从这个表格中,我看到的是,金牌这些年主要在干啥?就是不停的扩产扩产再扩产。企业扩张的速度取决于产能扩张的速度,也就是说,制约企业发展速度的,是生产能力,这不,泗阳和同安还在建设新的产能,成都又开始新的产能布局。
跟欧派志邦的竞争,那都不是一个事情,市场太大了,这几家上市公司的产能加起来,在全国也没有10%的份额。国外成熟市场,行业前五名通常占有35%-50的市场份额。
2019年,我仔细看过欧派志邦和金牌的年报,选择买入了金牌。我看好金牌橱柜的两个理由是:严格的应收账款管理和对经销商盈利能力的重视。
针对大宗业务,最怕的就是应收账款,金牌橱柜采取的是经销商买断产品的方式开展业务,所以我们看到的毛利率只有18.54%,这种做法直接解决了工程领域收款难问题。这个策略,能够确保,金牌橱柜在应收账款方面没有“雷”。
2020年报第13页:公司的经销商管理体系以增强经销商盈利能力为核心目标,由大市场营销中心和厨、衣、木事业中心及各事业部构成,负责监测区域市场、指导和管理经销商区域销售行为并为经销商提供各类营销支持,包括品牌推广、活动策划、布局规划、建店指导、售后服务及员工培训等全方位内容,以提高经销商的销售及经营管理能力。
这是2020年疫情情况下的开店和关店信息,对比别家和对比历史,这是非常不容易的。我的理解是,温潘是希望把经销商培育成自己的队伍,而不是松散的联盟,所以才注重增强经销商的盈利能力。而别的相关公司,每年开店和关店的数量接近。长期以往,结果自然会不一样。
现在,近一年时间过去了,从股价上来说,欧派和志邦都已经翻倍,金牌还是不温不火。但是,温潘二人带领金牌创造的企业价值在新的年报清晰的呈现,我的看法也没有改变,我相信,金牌橱柜行稳而致远。