修复力度有所减缓，导致周期、消费板块多数行业有所调整；具备产业逻辑的行业如通信、传媒等行业表现较好，另外逆周期的公用事业股票也有表现。展望三季度，市场对经济过度悲观的预期可能会随着经济逐步企稳、稳增长政策推出而有所修复，货币政策预计仍然维持宽松的基调，股票市场的表现可能会有所改善。
2023年二季度转债市场基本持平，中证转债指数二季度下跌0.15%。虽然股票市场有所下跌，但受益于债券市场的上涨，转债的估值水平有抬升，抵消了正股的下跌，因此转债市场的表现好于股票市场。展望三季度，债券市场整体可能呈现震荡格局，转债市场估值仍可能保持稳定，转债市场可能跟随股票市场有所表现。
数据来源：鹏华可转债基金2023年二季报
投资回顾
债券投资方面，本组合在2023年2季度整体维持中性久期，以高等级优质信用债投资为主，阶段性参与了利率债交易机会。展望未来，本组合将延续稳健风格、客户利益至上，力争为投资者创造中长期持续稳健回报。
投资策略
2023年2季度，国内经济延续温和复苏局面，但斜率略有放缓。内需消费、地产相关链条经过一季度快速修复后，二季度复苏斜率边际上有所放缓；外需层面，在发达国家衰退压力增加的背景下，我国出口仍然保持了较强的韧性，对一带一路国家、东盟出口整体保持强劲，但对欧美出口的潜在压力仍然有所增大。货币政策方面，整体维持平稳偏松格局，持续为稳增长保驾护航。
2023年2季度债券市场收益率整体下行。其中10年国债收益率下行21BP至2.64%，3年期、5年期信用债收益率分别下行15BP和16BP；权益市场方面，2023年2季度股票市场整体有所调整，其中上证指数下跌2.16%，沪深300下跌5.15%，创业板指下跌7.69%。
数据来源：鹏华丰恒债券基金2023年二季报
投资策略
23年上半年以来，权益市场出现明显的分化，科技行业和高股息资产占比较高的科创50和红利指数上涨超过4%，而沪深300和创业板指表现偏弱，小盘股表现明显好于大盘股。行业层面，科技行业表现亮眼，通信和传媒上涨超过40%，家电、石化、机械表现较强，但消费者服务、新能源、食品饮料等呈现负收益。从更长期的维度来看，我们整体处于经济转型期，从之前的出口和地产为驱动的经济增长方式，转向提高全要素生产率、高质量发展带动经济增长。因此，我们的投资也更加聚焦于高质量发展，从各行各业继续去寻找新旧动能转换带来的机会。展望下半年，我们认为国内宏观经济预期有可能出现明显的改善，当前国内股票相对于债券也处于更加有性价比的位置，叠加下半年联储加息周期也趋于尾声，我们整体认为股票市场处于底部区域，下半年会有更多的机会。我们会继续关注人工智能以及高端制造的机会，同时随着经济预期的改善，部分供给约束较大，需求恢复带来可能带来明显的价格弹性的顺周期行业，以及随着扩大内需，消费呈现出新业态发展的机会，我们也会加大关注和配置。我们对于权益市场的中长期机会保持乐观，中国经济的发展也会呈现出新的方向、新的趋势，也会给愿意拥抱变化的投资者带来足够丰厚的回报。
23年债券市场表现较好，由于国内经济内生动能放缓，2季度以来信贷数据的增量相较于1季度出现明显放缓，叠加国内降准和降息，整体债券市场呈现明显的收益率下行。当前位置我们认为债券市场定价已经趋于合理，但是由于经济内生动能的修复依然需要时间，因此对整体债券市场依然保持乐观，但是更多从久期策略转为杠杆策略。
数据来源：鹏华安享一年持有债券基金2023年二季报
注：本基金与基金经理陈大烨共同管理
投资回顾
组合在二季度保持了较高的组合杠杆和久期水平，在4月份逐步加大了债券的配置力度，充分参与收益率下行带来的进攻机会。
投资策略
