【个人投资复盘，仅供参考，请对自己的交易负责】
1、市场概览
市场在经历4月27日至7月初的反弹之后再次进入调整，沪深300指数从7月初到现在最大跌幅13.69%。下跌空间=3910-4530=620点，前次上涨空间=4530-3757=773，回吐上涨空间的80%。
代表性指数如50/300都回到4月下旬的位置，平均股价指数回吐本轮反弹50%的幅度，到达4月中旬平台的位置。
2、市场情绪风声鹤唳
【·】正常的行业消息被无限解读为利空、调整快1年的白马股遭遇边际利空再次出现大阴线杀跌继续破位…
【·】市场连个弱反弹都没出现，成交不断缩量，0919成交仅6650+亿
【·】各种模式都开始失效，无论是左侧买长期价值，还是做强势股
【·】一眼望去市场看不到利好，所见皆利空
3、一些解释
市场从7月初调整以来，开始出现了各种解释，比如YQ，比如货币边际宽松趋势不再，比如稳经济的政策无效（出口开始往下，地产消费也起不来），比如地缘政治的因素…
表面看上去解释都很有道理，但实际经不起推敲，可能更深层次的原因还是在于预期。各种综合性因素导致居民部门预期转弱，收缩投资（居民存款率提升，同时对应资产端风险资产的收缩+负债端的提前还贷等行为）、收缩消费。
4、但在当前的位置，还需要继续悲观吗？
诚然在每一轮市场底部，市场都找不到乐观的声音和理由，18年10月份，16年2月份，12年底，都遇到过这样的情况。但我还是希望通过一些指标来判断当前所处的长周期位置：
（1）估值
【·】根据天风证券的股债收益差模型（10Y国债-指数股息率），当前全A非金融石油石化的估值已经处于均值-2倍标准差的位置，市场对基本面极度悲观；
【·】沪深300指数PB在1.37倍，处于10年来18%分位数水平，靠近均值-1倍标准差位置
（2）点位比较
2018年底（2019年1月4号）沪深300指数打出了近年来最低的2935点，而2018年沪深300指数成分股归母净利润约2.83万亿元
2021年沪深300指数成分股归母净利润约3.75万亿元（相比2018年增长32.5%），2022年中报数据同比增长3.35%，全年按照3.35%这个增长率算下来（考虑Q3-Q4会环比改善，这种算法相对保守），对应2022年的归母净利润是3.88万亿元，相比2018年增长36.9%
考虑和2018年同样的估值，对应的底部点位=2935*（1+36.9%）=4019
如果考虑到2018年2935点对应的是熊市刚结束极度悲观的估值，那么今年沪深300指数低于4000点的位置从长周期来看都是类似于2018年底的位置
（3）长周期的点位涨跌（均以沪深300指数分析）
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2005年牛市：2005年6月-2008年10月
指数从807点涨到5891点，上涨空间=5084；之后从5891调整到1606，下跌空间=4285；
空间比例：下跌/上涨=84%
上涨29个月，下跌12个月；时间比例：下跌/上涨=41%
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2009年牛市（4万亿）：2008年11月-2013年6月
指数从1606涨到3803，上涨空间=2197；之后从3803调整到2023，下跌空间=1780；
空间比例：下跌/上涨=81%
上涨9个月，下跌47个月；时间比例：下跌/上涨=522%
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2014-2015年牛市：2014年3月-2016年2月
指数从2077上涨到5380，上涨空间=3303；之后从5380调整到2821，下跌空间=2559；
空间比例：下跌/上涨=77%
上涨15个月，下跌9个月；时间比例：下跌/上涨=60%
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2016年-2017年牛市：2016年3月-2018年12月
指数从2821上涨到4403，上涨空间=1582；之后从4403调整到2935，下跌空间=1468；
空间比例：下跌/上涨=93%
上涨23个月，下跌11个月；时间比例：下跌/上涨=48%
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2019年-2021年牛市：2019年1月至今
指数从2935上涨到5930，上涨空间=2995；之后从5930调整到3757，下跌空间=2173；
空间比例：下跌/上涨=73%
上涨26个月，下跌19个月；时间比例：下跌/上涨=73%
总结前几次牛市，调整周期下跌一般回吐比例在上涨周期的80%左右；从涨跌时间对比上看，下跌时间一般在上涨时间的40-60%。
从这些迹象看来，本轮下行周期可能已经接近尾声。权重指数50/300往下空间不大。
最后，列一下长期（3/5年）看好的几只基金如下（基金组合）
5、从现在起，乐观起来！