最近上证指数连续回调，又来到了接近3000点的位置。
不过，此刻的3000点和之前的3000点有很大的不同。
不同之处主要体现在结构上和流动性压力上。
一、大小盘严重分化
去年的3000点出现在11月初，今年分别在3月和4月都重新触摸3000点附近。
现在又在3000点附近了。
然而大小盘的分化则非常极致。
我们用“沪深300-中证2000”来刻画大小盘的分化情况，红色箭头是3000点的位置，见下图。
可以看到，差值不断上移，且趋势十分明显。
这很可能是一场长达好几年的大趋势。
小盘股会长时间处于估值还债的状态，因为估值实在太高了。
所以呀，同样是3000点，有些股票在持续创新高的过程中，而有些股票则跌得鼻青脸肿。
还有一个值得关注的数据。沪深300的成交额占比从去年11月最低的16%，提升到了30%以上，最高达到了33%。
从图中就能开到这个趋势依然是不断向上的。
未来，沪深300的成交额占比会提升到50%以上，甚至可能超过60%。（成熟市场都是这样的占比）
这对小盘股是致命的打击，因为这意味着小盘股的流动性被抽走，估值会被大幅度重修！
二、风险偏好回升
今年前两次触及3000点附近，都是高股息板块占优。
这表明市场风险偏好很低，资金不愿意去看成长股。
然而这次触及3000点的过程是：
1.小票在政策的鞭策下大跌；
2.高股息大幅补跌。
中证红利这波回撤也有6.8%左右了，且触摸到了无穷成本线。
与此同时，科特估板块则逆势上涨，呈现出跷跷板效应。
从深度价值切换到高成长，典型的风险偏好回升。
其实我们从一些高频数据中也能看到风险偏好回升。
比如，社零微涨，期限利差止跌回升，楼市有所放量，PMI服务业持续处于扩张期等等。
这里需要区分的是，小盘股不代表高成长。
小盘股主要是题材炒作，庄家做局的重灾区。而小盘股本身并非就有真实的业绩落地。
这次领涨的消费电子和半导体都是有业绩作为支撑的。
三、流动性冲击式微
今年以来，每次小盘股的负债端出清，都会把整个大盘一起带进坑里。
值得庆幸的是，最近这一次出清带来的流动性冲击要小得多。
当限制减持的政策落地后，以双创为代表的高科技板块就不怎么受到小票的冲击影响了。
之前我跟大家分享过，A股现在有三个池子：
1.财富蓄水池；
2.孵化池；
3.赌博池。
未来股市的走势极有可能是：
第一步：一波猛跌，出清赌博池的杠杆；
第二步：逐渐改变游戏规则，慢慢挤压赌博池的资金；
第三步：被挤压出来的资金流向蓄水池；
第四步：逐渐绝缘赌博池的流动性冲击；
第五步：孵化池也开始抽赌博池的流动性；
第六步：蓄水池和孵化池交替上涨；
第七步：增量资金入场。
增量资金入场的前提一定是某些板块出现持续上涨。
这次持续上涨更可能是震荡中慢慢的涨。
四、3000点有那么重要吗？
上证指数是综合指数，有2000多只股票，其中包含了不少的差股票。他们的流通市值才几个亿到50亿。
因此，上证指数横盘也不是啥问题，因为内部结构可能出现了极大的变化。
资金会在内部做腾挪！分化会非常极端。
随着差股票被不断出清，市值不断缩水。
好股票的市值会越来越大，最终，上证指数的权重会越来越多的集中在好股票上。
然后才是真正甩脱3000点的时候。
A股3000点本来就是结构的问题，规则改变后，结构也就跟着变了。
大家都特别容易犯的错就是：只看总量，不看结构。
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