丁圣元著，2008年第二版。
再版前言
做交易的时候，我们要解决两个问题：一是市场的问题，一个是自身的问题。操作后市场不断给你赢或亏的结果,于是你不知不觉进入三种循环状态。一是贪婪和恐惧。二是自信或者自卑。三是科学实验。问题是我们很难意识到自己处在恶性循环中，此时在投资方法、资讯上下再多功夫，也难有起色。
第一是顺应市场，市场顺应经济现实，顺应不是预测，而是要打开自己的身心去感受市场。二是你必须是平静的，老子说，“复归婴儿”就会强大。人有5种基本需求，生理需求、安全需求、社会需求、尊重需求和自我实现需求，越高层次的需求越具有“我”的特点，越不能带进投资实践。三是技术分析的主要用处并不是预测市场，而是指导投资者在合适的时候采取合适的行动。
市场就像镜子一样，完美地反照了投资者的行为。
前 言
本书偏重于技术分析，但并不排斥基本分析和现代投资理论。
上篇：大势、选股、买卖
引 言
成功投资的关键在于“浓缩”可能性。市场唯一确定的就是其不确定性。
第1章 趋势原理
趋势具有明确的交替性或者节奏性，前后两个趋势存在密切关系，整体市场轨迹具备一张一弛的基本特点。
1、趋势的形成原因。
(1)小龟的故事。在同一个系统内必然资源有限，因此系统成员之间的竞争不可避免。竞争迫使成员以良性反馈、恶性反馈两种截然相反的方式分化，直到极端。良性、恶性反馈机制发挥作用的先决条件是资源转化为竞争力的链条不能中断。
（2）太极图原理。阴鱼和阳鱼是在同一个系统下由同一种竞争关系同时造成的。阴鱼是阳鱼的原因，阳鱼也是阴鱼的原因，所以阴鱼阳鱼本质上是一致的。
（3）从平面到立体——开放系统的层次关系。现实生活中的大多数系统常常在一定程度上是开放的。如何理解开放系统竞争关系呢，这涉及到大小系统之间的结构关系，或者说层次关系。
（4）捕捉主导因素。研究者只能从市场行情的时间和价格两方面推测趋势结构，我们采取以下变通的办法来化繁为简：
牵牛鼻子法，上市公司之间任何时刻总是存在着各种竞争关系，但最主要的竞争关系一般就是产品和服务的市场占有率以及资金的使用效率。可以以资金使用效率作为主导竞争因素，以及以其他竞争关系作为辅助性的背景资料。
轮流执政法，在一段时间之内或者在某个发展阶段，其中总是只有一种竞争关系处于相对稳定的主导地位，就像不同党派轮流执政。比如在大势发生重大转折时期，上市公司之间的相对强弱退居后排，行业优劣关系退居后排，股市总体方向具有决定作用。
时间综合法，以研究对象在时间方向的变化轨迹作为主要线索。当研究对象的综合趋势主要处在上升过程时，各层次的基本因素中有利于上升趋势的那一部分总是表现得更明显、更占上风，而有利于下降趋势的那一部分则潜伏起来表现得更含蓄更低调。
（5）研究结论既包括细节又包括轮廓。通常我们总是首先采用时间综合法，找到全面的趋势结构资料，才采用轮流执政法或牵牛鼻子法，最后还要将三种方法综合起来相互印证。
(6)回到小龟的故事——时间和空间本质一致。时间恰恰是空间的综合，空间藏在时间背后。
2、趋势演变的理想模式。在大趋势为上升趋势的情况下，中趋势和小趋势的交替规则都是先跌后涨。为了便于说明，我们说阳鱼是上升趋势，阴鱼表示大趋势为下降趋势。
我们发现阳鱼总趋势上升具有显著的阶段性特征，先下跌，延续之前的下降趋势，然后筑底，在最低位置窄幅徘徊，从底部向上突破后进入稍高一点的区间横向波动，最后阶段在短时间内快速大幅上升。也就是说从主导因素的起点看，阳鱼的总趋势实际上是从下降开始的。反之亦然。把阳鱼和阴鱼的主趋势连接起来，从外观上看上升趋势和下降趋势容其实融合在一起，这就是趋势交替。由于总趋势相对于大趋势是滞后的，阴阳鱼总趋势外观上的转折点也是滞后的。
3、趋势演变的基本特征有三方面。第一，趋势演变具有显著的层次结构特征，简称为趋势结构。第二，趋势演变的过程具有鲜明的阶段性特征，简称为趋势阶段。第1阶段是“变”，重点是趋势方向的变更。第2阶段是“通”，重点是反复震荡，巩固新趋势并积蓄力量。第3阶段是“穷”，反复越来越少，这是收获的阶段。第三，新趋势和旧趋势总是交替出现，由此决定了趋势演变的节奏特征，简称为趋势交替，或趋势节奏。在实际市场行情里除了显著的上升趋势和下降趋势之外，市场还可以看到横向趋势。
（1）种子的萌芽、青苗、结实——趋势阶段的简单比喻。要害在于，原有的上升趋势尚处于平衡状态，下降趋势的开头部分也是上升的。
（2）趋势阶段的理论——易穷则变，变则通，通则久。
穷则变。下降趋势达到极端状态后，实际上也是穷途末路。然而，大多数市场参与者感觉仍然停留在下降趋势状态下，市场也确实向下试探。但是，市场已经没有能力有效的创新低，于是上升趋势的种子已经播下。第2阶段开始，所谓幼芽出土，指的是市场向上突破底部形态颈线，这一突破信号常常和道氏信号相吻合。
变则通。现在种子已经变成了幼苗，上升趋势第二阶段就是从幼苗长大为枝叶茁壮的庄稼的漫长过程，进入了通的境界。低层次的趋势交替使得上升趋势进程一张一弛维持相对平衡，在外观上表现为震荡向上的基本格局。在趋势阶段二，一方面新趋势已经确立，另一方面新趋势基础不牢，大多数市场参与者对新趋势将信将疑，这就使得趋势阶段二进程能够充分展示上述平衡特性。