2023 二季度债券市场走势偏强，各类型债券品种均获得较好表现。二季度国内经济增长动能环比下滑，高频数据显示市场总需求偏弱，地产销售数据、工业增加值数据、物价数据等读数不及预期，市场对于经济的预期有所下修。在政策层面，二季度货币政策维持偏宽松的基调，央行在5月降低存款利率，在6月下调公开市场操作利率以及广谱基准利率，债券市场做多情绪高涨。在信用方面，4月份理财规模大幅增长，保险产品发行顺畅，市场配置需求旺盛，信用利差持续压缩。全季度来看，债券市场整体表现较强，10年国债利率从2.85%下行22bp至2.63%，3年AAA评级信用债收益率从3.07下行29bp至2.78%。
数据来源：鹏华丰盈债券基金2023年二季报
注：本基金与基金经理王志飞共同管理
投资回顾
组合在二季度基本保持了中高久期和中高杠杆运作，根据市场变化，灵活调整了持仓结构和杠杆水平。
投资策略
2023年二季度，债券收益率震荡下行，利率和信用表现相仿。疫后经济修复的速度在二季度有所回落，同时随着信贷需求恢复正常，银行间资金面大幅改善，回购利率中枢下移，带动了短中长端利率的下行。这一期间，基本面走弱预期阶段性的主导市场，但主线还是资金面宽松。
数据来源：鹏华尊和一年定开债券基金2023年二季报
投资回顾
报告期内，组合主要以中高等级信用债投资为主，根据市场变化灵活调整组合久期。
投资策略
2023年二季度债券市场呈现上涨，中债综合财富指数上涨1.67%。经济基本面修复进程放缓，资金面层面随着一季度信贷的大量投放，二季度节奏明显放缓，流动性环境较为宽松。存款利率接连调降，市场降息预期升温，最终央行在6月中旬调降政策利率，6月下旬伴随市场止盈压力和稳增长政策预期加强，收益率稍有反弹。
数据来源：鹏华丰康债券基金2023年二季报
注：本基金与基金经理祝松、杜培俊共同管理
投资回顾
本基金积极参与债券市场投资，以中高评级信用债为主，保持中性偏高的杠杆水平，阶段性参与利率债交易。
投资策略
报告期内，经济有一定走弱，资金维持偏宽松，债券市场总体表现较好，4-5月，收益率震荡下行，6月降息后，收益率先下后上，全月表现比较稳定。
数据来源：鹏华丰达债券基金2023年二季报
投资回顾
本报告期内本基金以持有利率债为主，总体维持偏低的久期和杠杆水平，并根据市场变化灵活调整。
投资策略
2季度以来，国内经济修复动力明显放缓，经济下行压力有所加大。通胀方面，PPI同比跌幅有所扩大，CPI同比维持低位，国内通胀压力相对有限。货币政策方面，央行降息政策落地，进一步加大流动性呵护，市场流动性总体维持充裕，资金面相对稳定。
债券市场方面，4月份，3月通胀数据明显走低，引发市场对于通缩的担忧，叠加商业银行存款利率的下调，市场情绪明显提振，收益率震荡下行；5月份，4月经济金融数据明显放缓，货币政策宽松预期升温，收益率加速下行；6月份，降息政策“超预期”落地,宽信用政策博弈加强，收益率呈现倒“N”走势。整体来看，2季度，收益率曲线呈现陡峭化下行。
数据来源：鹏华纯债债券基金2023年二季报
投资回顾
本基金在二季度，考虑到收益率曲线处于较低分位数水平，收益率曲线下行有一定胜率但赔率不高，操作上整体提高了组合仓位的灵活度，争取抓住更多收益增厚的机会。
投资策略
2023年二季度，经济复苏斜率较一季度略微放缓，PMI数据连续三个月低于荣枯线水平。需求端，固定资产投资增速有所下行，基建投资维持高位，房地产开发投资增速继续为负。线下出行和生活场景恢复，消费增速较为平稳，节假日出行人次恢复至疫情前水平，服务业消费表现好于商品消费。出口方面仍然面临较大下行压力，反映出全球经济基本面边际走弱趋势。金融数据方面，经过一季度的大幅多增后，二季度信贷增量偏低。通胀数据方面，PPI仍在下行通道，CPI和核心CPI读数偏低。海外方面，通胀数据同比走低，但核心CPI绝对数值维持偏高水平，美联储二季度共计加息25bp，市场预计年内美联储转向降息的概率较小。人民币汇率近期波动增加，但总体仍处于双向波动的合理范围。