股票和基金投资的一套心法:帮助你无往不胜

以前看过一个很有趣的问题:假如老公身高185,老婆身高180,他们生出的女儿身高大概是多少?

很多人都认为父母身高很高,生出来的孩子肯定比父母都高。

但实际上,孩子比父母身高低的概率更大。

相反,父母身高都矮,生出的孩子通常都比父母高!

这个现象就叫做均值回归。

简单来说就是,当事物发展到极致的时候,就会向相反的方向回归。

最常见的例子就是钟摆总是来回不停地摆动,当摆到左边最高点时,就一定会掉头向下,然后穿过最低点,进而摆向右边的最高点。

股市也跟这个钟摆一样,在两种风格之间不停地摆动,当一种风格被演绎到极致的时候,就一定会发生均值回归。

下面我来介绍一些在股市中运用均值回归的方法。当你掌握均值回归后,不仅能规避不少风险,还能识别很多机会!

一、价值和成长的钟摆运动

由于A股的历史太短,而且2007年前,风格特征不明显,我们来看看美股近50年的历史。

下图是美股价值和成长的相对走势图。

我们能看出,美股在价值和成长上的切换非常规律。

从1974年到1997年前这个长周期来看,基本上每隔3年,成长会占优一次。比如70年代末,83年到86年,89年到92年,97年到2000年。

尤其是2000年这一波互联网泡沫,把成长股演绎到极致,结果就是纳斯达克惨跌82%,而代表价值的道琼斯指数只跌了30%左右,这个差距是巨大的。

由于2000年把成长股伤得太深,所以价值股再次占优。直到2007年次贷危机后,成长股大反转。

12年时间,道琼斯只涨了4倍左右,纳斯达克则涨了超过10倍。不过在12年中,价值股也有短暂占优的时候。

现在美股的成长股再次演绎到极致,接下来可能就会均值回归。

A股这边也是一样,基本上3年时间会面临一次切换。

现在成长已经远超价值了,那么就很可能会发生均值回归,而且从2019年到现在也恰好是3年的成长风格。

实际上从去年12月,价值风格就逐渐占上风,一直到2月中旬,国证价值都是上涨的。

直到俄乌开战,然后发生了外资撤离,才把价值也拉胯了下来,这主要是因为外资的重仓股就是大蓝筹。

但外资很快就会回来,价值股很快就会翻正。

所以,接下来,新能源,半导体,军工,医药为代表的的成长,还会继续面临向下的均值回归的力量。

均值回归有三种方式:

1.用大幅急跌来消化估值,这种方式最快,也最吓人。2.横盘不涨,用盈利增速来消化估值。这种方式最慢,但最磨人。3.小幅下跌+盈利增速来消化估值。这种方式的速度适中。

至于会用哪种方式来均值回归?