通则久。在上升趋势第三阶段，上升趋势的长期持续和累积的上涨幅度已经达到了如此明显的程度，终于说服绝大多数市场参与者认定上升方向。最后，新的下降趋势再顺势向上推，将原有的上升趋势演变到极端状态。表现为市场在高位突如其来的大幅震荡。从理想的下降趋势演变过程来看，此时实质上下降趋势的种子已经播下，唯一不确定的因素是下降趋势何时发出向下突破的信号。
（3）趋势阶段的实例分析。
（4）市场趋势演变的三阶段特征。“变”往往应对于新趋势萌芽的初期阶段。“通”是上升趋势夯实基础的阶段。上升趋势之“穷”。
（5）趋势由“穷”而“变”的大众心理分析。在任何时刻只要有成交就一定有人买有人卖，不过卖出的人不一定看空，市场买进的人也不一定看好市场，而是可能出于交易节奏、锁定利润、投资组合调整等的需要。如公共传媒反映出相互矛盾的看法，就说明市场参与者的心理状态比较均衡，对于市场前景的预期也比较平衡。在这样的情况下，市场一般延续目前的行情继续发展。
判断行情逆转的一个重要线索是看市场是否已经进入了自激式的循环过程，至于市场本身是高是低其实总是相对而言的，并没有很大的参考价值。
在日常的趋势研究工作中，主要回答以下三方面问题：当前趋势是什么，它的方向是上升还是下跌？它所处的趋势结构是什么，就是说它在更大的趋势中处于什么地位，又是怎样通过更小的趋势所组成的？当前趋势处在什么阶段？我们通常按照从大到小的层进关系，表述为趋势结构、趋势阶段、趋势交替。
4、投资者所见的不确定性包括未被正确认识的有序性和市场的无序性部分，无序性部分并没有多大意义，不会造成系统和一致的差别，未被正确认识的有序性部分才潜藏危险。
第2章 趋势及趋势分析
1、基本的趋势分析。成交量显然也具有参考价值，一般来说价格变化的同时，如果伴随着成交量的逐步放大，则进一步表明良性循环和恶性循环已经形成趋势。
（1）趋势的定义。判断趋势要朴素、要直接，看价格越来越高，涨就是涨，看价格越来越低，跌就是跌，看价格胶在那，停就是停。拒绝掺杂主观意见。
（2）转折点——基本的趋势变化。趋势和转折点是同一块硬币的两面，必须强调趋势一旦形成将一直持续下去，直到新的转折点明确形成后，才可能形成新趋势。如果更大规模的趋势和当前趋势方向相同，那么即使出现了转折点，也不必然意味着趋势逆转，更常见的是当前趋势进入调整阶段。
（3）线图、蜡烛线图的折叠现象，收缩日和扩展日。线图和蜡烛线图实际上是按照一定的时间单位把连续的市场变化分割、简化的，有的线段或蜡烛图线里包含了太多的价格变化，有的线段和蜡烛线里其实没有多少价格变化，前者对应的所谓的扩张日，后者对应着所谓的收缩日。从价格比较来看，收缩日在识别趋势方向上没有提供新的信息，因此可以视为之前交易日的一部分，没有提供趋势信号。所谓扩张日，一方面其波动范围明显超过常规交易日，另一方面其高点高于之前的交易日、低点低于之前的交易日，把前一个交易日的范围覆盖起来，这样的交易日往往波动剧烈。和前一个交易日相比，扩张日包含新高也包含新低，因此其价格比较的意义既明显又比较复杂。扩张日可以理解为4种情形：一是构成向下的转折点，二是构成向上的转折点，三是先形成向下的转折点再形成向上的转折点，四是先形成向上的转折点，再形成向下的转折点。大多数扩张日都属于第1或第2种情况，不过扩张日的波动范围越大，则价格比较的意义越显著、趋势信息越强。
（4）短期、中期、长期趋势——趋势结构。一般来说，当逐日趋势和更高层次趋势方向一致时，趋势走势应更强，反过来如果趋势走势该强不强，则说明更高层次的趋势可能进入调整状态，甚至方向逆转。对日蜡烛线进行逐日趋势分析，组成短期趋势，短期趋势持续数周到数月。对周蜡烛线进行趋势分析，得到中期趋势的走势，中期趋势持续时间数月到半年。对月蜡烛线进行趋势分析，得到长期趋势的走势，长期趋势持续时间从半年到数年。日蜡烛线图细节较多，跟踪日行情时，有时左右为难，需要借助中期趋势、长期趋势来去帮助选择。周蜡烛线在细节和大势之间比较平衡，既有丰富的细节又不失简明。月蜡烛线则高度紧密，主要突出长期趋势。还可以以短中长期移动平均线分别代表短、中、长期趋势，同时观察三根移动平均线的方向，可以代表趋势结构。移动平均线指标的优点是相对客观，且可以定量化，缺点是越长期越滞后。
（5）趋势交替或趋势节奏。在趋势性极强的短期上升或下降趋势和短期横向趋势之间，存在明显的交替关系。上升趋势——横向趋势——下降趋势——横向趋势——下降趋势。剔除趋势的方向性，转化为一般意义上的交替，即：趋势——非趋势——趋势——非趋势。从轮廓上看，趋势变化幅度大、速度快，像“线”；非趋势横向摆动，聚集成“块”。
市场快速变化和短期横向趋势交替，市场变化快、慢（线和块）交替形成了趋势演变的节奏。
（6）当转折点发生后到底会发生什么情况呢？
第1种，也是最重要的情况，标志着趋势逆转的真正转折点。颇具讽刺意味的是在趋势发展的整个过程中，投资者曾经经历了多次转折点，经历了多次虚惊以后，当真正的反转到来，使投资者反而失去了警惕。这样的转折点常常都是反转形态的一部分，如头尖形顶、双重顶、三重顶这类形态，通常有迹可循，既有警告信号，又有验证信号，甚至还有反抽信号。不过少数情况下，也可能就是极端的V字形反转。