国内经济处于弱复苏状态，货币政策操作整体偏呵护。公开市场操作继续削峰填谷的思路，在月末、税期等资金紧张时点，大量投放逆回购满足银行需求。银行信贷投放节奏放缓，央行通过降息助力经济恢复，6月OMO、MLF和LPR分别下调10BP。整个季度来看，回购利率下移，DR007中枢向降息后的政策利率回归，流动性整体充裕，季末时点流动性分层较为明显。其中，DR007均值在1.93%，较上一季度下行9BP，R007均值为2.16%，较上一季度下行19BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.25%，较上一季度下行17BP。货币市场工具收益率较上季度均有所下行，其中1年期国开债收益率下行29BP左右，1年期AAA短融收益率下行30BP左右。
数据来源：鹏华稳华90天滚动持有债券基金2023年二季报
注：本基金与基金经理叶朝明共同管理
投资回顾
本基金在二季度，根据资金波动情况，在季末等资产价格较高的时点增加存单和存款等资产配置，保持一定的杠杆水平，力求提高组合整体收益。
投资策略
2023年二季度，经济复苏斜率较一季度略微放缓，PMI数据连续三个月低于荣枯线水平。需求端，固定资产投资增速有所下行，基建投资维持高位，房地产开发投资增速继续为负。线下出行和生活场景恢复，消费增速较为平稳，节假日出行人次恢复至疫情前水平，服务业消费表现好于商品消费。出口方面仍然面临较大下行压力，反映出全球经济基本面边际走弱趋势。金融数据方面，经过一季度的大幅多增后，二季度信贷增量偏低。通胀数据方面，PPI仍在下行通道，CPI和核心CPI读数偏低。海外方面，通胀数据同比走低，但核心CPI绝对数值维持偏高水平，美联储二季度共计加息25bp，市场预计年内美联储转向降息的概率较小。人民币汇率近期波动增加，但总体仍处于双向波动的合理范围。国内经济处于弱复苏状态，货币政策操作整体偏呵护。公开市场操作继续削峰填谷的思路，在月末、税期等资金紧张时点，大量投放逆回购满足银行需求。银行信贷投放节奏放缓，央行通过降息助力经济恢复，6月OMO、MLF和LPR分别下调10BP。整个季度来看，回购利率下移，DR007中枢向降息后的政策利率回归，流动性整体充裕，季末时点流动性分层较为明显。其中，DR007均值在1.93%，较上一季度下行9BP，R007均值为2.16%，较上一季度下行19BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.25%，较上一季度下行17BP。货币市场工具收益率较上季度均有所下行，其中1年期国开债收益率下行29BP左右，1年期AAA短融收益率下行30BP左右。
数据来源：鹏华聚财通货币基金2023年二季报
注：本基金与基金经理方莉共同管理
投资回顾
本组合二季度积极参与市场机会，持有资产以中高等级信用债为主，严控信用风险和回撤，力争组合净值表现稳健。
投资策略
回顾2023年二季度走势，信贷社融数据边际走弱，资金面边际回暖，债券市场震荡偏强。整体来看，2季度末1年、3年、10年国开收益率分别下行29BP、29BP、25BP至2.10%、2.37%、2.77%，1年、3年AAA中票收益率分别下行30BP、27BP至2.47%、2.78%。具体来看，4月高频数据表现偏弱，信贷投放环比下滑，但市场仍对稳增长预期仍有所担忧，走势较为往复，月底10年国债收益率下破2.8%。5月整体仍在多头情绪中，上旬围绕衰退预期和资金宽松，10年国债收益率最低下至2.70%，5月中下旬缺乏利多，10年国债收益率在2.7%位置盘整。6月出口和通胀走弱，降息预期发酵，6月13日央行调降OMO10bp，十年国债收益率下破2.62%；降息落地后，止盈压力增加，同时政策预期升温，债市有所调整；月末伴随政策预期减弱，利率又转为小幅下行。
