第8问：好公司有哪些特征？
好公司的最终结果有明确的标准，那就是，在企业的生命周期里，获取的自由现金流，远远的多于投入的资本金。从投资的角度看，好公司能够给股东带来丰厚的回报。
可是在最终结果出来之前，判断是否是一个好公司，还是有一定的难度的，因为企业本身一直处于发展变化之中，企业的生存环境也一直处于发展变化之中。
所以，我们研究一个公司是否是一个好公司，既需要研究公司本身，也需要研究公司的生存环境。
比如，这段时间的碧桂园，现在摇摇欲坠，上半年营收1000多亿，现有资产10000多亿，可是1个多亿的债券利息无法按期支付?
是什么原因导致了现在这种状况?
从外部原因来看，是上下夹击，上游的金融机构不再供应资金，下游人们的购房意愿发生了变化。
同样的环境下，还有很多房产公司能正常运营，我们就来看看内部原因了。很显然，碧桂园以前的杠杆上得太大了，导致公司应对环境变化的能力大大降低。
面对随时会倒闭的风险，曾经意气风发的碧桂园已经沦落为“仙股”，很多投资人元气大伤。
由此，我们看到，一个公司和一个人一样，自己身体健康非常重要，同时对环境的变化还要有充分的准备。如果准备不充分就想穿越沙漠，最后的结果是自己被沙漠吞噬。
那么正常公司的轮廓已经有些清晰了，从公司本身来说，管理层要靠谱，进取但是不激进。
从公司的生存环境来说，上游供应有保障，下游需求一直在。这是正常公司正常运营的基本条件。
我们现在讨论的是好公司的特征，好公司不仅要能够生存，还要获取相对于正常公司一些超额的回报，还要有应对内外变化的充分的冗余。
这样的好公司有什么特征呢?我们可以从公司与生存环境之间的一些关系上去分析。
首先是产品有持续扩大的需求，或者因为某些原因的供应不足，导致还有很多需求没有被满足。
其次是关键原材料不受控制，没有被“卡脖子”的风险。公司和供应商的相对关系上处于强势地位。
第三是产品的价格不受管制。
第四就是没有激烈的竞争和被替代的风险。在竞争的过程中时能够扩大自身的市场份额。
第五个是有能干诚信的管理层。
分析公司经营状况有一个经典的方法是“波特五力模型”。
“五力模型”包括企业生存环境中的五个方面，第一个是上游的供应商，第二个是下游的客户，第三个是现有的竞争者，第四个是潜在的竞争者，第五个是替代品的替代能力。
如果在这个模型的分析中，都处于强势地位，那么公司就能获取超额的利益，就有了应对各种内外变化的冗余。这样的好公司，在很多正常的公司已经面临生死考验的时候，还能活得比较滋润。
13年的白酒公司在反腐和塑化剂的双重打击下，后来依然能够风生水起，这就是好公司的冗余提供了充足的保障。
好公司的特征就是生存冗余非常充足，冗余有多种存在形式，优秀的商业模式是一种冗余，优秀的管理层是一种冗余，账上大量的现金是一种冗余，源源不断的现金流也是一种冗余。