第2种，形成深幅调整的转折点，如牛市中向下大幅调整的行情，熊市中向上大幅反弹的行情。根据道氏理论，深幅调整的幅度常常达到原趋势进程的1/3-2/3之间。相对于长期趋势，深幅调整是中期趋势，长期趋势持续的时间在半年到数年，中期趋势持续的时间则在数月到半年。从走势上来说，一般长期的牛市上升过程较为平稳，持续时间较长，而向下的调整则通常较为急剧、持续的时间也较短。从趋势的阶段性特征来看，这类转折点都发生在趋势第二阶段，属于往来不穷的通。
第3种，形成快速的调整行情。调整行情有一定深度，但是一般不超过趋势进程的1/3，持续时间较短，经过快速的调整后很快恢复原有趋势，随着这样的转折点而来的趋势其实没有前途。这种情况一般发生在趋势演变的第二阶段后期和第三阶段大部分时间。
第4种，转折点之后在较窄的波动幅度内横向延伸，有时候可能形成牛皮市，这种情况多发生在趋势演变的第一阶段和第三阶段。
（7）趋势和趋势逆转、敏感和迟钝——趋势分析中的平衡。首先，从趋势结构上说，如果转折的方向更符合更高层次趋势的方向，则发生逆转的可能性较大。其次，之前必须有明显的趋势过程，没有明显的趋势过程就谈不上趋势逆转。趋势发生、发展、成熟的阶段性特征是重要的判断依据。最后，从趋势交替上说，趋势逆转通常采取“块”的形式，而不是“线”的形式。因此从价格形态上，可能识别趋势反转形态，并从反转形态的警告信号、验证信号、反抽信号中得到一系列的线索。
无论如何，我们能够捕获的空间只占从最低点到最高点的一部分，倘若能够在上涨过程中捕获60%-80%的趋势进程，总的结果将远远优于买入持有策略。
2、趋势分析工具。投资者大致必须完成以下5个步骤：判断趋势方向；研究趋势性强弱,进一步判断市场变化“块”和“线”的交替节奏;取得买卖信号，确定出入市的时机，通常通过时间价格关键点来产生，其中即包含价格因素也包含时间因素；决定投入资金的权重；了结交易，果断止损、获利。一般来说工具越是朴素直观则越直接可靠。
（1）价格水平，大致由以下情况构成。一是历史高低点，即转折点，他们通常是一段价格波动区间的边界，一旦某个高点向上突破，根据趋势的定义就形成了更高的高点和更高的低点。二是相对高点和低点的集中区，有时候历史高低点不是显著的一个，而是一系列若干个历史高低点的价格相差不多，形成了一个狭窄的集中区，这个集中区也构成一个大致的价格水平。由于历史高低点比较密集，因此价格水平的意义也就比较强。三是有效的价格跳空，以日蜡烛图线为例，有时由于行情演变较为激烈，在闭市间发生了刺激性事件，两个交易日的日蜡烛线没有重叠部分，而是出现了缺口，在上涨的情况下形成了向上跳跃的缺口，在向下跌的情况下形成了向下跳跃的缺口，此类缺口称为价格跳空。如果在随后的若干个交易日内市场没有及时回补上述缺口，则缺口越大意义越重，缺口的上下边界都是价格水平。四是习惯数。某些整数位置如上证综指整千、整百位，往往构成价格水平，市场习惯于在这些位置附近停留。五是百分比回撤水平和黄金分割水平。找出最近的行情高点和低点，两个点之间的行情越明显越好，把两个点之间的价格涨跌幅度二等分、三等分，用水平线标注，他们也常常具有较为重要的参考价值。也有用黄金分割比例来划线的，即38.2%和61.8%。百分比回撤水平和实际已经发生的历史行情转折点往往接近甚至重合，因此我们常常按照实际发生的历史价格水平，适当调整回撤水平，把两者结合起来，从而得到一把更可靠实用的水位尺。六是趋势线位置，有时趋势线所在的位置也构成价格水平。七是移动平均线位置。
趋势接连突破价格水平的个数和价格水平的重要程度，标志着趋势力道的强弱。人们采取两种办法来防范假的信号，一是从价格幅度上，如果市场突破某个价格水平后，继续突进幅度达到3-5个百分点，则认为突破信号成立。二是观察市场，在价格水平另一边维持的时间，以日线图为例，通常要求维持两个交易日以上才认定突破信号成立。有时候价格水平被突破后，市场继续发展，但是一段时间之后市场重新返回这个价格水平，在趋势发展第一阶段、第二阶段甚至还有第三阶段初期，这种情况都是比较正常的，不是假突破信号。当然,在趋势演变进行的第三阶段，形势越来越明朗，发生这种情况的可能性大大减少，如果返回就构成了趋势发生变化的警告信号。假突破信号常常是反方向的较强信号，如果投资者能够果断的识别并顺势反向操作，往往颇有收获。
（2）其他趋势分析工具。