数据来源：鹏华稳瑞中短债基金2023年二季报
注：本基金与基金经理叶朝明共同管理
投资回顾
本基金通过抽样复制和动态优化策略，在控制跟踪误差的前提下，保持组合流动性，力争增厚投资收益。
投资策略
2023年二季度，经济复苏斜率较一季度略微放缓，PMI数据连续三个月低于荣枯线水平。需求端，固定资产投资增速有所下行，基建投资维持高位，房地产开发投资增速继续为负。线下出行和生活场景恢复，消费增速较为平稳，节假日出行人次恢复至疫情前水平，服务业消费表现好于商品消费。出口方面仍然面临较大下行压力，反映出全球经济基本面边际走弱趋势。金融数据方面，经过一季度的大幅多增后，二季度信贷增量偏低。通胀数据方面，PPI仍在下行通道，CPI和核心CPI读数偏低。海外方面，通胀数据同比走低，但核心CPI绝对数值维持偏高水平，美联储二季度共计加息25bp，市场预计年内美联储转向降息的概率较小。人民币汇率近期波动增加，但总体仍处于双向波动的合理范围。国内经济处于弱复苏状态，货币政策操作整体偏呵护。公开市场操作继续削峰填谷的思路，在月末、税期等资金紧张时点，大量投放逆回购满足银行需求。银行信贷投放节奏放缓，央行通过降息助力经济恢复，6月OMO、MLF和LPR分别下调10BP。整个季度来看，回购利率下移，DR007中枢向降息后的政策利率回归，流动性整体充裕，季末时点流动性分层较为明显。其中，DR007均值在1.93%，较上一季度下行9BP，R007均值为2.16%，较上一季度下行19BP。
2023年二季度，实体融资需求偏弱，资金面宽松，债券收益率下行。其中1年期国开债收益率下行29BP左右，1年期AAA短融收益率下行30BP左右。存单收益率下行为主，6月中下旬随着资金转紧有小幅波动。1年期限AAA存单到期收益率整体较上季度末下行30BP。4月以来，资金价格较一季度明显下降，市场降息预期较为浓厚，存单整体呈现供不应求的状态，收益率以下行为主。6月13日OMO降息后，1年期存单触及低点2.25%附近。6月中下旬，跨季时点因素导致资金价格有所上移，存单供给增加，1年期存单有所回调，最高调整至2.39%附近，季末最后一天，资金重回宽松后1年期存单下行至2.32%。
数据来源：鹏华同业存单指数基金2023年二季报
注：本基金与基金经理叶朝明共同管理
投资策略
2023年上半年以来，权益市场出现明显的分化，科技行业和高股息资产占比较高的科创50和红利指数上涨超过4%，而沪深300和创业板指表现偏弱，小盘股表现明显好于大盘股。行业层面，科技行业表现亮眼，通信和传媒上涨超过40%，家电、石化、机械表现较强，但消费者服务、新能源、食品饮料等呈现负收益。从更长期的维度来看，我们整体处于经济转型期，从之前的出口和地产为驱动的经济增长方式，转向提高全要素生产率、高质量发展带动经济增长。因此，我们的投资也更加聚焦于高质量发展，从各行各业继续去寻找新旧动能转换带来的机会。展望下半年，我们认为国内宏观经济预期有可能出现明显的改善，当前国内股票相对于债券也处于更加有性价比的位置，叠加下半年联储加息周期也趋于尾声，我们整体认为股票市场处于底部区域，下半年会有更多的机会。我们会继续关注人工智能以及高端制造的机会，同时随着经济预期的改善，部分供给约束较大，需求恢复可能带来明显价格弹性的顺周期行业，以及随着扩大内需，消费呈现出新业态发展的机会，我们也会加大关注和配置。我们对于权益市场的中长期机会保持乐观，中国经济的发展也会呈现出新的方向、新的趋势，也会给愿意拥抱变化的投资者带来足够丰厚的回报。
2023年上半年债券市场表现较好，由于国内经济内生动能放缓，2季度以来信贷数据的增量相较于1季度出现明显放缓，叠加国内降准和降息，整体债券市场呈现明显的收益率下行。当前位置我们认为债券市场定价已经趋于合理，但是由于经济内生动能的修复依然需要时间，因此对整体债券市场依然保持乐观，但是更多从久期策略转为杠杆策略。