我认为可能是第三种,因为现在正在搞经济刺激,货币政策宽松,所以对成长股的杀伤力没有2016年到2018年那么大。

所以暂时还需要等待,短期的反弹并不能扭转均值回归的强大力量。

二、投资者情绪的钟摆运动

投资者的情绪总在贪婪与恐惧两种情绪间不断摆动,停留在中间位置的时间极其短暂,甚至可以说就没有中间状态。

只有具备系统的投资知识,经过专门训练并且经过牛熊转换的投资者才能随时保持理性,不会过于悲观,也不会过于乐观。

散户是最具代表性的群体,今年这波下跌,大家也亲身经历了,2个半月几乎都在恐惧中度过。

但是3月16号,就一根大阳线,情绪立马就兴奋了。

之前大家还在各种看空中概,一看到2天涨了40%,立马就转变态度了。

但中概还是那个中概,不管你的情绪如何,它的基本面其实一直都没变过。

投资者的情绪永远都在坐过山车。他们从来不会认真去分析背后的逻辑和基本面。

比如,有伙伴看了我的文章后,就去买了银行,在俄乌冲突前,银行的上涨是很不错的。

大家就开心得很。但是后来一跌,立马就开始各种怀疑,各种恐惧,害怕永远都涨不回来了。还骂3月份跌得比成长股还猛。

但实际上银行今年到3月18号为止只跌了1.5%而已,有啥好恐惧的?如果大家始终有这种一买就涨的不切实际的幻想,就很难赚到钱。

我们都必须要很有耐心地等待价值回归。

除了充分认识情绪钟摆外,我们也可以利用它来判断买点和卖点。

当你发现大家都在一致性看空,悲观到极点,咒骂中国股市的时候,你就应该毫不犹豫地冲进来抄底。

当你发现大家都在晒收益,乐观到极点,餐饮店生意极好,人们无时无刻不在高谈阔论股市的时候,你就要开始慢慢出货了。别去捡最后一个铜板。

三、经济周期的钟摆运动

之前跟大家介绍过库存周期,普林格周期,两个理论都是要告诉我们,经济的运动是有规律的。

衰退孕育繁荣,繁荣过后总会衰退。经济总在繁荣和衰退之间摆动。

但在大多数人的眼里,总觉得经济越来越糟糕了。

所以在经济最不好的时候,不敢投资,总想等经济好转后再投资。

但真当经济好转了,股市都已经到了风险极大的时候。

聪明的投资者知道,经济衰退后面紧跟着就是复苏、繁荣和过热。那么就一定要在衰退的时候大比例加仓,为后面的繁荣播种

比如2018年衰退吧,结果2019年就开启了3年的牛市;

再比如2013年衰退吧,但2014年到2015年来了波疯牛行情;

2005年也是衰退吧,但2007年就被啪啪打脸。

现在经济也很困难,我一直鼓励大家买入,但很多粉丝总是说:美国加息,贸易战,金融战,俄乌冲突,疫情,反垄断,消费不振等等。

但是回想一下,哪次经济衰退不是这样呢?这根本不是空仓的理由,相反,应该用一套策略不断买入,同时做好防守。这样就能立于不败之地。

对于绝大部分人来说,最折磨人的就是,买入后一直不涨,甚至还下跌。但其实,只要我们买入在低估区间,就压根不用担心,均值回归一定会来,我们只需耐心等待即可。

我一直是带着至少3年的投资周期进行投资,所以我根本不会在意短期波动。行情一旦到来,一个月不到,就把之前的损失全部还给你,还要多给很大一块肉。

但如果提前没有埋伏好仓位,这道闪电劈下来的时候,你只能干瞪眼。

现在经济就是黎明前的黄昏,等到你意识到时,恐怕已经晚了,大家一定要好好思考一下。

四、公募基金业绩的钟摆运动

我做资产配置,主要是用指数基金。很多网友就说:为什么不用主动基金?明星基金的业绩都很不错啊。

他说得没错,明星基金的业绩是挺不错的,但有个打脸的事实是:基金赚钱,基民亏钱!

为什么会这样?

因为你拿不住!

所有主动基金的业绩表现都不是线性的。他们很可能好几年不涨,甚至下跌。而最近两年暴涨。

比如这只交银优势混合,11年涨了6倍,表现很是不错。但你仔细看看,它的业绩主要就是近三年贡献的。在2019年以前,我敢打赌你一定瞧不上它。

我们分阶段来看看。他2011和2012年跑输沪深300,这个时候你买吗?

结果2013年就跑赢了沪深300。2014年跑输20多个点,然后2015年大幅反超。

然后2017年又跑输沪深300,2018年大跌。

2019年到2021年则是大幅上涨。但在这之前,你要反反复复被折磨。

请注意,基金的业绩是有均值回归的,交银优势接下来的业绩多半会很拉胯。

大家可以再翻翻其他的明星基金,其实几乎都是这样。

他们始终有好几年表现不佳,然后均值回归,接着又变现不佳。所以你必须得眼睁睁的看着其他热门基金疯涨,然后还要至死不渝的死抱着自己手里的基金,才能真正的吃到这块肉。

为什么会这样?

因为每个基金经理擅长的风格都不同,他们只有在适合他们的行情到来时,才会发挥出优势。但行情什么时候来,没人知道。

如果经理追热点,风格漂移,那么他的业绩会更难看。所以懂行的人都知道,能坚守自己风格和能力圈的基金经理才值得拥有。

这就是我不爱买主动基金的原因,我知道我忍受不了几年的煎熬。所以我自己用指数基金做配置,每种风格都保持一定的均衡,那么我每年几乎都能吃到肉,心态就会很好。能够长期持有。