价格形态。必须从趋势演变的持续过程来观察价格形态，局部的照葫芦画瓢是不行的。单个交易日的演变模式及开盘价、最高价、最低价、收盘价的相互比较形态通常可以由蜡烛图的形状地揭示出来，如大阳线、大阴线等。更多的是由多个交易日组成的价格形态，最常见的是预示趋势持续的价格形态，如旗形、三角形等。它们的价格波动范围较小，持续时间一般仅有1-3周。最重要的价格形态为反转形态。在大多数情况下不是V型反转，而是一个较长的演变转化的过程，典型的反转形态，如岛型、双重顶 、三重顶、头肩顶和底。有的价格形态没有明确的方向性意义，其意义完全取决于形态完成后市场突破的方向，典型的是横向波动区间、三角形、喇叭口等，一般波动幅度较小，也有波动范围较大的情况，持续时间既有1-4月也有数年之久。在横向波动区间或者当趋势在总体上进入了“块”的阶段后，趋势性变弱，价格水平的突破信号意义降低，市场变化曲折多反复多。在价格形态形成过程中经常发生预警信号，比如在双重顶形态中，市场第2次上冲的过程不能创新高，这是典型的预警信号。突破信号是正式的趋势信号，不突破则市场保留了多种变化的可能性，最多算作价格形态雏形。突破信号通常以收市价来检验，有可能需要连接两个收市价或者以价格向下突破的幅度来检验，必须达到3%-5%,发生突破信号价格形态完成后通常还会发生反抽确认信号。在较大型的价格形态完成后，有的技术分析者借助形态的时间长度来预测价格突破后行情的价格幅度，这是所谓时间换空间的一种说法。跟踪趋势几乎是完全被动地跟随市场变化，因此预测价格目标和时间目标的做法一定要慎重。
趋势线。用水平直线表示价格水平，用倾斜直线来衡量价格变化速度，观察趋势变化的轨迹是否具有一致性和延续性。水平直线直观标志着市场方向的变化，倾斜的直线标志市场变化速度，倾斜直线和水平直线之间存在一定的渊源，显然斜率越小的趋势线越接近水平直线，越能够标志市场方向的改变，因此其作用越可靠、作用越发明显，典型的如头肩顶的颈线；斜率越大的趋势线，即使市场突破了趋势线，市场也很可能是调整变化速度，而不是改变变化方向，因此方向性意义较低、反复较多。在上升趋势中，连接相邻的最低点得到上升趋势线，上升趋势线位于上升趋势的下轨。有时候市场偶尔向下突破上升趋势线，但当日或者次日马上拉回上升趋势线之上，按照严格的上升趋势线定义，我们应该调整上升趋势线，把超出原上升趋势线的新低点容纳到新上升趋势线上，实用的做法是继修正得到新的上升趋势线，同时保留有上升趋势线，看后来的市场变化到底服从哪一条趋势线。得到上升趋势线后，再选择上升趋势中的高点，通过这个高点画一条上升趋势线的平行线，称为管道线。管道线有标志短期价格目标的意味。如果市场向上突破管道线表示市场正在加速，下一步行情可能不会回到原有的上升趋势线了。当趋势加速后，随着新的节奏画出不断加速的上升趋势线，以上升趋势线的系列来观察趋势速度变化。同时，我们继续保留原来的趋势线，并向右上方继续延伸，这样一来，新上升趋势线速度较快，但为时较短；旧上升趋势线速度较慢，但是持续的时间越来越长。随着趋势加速，价格图线距离原来的上升趋势线越来越远。一般说来，在从趋势阶段二后期开始，趋势上升速度应不断加快，如果速度放缓则有可能构成警告信号。除了平行的管道线之外，我们也连接上升趋势中相邻的高点，作为特别的管道线。上升趋势的重要标志，是不断向上拓展的能力，当上升趋势加速时，这样的管道线必然更加敏感地向上加速；而当上升趋势结束时，这样的管道线必然更敏感地向下减速，构成预警信号。上升趋势放缓的过程可能得到越来越缓的上升趋势线，不过这些趋势线的持续时间较短，不能完全采信。但是我们很可能注意到，随着趋势上升速度逐步放缓，价格图线重新接近保留的老上升趋势线，在趋势不断放缓的过程中，先是最陡的老上升趋势线被向下突破，这不代表趋势转变，接着又是第2条老上升趋势线被向下突破，这还不代表趋势转变，但是我们对上升趋势的疑问越来越大了。如果市场继续放缓，这很可能会向下突破第3条老的上升趋势线，此时通常已经出现了明显的下跌过程。这样的趋势线往往是上升趋势中资格最老、最权威的，趋势线本身的斜率也相对较小了，因此对它的突破可能具有明显的趋势意义。事不过三，这种情况就是所谓的扇形原理。
移动平均线，是一种平滑工具，一般的我们选择波菲纳奇数列作为移动平均线的参数，如1 2 3 5 8 13 21 34等.比如以5日移动平均线代表短期趋势，21日移动平均线代表中期趋势，89日移动平均线代表长期趋势，这对日线周线月线图分析起到了重要的补充和验证的作用。人们常常把短期移动平均线在上、中期移动平均线在中、长期移动平均线在下的情况称为移动平均线多头排列。移动平均线的买卖信号就产生于短期移动平均线向上或向下穿越中期、长期移动平均线，也有人以价格图线穿越移动平均线为买卖信号。
资金量、成交量。很难直接观察资金量到底是流进还是流出某个市场，短中长期利率水平为其他市场提供了判断基准。一般来说利率水平普遍上升，意味银根收紧，大多数市场都将受到不利的影响。交易量和持仓量是观察价格变化的辅助工具，同样幅度和速度的价格波动，如果对应的交易量、持仓量不同，则其背后的力度可能是不同的。市场突破价格水平或趋势线也有特定的交易量和持仓量模式。
统计指标，典型的指标如上涨下跌的股票在全部股票中的占比，创新高的股票在所有股票中的占比，股票走势相对于大盘的敏感系数（贝塔系数）等。
第3章 大势与市场信息
1、纪昌学射。
市场的不确定性和投资者自身的不确定性。投资者的相对确定性，大致可以从形而上的根本思想、系统一致的方法、日常投资行为三个层次来归纳。
2、风险与收益的平衡关系。系统风险就是市场的总体波动，它是波动的，因此无法通过不同特性的组合来避免。非系统风险由于个别企业的特殊性所引起的，通过适当的投资组合有可能避免。