数据来源：鹏华丰和债券基金2023年二季报
投资回顾
在组合的资产配置上，我们维持了以利率品种和高等级信用债为主的投资策略。考虑到资金面仍将保持宽松，因此维持了一定的杠杆水平。
投资策略
二季度债券市场整体走强，中债总财富指数上涨了1.86%。进入二季度，宏观经济开始走弱，无论是出口还是地产都出现了较为明显的下滑。上述情况表明当前经济的内生动能仍然较弱，需要政策进一步维护。由此央行在6月开始降息，全面下调了公开市场操作利率10BP。在基本面和政策面的支持下，债市收益率出现了较为明显的下行。
数据来源：鹏华丰泰定期开放债券基金2023年二季报
投资回顾
本基金以追求稳定收益为主要投资策略，控制基金净值回撤幅度。在操作上，保持稳健的中短久期债券资产配置，以固定收益类资产为主要方向。
投资策略
2023年二季度，宏观经济总需求在一季度较为明显的复苏的基础上有一定程度的分化，总需求恢复速率放缓，其中，基建投资仍维持一定趋势，房地产仍处于拖累状况，竣工等方面相对良好，新开工和销售方面都有一定放缓。制造业投资重视程度较高，政策仍保持较好的鼓励方向，但终端需求受内需和外需的放缓影响，也有一定趋缓。消费仍维持弱复苏的状态，出行和旅游有不错的恢复，除空调等家电销售良好以外，其他可选消费都呈现出走弱的迹象。海外高通胀有一定缓解，但是主流央行仍维持继续加息和收缩需求的状况之下，目标利率均有一定程度抬升，抑制需求以更好地控制通货膨胀仍是央行的主要任务，因此外需的不确定性仍将维持一定时间，国内通货膨胀压力相对有限，通货紧缩压力逐步抬升。金融方面，社融在一季度冲高以后有显著回落，融资需求回落略超出预期，未来有进一步刺激需求恢复的动力。
2023年二季度，权益市场延续了一季度后半段的回落走势，整体以震荡探底为主，市场底部有缓慢抬升的趋势，但由于总需求恢复弱于预期，企业盈利触底回升的时机进一步延后，整体权益类资产仍在估值较低的情况下维持窄幅震荡走势，估值修复在去年四季度完成以后进一步提升的空间依赖于需求的回暖和盈利的改善。AI和中特股等板块维持相对强势，整体权益市场分化明显，弱势之下局部性机会仍然较为活跃。债券方面，流动性进一步放松，降息和银行存款利率等逐步回落，带动了短端利率的进一步下行，债券收益率处于较低水平并维持一定下降趋势，收益率曲线平坦，未来仍需观察总需求的波动和回暖节奏。
数据来源：鹏华永瑞一年封闭式债券基金2023年二季报
投资策略
债券方面，弱复苏趋势确认，叠加4,5月宏观数据疲弱，利率和信用收益率在二季度大幅下行，信用利差基本持平，久期和杠杆收益显著。
权益方面，Q2宽基指均有不同程度回落，创业板受医药，新能源拖累领跌。4月中下旬中字头接力AI，一度成为市场领涨主力，但伴随稳增长预期落空，叠加基本面持续疲弱，市场于5月杀跌回落，上证跌至年线附近企稳，盘整至今。期间AI的二次行情，以及机器人题材均有演绎。展望后市，基本面利空逐渐消化后，对于政策的博弈预期逐渐占上风，进入财报季，市场风格有望在稳增长政策预期和业绩线推动下走向均衡。
可转债方面，高溢价率背景下的震荡市，转债并没有太多独立行情，但受流动性和信用强支撑，在5月权益市场回调过程中，转债跌幅有限，估值进一步走阔，消化了平价跌幅，Q2转债指数基本走平。展望后市，估值最大的扰动因素仍是信用波动，目前估值水位下，进一步扩张的概率偏低，整体配置思路仍是聚焦个券，淡化指数。
数据来源：鹏华浙华一年持有期混合基金2023年二季报
注：本基金与基金经理范晶伟共同管理
投资策略
二季度，权益市场整体呈现震荡下行走势，人工智能的相关板块在二季度延续强势。债券市场方面，收益率小幅下行。
