一百个赞 说得太到位了
70年代,美债利率是多少呢?
从5.5%上升到了16%左右。这次能加到16%吗?恐怕概率很低吧!
当时美国的CPI从70年代初的2.7%左右上升到最高是15%左右。
而现在美国的CPI是8.3%,且已经开始出现下滑的迹象。(虽然8月份下降得不及预期)
当时如此高的通胀,如此高的利率,虽然美股十年不涨,但依然有人赚得盆满钵满!
谁呢?
号称便宜货猎手的逆向投资大师邓普顿。
他如何做到的呢?
邓普顿的投资体系中有一个重要的理念:全球投资。
他是第一批大笔投资日本的人之一!只不过嘛,当时没几个人看好日本。
70年代,日本股市没有因为美国加息和通胀而停滞不前,反而是一路高歌猛进!
一条斜线向上涨了1.4倍!年化收益率能达到13%以上。
邓普顿赚得更多,因为他专门买便宜货!而当时日本股市里的便宜货超级多。其实现在A股的便宜货也很多!
为什么日本股市能逆美国加息而连续数年大涨呢?
1.70 年代日本经济转型成功,产业结构升级;
这里尤其要注意的是,日本GDP增速在70年代实际上比60年代是更慢的,所以不要以为GDP增速下降,经济就一定不好,股市就一定不涨!
GDP除了看绝对的数量外,还要看质量。只要产业升级了,GDP质量提升了,远比单纯注重数量更重要。
当时日本GDP 增速从 10%中枢下移至 4%左右。但日本产业结构从资源密集型向节能型、技术密集型、高附加值型的转型。工业从重工业、化工升级至钢铁、汽车、电气设备、家电、精密仪器等制造业。
2.CPI下滑,货币宽松
1974年之后,日本的CPI一路下滑,跟美国呈现相反的方向。这也跟我们现在类似。
通胀无忧,日本央行就可以放开手脚的宽松货币。一面是印钱,另一面是降息。
当时日本的M2保持在10%以上,贴现率大降!
正是这两个主要因素的影响,使得日本股市在74年后连续上涨。
所以,你还能说美国加息,我们一定会跌吗?
除了70年代这种非常特殊的时期外,其实在最近30多年,美国也多轮加息。但其他国家的股市一定会跌吗?
1.1999.6—2000.5,基准利率从4.75%上调至6.5%
此时MSCI新兴市场指数照样涨了25%,直到最终互联网泡沫破裂。
上证指数照样不给美联储面子,涨了近一倍。
2.2004.6—2006.7,基准利率从1%上调至5.25%
这次加息的幅度也不算小了吧。MSCI新兴市场指数也上涨了接近50%!
上证指数表现如何呢?
先跌后涨,最后几乎平收。但先跌的主因不是美国加息,而是因为2004年的估值太高了,达到了25倍左右。所以不跌透是不会涨的!
而我们现在的估值跟当时是没法比的。现在的估值才10倍呢!
在2005年年中,上证指数的估值消化以后,照样无视美国加息而涨。
3.2015年12月-2007年,加息100个基点
本轮加息的幅度不大。MSCI新兴市场指数涨了30%左右。
俄罗斯、印度和巴西股市上涨幅度更大。
对于A股来说,本轮加息的影响更大,因为从2015年后,我们的资本市场更加开放,外资流动更自由。所以这轮加息的参考意义也更大。
结果大家都知道,以沪深300为代表的大盘蓝筹连续两年上涨,而中小创下跌。中小创跌的主要原因还是因为估值太高,而并非是美国加息!
我也不知道为什么大家一听到美国加息就菊花一紧,这也太高估美联储的影响力了。
对于股市而言,长期反应基本面,中期看资金,短期看情绪。
情绪这东西琢磨不透,咱也就不用费那个脑子了。最近就是情绪上头了,非理性了。无论什么消息都被解读为利空。
但回顾美国加息的历史,我们从中找到的规律是:只要一国的经济持续发展,货币政策宽松,美国加息的影响就很有限。不会影响股市的中长期趋势。
所以重要的就是两点,一是经济基本面,二是货币政策。
值得注意的是,美国加息短期是会给股市带来扰动的,尤其是估值过高的时候。
但对于价值投资者,这不是好事吗?短期的情绪上头,让市场先生开低价,那还不狠狠地踩上去?
对照上面总结的四大因素,我们来看看A股到底会受多大的影响。
首先,A股整体的估值并不高,而且股权风险溢价甚至可以和2018年底和2020年疫情爆发时媲美。
那还有啥好担心的呢?
其实投资本来就很简单,便宜了就买,贵了就卖。
当然便宜的时候,也可能会更便宜,但那又怎么样呢?咱们是不可能准确知道跌到什么地方,只要便宜就行了。市场先生不报高价,我肯定是不会卖的!
只要不卖,账面上的亏损都是虚幻!
第二,中国的经济已经过了至暗时期
前两天给大家分享的宏观数据已经印证了8月的经济是向好的。我们经济的至暗时期是今年2季度,既然经济底已经出现了,未来也不会比这更差了。
常识就是经济周期是周而复始在转动的,衰退后就会迎来复苏和繁荣。
只不过我们不知道到底是强复苏还是弱复苏。
第三,中国经济正处于转型期,且在某些产业上已经占据优势
从日本的案例就可以看出,只要我们的产业在升级,即便GDP增速下降,但并不代表经济就下降。
经济既有数量的一面,也有质量的一面。
现在我们在新能源革命这个产业上就取得了绝对优势。而且,我们也正在发展内需,搞消费升级。这都是肉眼可见的东西。
股市长期反映经济基本面,只有悲观者才会相信股市永远不涨。
第四,我们的货币政策非常宽松
我们正在降息呢!从历史上看,逆着美联储加息而降息的国家,其股市表现一般都不会太差(虽然汇率会贬值)。但是我们本来就投资的是A股,汇率对我们的投资收益没有什么影响。
此外,我们的M2已经达到了12%以上,虽然央妈说不搞大水漫灌,但实际行为...咳咳...您自己体会!
只不过现在还需在政策上继续提振信心,以便于让放出来的水流进实体。
总而言之,不要把美联储加息的影响看得那么重。经济和股市是被多个复杂因素共同影响的,咱们不能用单一因素就给经济和股市下定论。
与其天天纠结于各种宏观经济变量,倒不如把握投资中最简单的那些事:便宜了就买,然后等待,等到市场先生报高价才卖。他不报高价,我们就持股不动,就是这么简单。
对了,不光是邓普顿在70年代赚得盆满钵满,巴菲特也没少赚。
两者的共同理念就是捡便宜和逆向投资!
如果不是这么多利空,哪来的便宜货呢?
如果不是别人都悲观,都不看好,哪来的大机会呢?
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同意!
经济底还没出现呢,便宜还能更便宜呢,别想当然。
中国经济还没转好呢,不能想当然吧!拿出数据来证明。
加息的确没有一一对应的关系,主要是看经济周期在什么位置,如果加息对应经济向好,股市就涨,如果加息对应经济下行,股市就跌,现在正好对应经济下行。
其实在大癌股,别人加不加息都不影响我们大跌
分析的很好,能有一些具体的例子就更棒👍🏻
机构都是跪族,没办法,还没学会自己走路,只会跟着美国走