风险收益率以及风险收益率平衡关系。股票市场的价格波动性风险稍高于国债市场，流动性风险、市场本金风险明显高于国债市场，因此其综合风险系数明显大于1。我们这里引入另一个概念“平衡风险——收益率” =国债市场收益率x该市场综合风险系数。某市场综合风险系数越大，则其平衡风险—收益率也应越高。
投资对象的绝对价值和相对价值。资金具有时间价值，现在的资金总是比未来的资金更值钱，所以未来的资金收入需要折算成现在的价值才有可比性。比较而言，在绝对价值估价法中，研究者既要了解未来现金流，又要了解利率市场变化。预期收益率总是与未来市场价格成正比，与预期未来分红成正比，与目前市场价格呈反比。举例来说，如果预期上市公司未来现金收入上升，假定其他条件不变，则目前股价必定上升，才能保持原有风险—收益率的平衡关系。
股票市场行情变化有可能不需要任何外界理由。从股票市场的平衡风险—收益率来分析，有时候股票行情的变化可能引发自我循环机制，于是股市行情仅仅由于自身的原因而变化，而不需要任何外界的理由。
价值投资法和趋势投资法。从比较关系上来说，价值投资法追求的是这个市场相对于那个市场的绝对价值，或者这个交易品种相对于那个交易品种的相对价值。而技术分析则主要追求市场未来相对于现在的价值趋势，一种主要是横向比较，一种主要是纵向比较。由此，我们得到的启发是技术分析和基本分析没有本质区别，两者都不完整、都有风险。
3、大势的重要性。大势是总体市场涨跌可能性的最佳体现，唯有在大势上升或横向整理的条件下才能买进个股，唯有在大势下降和盘整的条件下才能卖出个股。市场即可能性，投资即浓缩可能性，这是理解大势重要性的核心。
判断大势涉及的若干方面。第一，货币利率处在下降趋势中或者正处在低水平上。第二，经济周期处在上升过程中或者处在由降至升的过渡阶段。数据未必和投资行情直接对应，但是显然能够为我们勾勒出一些宏观经济的大致轮廓。第三，在贸易和投资项下、海外资金流入国内，或者进出资金量的对比相对稳定。
4、塞翁失马，焉知非福。市场信息的重要特点是，很少具有直截了当的单方面意义，而是常常具有多层次的复杂含义，可以同时得出利空和利多的看似矛盾的双面理解。举例来说，2001年1月，美联储突然降息0.5%，月底再减0.5%。股市一开始果然很受刺激，道琼斯和纳斯达克双双强劲反弹。但是，从另一方面来看，美联储之所以采取如此大的动作，是因为美国经济相当黯淡，不得不采取紧急措施，结果股市的反弹如昙花一现,未来行情仍然是未知数。同一条市场信息，乐观者看到了光明面，悲观者看到了阴暗面，如此才是市场的真谛。
不要将行情变化与孤立事件挂钩。市场行情不是孤立事件，而是连续整体性的演变。新闻媒体或评论人总是将每日行情波动和当日某个个别新闻联系起来，就很可能出于每个月必须弄出新闻和职业需要。对投资者来说，将行情变化中具体事件直接对应是相当危险的习惯。
5、各国市场历史的横向比较。美国1929年股灾之前的十年内，除了短暂的经济衰退之外，股票市场基本上维持在上升趋势之中，道琼斯工业平均指数从40点持续上涨到1929年的最高点380点。当时，美国证券交易委员会尚未成立，上市公司随意发布消息或干脆不发布消息，投机客、大机构、股评家操纵市场。1929年开始的大股灾无可避免。从反面看，这不完全是坏事，非股灾不足以改变上述问题。
6、市场信息的分析提纲。市场信息的影响并不限于大势，任何有效的市场信息都可能打破现有的风险—收益率关系的平衡，视其宏观性质和微观性质分别导致总体市场、个别市场或个别交易品种的行情变化，以重新恢复平衡关系。
对所有的市场信息，首先要看其影响主要属于宏观、中观、微观的哪一个层次，然后我们从风险和收益两个方面来考察对该市场对象的具体影响。如果市场信息的影响是局部的，则局部市场行情将会发生变化，以恢复局部市场和其他市场的风险—收益率平衡关系。如果它的影响对一个局部有利，对另一个局部不利，这两个局部的行情同时向相反方向调整恢复平衡关系。如果它的影响是全局性的，则总体的平衡风险收益率将发生变化，所有市场都将发生相应的变化。
第4章 股票的选择
无论选择强势股票还是弱势股票，总是既有长处也有短处,因此投资者应当通过投资组合达到系统和一致的降低风险、提高收益的目的。
1、时间框架。短线交易属于高级交易技术，一般投资者不宜采纳。
2、选股方法。事前？还是事后？
由上至下法。首先必须要弄清楚宏观经济周期的状况，然后考虑受特定经济周期状态影响的特定行业或领域，最后从行业中挑选具体上市公司。由下至上法，侧重于广泛研究分析个别公司的情况，将目标直接对准收益率较高、风险较低、预计价值被市场低估的公司。到底采用哪一种方法并不重要，关键在于投资者必须找到适合自己的某种系统的一致的选股方法。最好的办法是尽量同时采用各种不同的方法，使之相互对照，互为补充，并从根本上统一起来。
3、技术分析选股方法的三种工具。市场大势是选股的基本依据，按照股票和大势的相互关系。观察个股和大势相互关系的工具有三个，分别是合并价格指数图、价格指数差价图、个股分群图。很多投资者没有条件得到上述工具，建议直接比较个股行情和大势行情图。