具体操作方面，该基金始终坚持在控制回撤的前提下，追求稳定收益。债券配置方面，以中短久期高评级的信用品种为主。股票方面，在控制总仓位的前提下，在估值有安全边际的医药、TMT、金融和消费等板块上做了一定的配置。
数据来源：鹏华金享混合基金2023年二季报
投资回顾
具体操作方面，该基金始终坚持在控制回撤的前提下，追求稳定收益。债券配置以收益相对稳定的中短久期品种为主。股票方面，在控制总仓位的前提下，在估值有安全边际的符合中长期经济和产业发展趋势的板块做深入挖掘。
投资策略
2023年二季度，影响全球范围金融市场的主要脉络大致可以总结为两个，一是随着欧美央行政策的持续收紧，以及中国经济复苏进程弱于预期，物价回落的总体态势基本形成，二是由chatgpt引爆的人工智能通用大模型浪潮呼啸而至，全球围绕算力的科技竞赛轰轰烈烈的展开。受此影响，债市方面，欧美随着加息预期接近尾声，呈现底部震荡，国内则随着风险偏好的持续走低，收益率稳步下行。股市方面，国内外科技股大幅上涨，A股，港股，在人民币汇率大幅贬值的背景下，整体表现不佳。具体操作方面，该基金始终坚持在控制回撤的前提下，追求稳定收益。债券配置方面，以中短久期高评级的信用品种为主。股票方面，在控制总仓位的前提下，在估值有安全边际的医药、TMT、金融和消费等板块上做了一定的配置。
数据来源：鹏华弘裕一年持有期混合基金2023年二季报
投资回顾
基金经理在二季度没有对组合进行较大调整，减持了部分涨幅较大的TMT行业个股，当前组合整体偏向中游制造业，依然是从上市公司本身的盈利增长和竞争优势来构建。
投资策略
二季度的权益市场结构性行情更加显著，以估值波动主导,人工智能板块波动巨大。从基本面角度去测算，相关公司市值用三至五年后最乐观的情景测算依然显著高估。
当前市场的主要问题还是在于投资者对疫后经济复苏速度的过高预期，以及期盼政府出台地产基建消费等方向的刺激政策，从而对未来经济的展望不明朗。基金经理认为长期来看依靠房地产的发展范式终将切换，中期来看疫情后经济需要一段时间的自然修复，但复苏终究会来到。当下应该抛开对政策刺激的期待和博弈，也抛开流动性良好市场中的主题炒作，专心去寻找那些靠自身力量就能领先复苏的行业与公司。
数据来源：鹏华安庆混合基金2023年二季报
投资策略
债券方面，弱复苏趋势确认，叠加4,5月宏观数据疲弱，利率和信用收益率在二季度大幅下行，信用利差基本持平，久期和杠杆收益显著。
权益方面，Q2宽基指均有不同程度回落，创业板受医药，新能源拖累领跌。4月中下旬中字头接力AI，一度成为市场领涨主力，但伴随稳增长预期落空，叠加基本面持续疲弱，市场于5月杀跌回落，上证跌至年线附近企稳，盘整至今。期间AI的二次行情，以及机器人题材均有演绎。展望后市，基本面利空逐渐消化后，对于政策的博弈预期逐渐占上风，进入财报季，市场风格有望在稳增长政策预期和业绩线推动下走向均衡。
可转债方面，高溢价率背景下的震荡市，转债并没有太多独立行情，但受流动性和信用强支撑，在5月权益市场回调过程中，转债跌幅有限，估值进一步走阔，消化了平价跌幅，Q2转债指数基本走平。展望后市，估值最大的扰动因素仍是信用波动，目前估值水位下，进一步扩张的概率偏低，整体配置思路仍是聚焦个券，淡化指数。
数据来源：鹏华丰盛债券基金2023年二季报
数据及观点均来源：2023年基金二季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎。
宣传推介材料风险揭示书如下
尊敬的投资者：
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（网页链接）和基金管理人网站（网页链接）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。