所以不要看基金涨了多少,你拿不住的话,跟你半毛钱关系都没有。

但是我们也有办法利用均值回归:将不同基金经理组合在一起,这样也能通过组合几只主动基金来实现资产平稳增值,并且平抑波动。这个以后再介绍。

五、政策的钟摆运动

很多人都琢磨不透政策的变化。

其实政策的变化也是有周期的。

为什么我去年就再说会降准降息,降费减税呢?因为我摸透了政策的钟摆运动。

再比如,3月份因为流动性出现问题,股市急速下跌,我当时就说,马上会救市了,中概也要被正名了。

结果神奇般的被说中了。

我举一个简单的例子,当通胀高企的时候,央行多半就会加息抑制通胀。

但加息在后期也会抑制经济,经济会陷入衰退。

当央行看到经济衰退了,就会改变政策,开始降息刺激经济。这也跟钟摆一样!

政策有一个特点,它总是滞后的。

都是先发生了事,政策才会行动,很少有在发生前就行动的。

要不然早就在2021年之前就反垄断了。

也正是因为政策很少提前行动,所以一旦出手,也经常会过度。反垄断就是最好的例子。

当发现过度调节带来的副作用后,又会收手,并且改正,出一些矫正的政策。

大家可以想想了,3月份这波下跌是不是很过分?

那么向正向推动时,政策会不会过度呢?把这个想明白了,你就知道股市现在机会远远大于风险。

当你把这些揣摩透彻后,对我们做投资是非常有帮助的。

六、总结

希望通过这篇文章的介绍,大家能够对均值回归有一个粗浅的认识。

以前教过大家通过画均值回归线来判断指数的涨跌空间,大家可以看看下图,现在沪深300在4000点左右,均值回归线的位置在5000点,那么均值回归也至少有25%的涨幅,如果在加上今年的业绩增长,均值回归的涨幅就不会低于30%。

所以我现在肯定是非常乐观的。但是注意了,乐观也不代表一买就涨!

今天介绍了5种均值回归:

1.价值和成长风格的均值回归,现在要当心成长股的风险;

2.投资者情绪的均值回归,总是在贪婪和恐惧间摆动,非常极致。我们要反向而行。

3.经济周期的均值回归,在衰退时买入,在繁荣时卖出。

4.基金业绩的均值回归,在基金业绩不佳时买入,在业绩很好时卖出。还可以通过组合的方式来平抑基金的波动,每年都有肉吃。

5.政策的均值回归,政策总是滞后的,也常常矫枉过正。结合经济周期,就能揣摩出政策的下一步走法,非常有利于投资。

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精彩评论

花火ang05-18 15:49

最后总结的第四点不同意,发表一下看法希望大家不要被误导,过往业绩不好的不代表未来业绩就会好,过往业绩好的未必会很差,不要单纯因为业绩差而买入。
我们都希望能够选到未来业绩好的基金,其中是有很多因子的,定量分析下来近6月和近一年业绩,近一年最大回撤,行业超额收益,选股超额收益对未来业绩可持续性有预测性,而规模越大的基金业绩可持续性越差。定性分析还有基金经理人品,精力,这些不好定量只能自己谨慎判断。
最后希望大家都能选到均值以上的基金

watice03-26 10:21

写着交银优势,放着交银趋势的图……

海绵金箍03-25 16:34

预测市场,没有下场,

进雪球做方丈03-25 15:58

趋势在价值(龙头)股就买价值(龙头)股,趋势在成长股就买成长股,这就是趋势投资。怎么判断趋势呢,从指数长期走势看,从历史估值看,从政策大环境看,从经济周期看这些都可以,但是,看指数长期走势是最有效且最准确的,因为指数是整个市场的合力,是国家的意志,是无法被操纵的

全部评论

无心插柳08-07 04:06

补充一条,价格中位数回归,公司股票价格长期运行在相对稳定的价格空间,如果基本面并没有发生太多变化而价格突然大幅向下或向上脱离均线,那大多数时候都会向中位数回归

雷雨季节07-31 21:04

那你买几个不同风格的基金不就行了吗?另外你判断的银行大错特错

zj_james06-18 14:42

风水轮流转

无HH花06-12 09:13

感谢楼主分享!

股海里的小雪花06-11 12:09

看持仓是不是均衡,然后抱团股是不是基本没有,熊市回撤小于沪深300,规模不要超过50亿。基金季度报写得是不是言行一致,认真诚恳,这种基金经理基本错不了。