4、技术分析三类选股原则。
由弱转强型（A类）：典型的向上反转信号是差价向上突破了长期下降趋势线，并且差价在底部构筑了一个为期两个月以上的平台，已经向上突破了平台的底部。其次，从公开资料看，该公司的经营业绩及其前景并没有明显变化。最后，我们还需要从该股票行情曲线上获得验证信号，即价格走势本身的形态也有效地向上突破了某个重要价格水平，才可以考虑买进。强者恒强弱者恒弱的趋势持续过程显然占据大部分交易时间，所以碰上反转的机会并不是很多。
同步转强型（B类）:同步转强的技术分析信号大致如下，首先，如果某个股的走势长期两年或更久和大势同步，其差价历来围绕大势小范围波动，即在大势上下10-20%的区域之内，但最近突然有效向上突破了上述区域的上边界，这就是差价转强的信号。其次，对同步转强型个股，我们也要求其价格行情本身发出验证信号，价格有效向上突破了某个重要历史水平，当然这里对验证信号的要求低于由弱转强型。在当前大势长期上升的背景下，如果该个股刚刚创下历史新高则更令人满意。
强者恒强型（C类）：首先，某股票的差价长期处于上升趋势，而且连续向上创新高，但是上升趋势的进程是长期展开的，表现得稳健均衡坚韧，而不是突然上窜。前一种情况反映了上市公司相对可靠的成长过程，而后一种情况则可能具有相当高的投机性，即使选择这样的信号，也只能从选择a类、b类股票的角度来严格鉴别和验证。其次，该股票的价格行情长期维持在大势上方，并且相对平稳连续创新高，其中的道理与差价类似。与ab两类股票相比,c类股票一般已经积累了相当大的涨幅，在这类个股操作中必须严格奉行止损的投资纪律，把损失限制在最小,让利润充分增长是最重要的补救措施。必须警惕此类个股在价格高位或者在冲高时成交量也达到历史高位的情况。这种情况意味着换手率过高，往往出现在趋势的第3阶段后期。
庄家是如何通过股票市场将社会财富大规模的转移到自己手中的？其重要形式就是在股价大幅上升过程中使得成交量集中在高低两端，而在价格上升过程中使得成交量受压抑，其平均交易量其实是实际上代表了一般市场参与者随机性的买卖过程，而高位成交量主要是庄家出货所致。
由弱转强型股票和同步转强型股票的买进机会主要根据突破信号，忌讳犹豫不决。强者恒强型股票的买进机会主要根据逢低买进的原则进行，忌讳追涨。无论在哪种情况下止损都是必要的，补救措施不可或缺。说到底不管什么样的研究方法和交易系统都是投资者事前的设想和规划，都必须经过市场的最后检验，才能得到事实上的结果。
个股相对大势强弱转化的理想情况之外的各种变化。市场的根本特性就是变化，在这些理想的类型之外，还存在着其他各种相对于大势上涨或下跌的模式。首先，实际市场变化常常表现为理想类型的变体，在a类个股中有的个股在下降趋势后经过较为短暂的横向延伸，其低位窄幅横向整理过程持续了近一年。从交易量看低位换手过程也相对集中短暂，尽管如此,此类个股仍然处于a类的某种变体。在严格考虑验证信号的条件下，可以列为a类股票。在由弱转强的个股中，还有的个股从长期大幅下降趋势中直接转强，类似于v型反转形态，这类个股干脆缺乏横向整理过程，换手率等方面的信息当然无从获得，也缺乏清晰可靠的反转信号。一般来说我们不考虑这样的股票，除非大势非常强劲,关于该股基本面转强的信息很强烈。在b类个股中，有的股票与大势同步的幅度稍稍放大达到30%-40%，在这样的情况下，如果同步经历的时间足够长，比如说达到3-4年或更多，也可以考虑。反过来有的同步转强类个股与大势同步的时间短于两年，则应当缩小上述幅度，比如只允许偏离10%。此外，有些同步转强型股票先从弱转强，达到与大势同步，有些与大势同步的个股在转强前先上下小幅试探，失败后猛然回头，针对这些变化，我们对时间因素、差价信号和验证信号都要求具备基本的条件，然后适当变通。但是，如果在某一方面有所妥协，必须在其他方面相应补偿。
在强者恒强型股票中，极少个股的强势过程来的极为短暂，快速在短时间内大幅拉升，这类股票大约就是人们梦寐以求的黑马。遗憾的是我们缺乏有效手段识别和追踪此类股票。因为这类股票行情事先难以捉摸，事中难以追从，事后难以总结。基本上我们对这类股票持敬而远之的态度，除非事先买进，乐观其成。
我们的看法是个股行情相对于大势强弱的静态结论并不重要，重要的是捕捉个股相对于大势强弱转换的动态契机。
5、股票分群和大势涨跌。上升趋势股票与下降趋势股票的幅度是不对称的。在股市大势上升趋势的第一阶段，常见的情况是极少数股票相对于大势大幅上升，大势对其毫无影响，而大多数股票要么为大势左右，要么缓慢、稳步地被大势甩开。当大势上升趋势进入第二阶段时，极少数股票远远的在前方冲锋陷阵，少数股票随后跟进，大多数股票随大势震荡上升和横向整理。唯有当大势进入即将反转的第三阶段时，由于大势直线式的上升，才可能出现大部分股票普遍同时明显上升的局面。
在大势演变过程中，有两种时刻，股票群的成员变化很大。一种情况是股市大盘的趋势方向不变，但是趋势进程从一个阶段转换到下一个阶段，强弱群体的成员很可能发生大比例的替换，尤其在较强类和坚挺类股票群，原来的股票只有极少数能够保留下来，大多数股票都是新面孔，这些极少数维持不变的股票是上升趋势的领头羊，它们相对于大势的强势状态在整个上升趋势过程都会一直维持着。正因为如此，强势股的群体能够维持基本的延续性，市场热点和资金比较集中和持久。另一种情况是，大势的趋势方向发生了根本的逆转，或者从上升趋势逆转为下降，或者从下降反转为上升。此时，坚挺类和较强的股票群成员很可能彻底换血，特别是当上升趋势处在第三阶段末期，新的下降趋势处在“变”的早期阶段时，强势股票群体的成员很可能彻底更换，不具有连续性和稳定性。往往正是在原来上升趋势中始终领先的那些极少数股票首先出现大幅下跌，转化为疲软类股票。不仅如此，强势股群体成员可能像走马灯一样不停地变化，难以形成持续性的热点，这也许或许就是人们常说的所谓热点散乱现象。
根据我的个人经验，在国内1000多种A股中，近一半的个股与大势走势基本一致，近1/3走势弱于大势，走势明显强于大势个股的数目约100家左右，还有100-150多家股票似乎处在由弱变强或由强转弱的转折期内。按照上述三原则入选的个股，大概二三十家。当然，结论是动态的。或许最好的选择是每一类都选择几个，组成一个股票篮子。
第5章 买卖时机
选择股票要点在于选择股票由弱转强、同步转强、强者恒强的时机。
1、时机。选对了个股并不意味着可以随意在任何时刻买入这些个股。大势是先决条件，时机是成功的关键。我们既要把握大的趋势(季节)，也要把握更小的趋势（日子）。算命先生常常声称某日某时不宜做某事。
2、大势。适合买进股票的大势条件大致如下：第一，如果大致的当前趋势为上升趋势且正处在第一阶段晚期、第二阶段和第三阶段的开头可以买进。第二种情况，当大势正处在更大规模上升趋势中的横向整理过程时，当前趋势通常属于更大规模上升趋势的第二阶段.当大势向下接近横向区间的下边界时,可以买进股票，这就是逢低买进的策略。第三种情况，如果大势的更大规模趋势为上升趋势，但当前趋势为下降趋势，则当前趋势一般也属于更大规模上升趋势的第二阶段，但行情变化更激烈。当大势向下遇到重要支撑水平，受到明显支撑且向上回升时，可以买进股票。
下面，我们将重点转到适合卖出股票的大势时机上，当大势处于上升趋势、第三阶段的晚期或者处于下降趋势的第1阶段时，一旦出现明确的向下反转信号，从无论如何必须通通卖出。此外，在下降趋势第二阶段、下降趋势第三阶段早期均可卖出，以避免第三阶段带来的恶性后果。
一般来说大致呈上升趋势的第三阶段进入到下降趋势的第一阶段，总是具有某些基本演变特征。首先，上升趋势的进程已经明显具备了三阶段形态。其次，最近大势一直向上，没有明显的涨跌交替，而且远离了原有的上升趋势线，上升趋势明显向上加速且向上穿越了原有上升管道线，表明大势已经进入了上升趋势第三阶段晚期。再次，行情波动率突然急剧加大，交易量达到历史最高水平，从波动率受压抑到波动率突然加大，显示了上升趋势内在的脆弱，这是趋势逆转的警告信号。接下来，市场第2次向上尝试历史最高水平，但是当即被击退，要么尚未达到原有高度，要么比原有高度略高，但是不能立足。与此同时，在历史最高水平已经连接形成了两个以上蜡烛图的反转形态，这是初步的反转信号，之后市场突然急剧下跌，并且跌破了双重头的颈线，这是主要的趋势反转信号。最后，市场终于突破了原有的上升趋势线，这是趋势逆转的验证信号。实际情况可能更复杂，也不一定同时满足所有条件。
3、股票买入时机。有关价格水平的两种信号。一种是价格水平被市场突破的突破信号。另一种是价格水平没有被市场突破的不突破信号。
当市场向上突破某个重要价格水平后，一般可以采取三种买入方式：第1种买进法是追击法，如果判断市场突破信号成立后立即买进，就属于追随技术信号的交易方法。第2种买入方法称为伏击法。突破信号形成后，倘若后来市场重新向下试探原先的价格水平则再买进，相当于延长了检验突破信号的时间。第3种为最后机会法，如果价格水平很重要，则突破信号意义重大，是不可忽视的交易机会。那么当市场再次向上创新高时，也就是向上突破前不久市场在突破原价格水平之后第1波行情形成的高位时，就必须当即买进不可拖延，坏处是买入价明显高于原价格水平。
个股买卖的时机也与股票类型有关，实际上终究取决于股票上升趋势当前所处的阶段。由弱转强型个股通常处在上升趋势第一阶段的末期、第二阶段的开头，因此买进机会主要出现在价格行情向上突破信号之后。同步转强行股票的买进信号视大势的情况而定，多数可能属于上升趋势第二阶段的中期、后期，这类股票的买进信号主要也是当市场向上突破重要价格水平时形成的，三种买进方法均适用。强者恒强型股票的买进信号，一般出现在延长的上升趋势第二阶段甚至是第三阶段早期，考虑到买入成本较高，在多数情况下不宜采取追击法和最后法买进，而是适宜采取伏击法逢低买进。
选择何种买进方法与大势条件也很有关系，比较而言，所谓追击就是在个股突破重要水平后的上升惯性中立即买进。伏击就是等待个股行情从突破后的上升惯性中解脱出来，向下重试该水平时再买进。因此，如果大势正在上升，这有利于个股行情的延续，多采用追击法。如果大势正在更大规模上升趋势中横向整理，个股行情也可能有较多反复，适合采用伏击法。所谓逢低买进击，包括在市场上突破后，从第1波涨势回落时买进的伏击法，也包括在上升趋势或横向趋势中，利用市场向下试探某个支撑水平，但没有向下突破机会的机会买进。还包括在上升趋势中，虽然没有明确的支撑水平作为参照，但是投资者在市场回落到一定程度后便果断买进的情况。后面两种情况都是在没有价格水平被突破的情况下发生的，所以称之为不突破信号。
止损与个股卖出时机。第一，如果大势呈上升趋势，向下反转为下降趋势则卖出股票。第二，如果股票行情从上升趋势转为下降的趋势则卖出股票。有时候大势始终保持强劲的上升趋势，但是股票行情已经从上升趋势阶段反转为下降趋势，尤其是那些涨幅很大的股票，这种情况颇具迷惑性，但是投资者应该坚决卖出，不能坐等大势反转。第三，如果当初买进股票的决策依据是市场向上突破了某个价格水平，或者是市场未曾向下突破某个价格水平，则当市场再度向下打破该价格水平时，证明原来的买入信号很可能是假信号应当卖出。如果现有的头寸已经存在账面利润，投资者可以随着行情的上升步步为营地提高卖出止损指令的价格水平。
从趋势阶段特性特征分析，上升趋势第一阶段，市场上下反复多，假信号多，半途而废多。因此，一定要围绕价格水平执行止损。在上升趋势第二阶段，市场震荡上升，但是潜在趋势方向已经较为确定，虽然在行情震荡中出现一时亏损也可以不急于止损，不必过于计较一时得失。上升趋势第三阶段特别是其后期，必须参照判断反转的办法，严格采取止损措施。
当日收盘、次日收盘、次日开盘的买卖技巧。一个交易日有4个相对重要的价格水平，开市价、最高价、最低价、收市价。在这4个价格中收市价最为重要。有时日内价格行情曾大幅超越某个价格水平，但收市时竟然重新返回该水平之下，这是常见的假信号。我们可以根据连续两个交易日的开市价、收市价来判定。在第1个交易日，市场从上方向下接近某个价格水平，此时投资者应密切关注市场动向，如果日内行情已经向下突破，投资者不必急于卖出，而是等到临收市前5-10分钟，此时当日收市价已经可以大致估计出来，如果它维持在价格水平之下，则构成第1个卖出机会。不过如果没有其他方面的看跌信号，稳妥的做法是等到下一个交易日开市，因为在休市期间市场参与者有充分的时间权衡变化，如果开市价继续低于原价格水平，则上述突破信号成立的可能性就较大了。因此，开始后的5-10分钟可能是第2个卖出机会。如果价格水平很重要，甚至仅凭第2个交易日的开市价还不足以下决心，在这种情况下投资者应在收市前5-10分钟把握最后一次验证机会。
第6章 投资组合调整与资金管理
1、资金成本和资金收益。当我们说某个股票看涨时，实质上指的是该股票具备选股方法所揭示的上涨特征，而不是指这只股票一定上涨。如果这只股票亏损之后，我们应该按照规定止损，然后按照选股方法的要求，在所有股票中包括被止损的股票中重新选择交易机会，不应该对这只股票这一交易耿耿于怀。
小比例盈利具有稳定和可靠的特征，其积累的收益率是惊人的。投资者应从中得到启发，尽可能地减少股市投资中的大起大落。同样百分比例的变化在盈利和亏损两方面是不对称的，只要盈利和亏损的百分比例一样，则总的结果必定是亏损的，而不是回到起点。
2、投资组合管理。投资者需要知道如何维持和调整投资组合，随时根据环境演变而不停刷新，而不是一劳永逸。
投资组合的动态调整——持股比例。我们将投资组合的动态调整分解为以下三个方面：第一，如何调整投资组合中资金和股票的比例。第二，如何调整投资组合中各类股票的比例。第三，在什么情况下需对具体的个股当机立断卖出，在什么情况下需要将所有股票全部卖出。三个方面实际上是相通的，只不过第1个方面是投资决策的基础，第2个方面属于日常的具体操作，第3方面则更多强调应急。
投资组合的动态调整——换股。在大势上升的三个阶段，个股行情相互之间也不同步，必须将选对个股的可能性以及换股的成本考虑进来，而不能总是追涨杀跌。因为个股行情同样具有阶段性，通常以一张一弛的方式上升。除非股票行情已经明显向下反转才换股，否则可能两头吃亏。
多样化的投资组合和平衡的全局视野。对投资者来说，将视野从自己熟悉的股票市场或者期货市场拓展到包括储蓄保险、债券商品期权、外汇市场以及衍生品在内的全部市场是十分必要的。更进一步只关注某一个国家、某一个地区还不够，还要有全球视野。在1996年国内减息周期开始之前，8年期人民币储蓄存款利率曾经达到17.10%的水平。
3、静态图例和市场的动态未来。图表本身只提供静态状况，未来是一个可能性的问题。孙子教导我们精通打仗的人总是首先使自己无隙可乘，然后利用敌方的破绽使自己立于不败之地，因此胜利的结局可以事先有成算却不是己方能力所及。
下篇：投资者常见的错误
在投资事业上重复避免重复同一类错误，才是成功的正途。
第7章 买什么股票
1、投资者常见错误之一：只做自己熟悉的某种股票。所谓“熟悉”，常常来自该投资者曾经买卖过这只股票，很可能还在这只股票上有获利的经历。真正的“熟悉”是这样的：对所有股票一视同仁，充分占有各方面最新资料，经过系统一致的研究，最后尽可能得出相互验证的结论。
国外研究宏观和微观的经济学者曾经狂热地推崇复杂高深的数学模型，事实证明，预测未来从来都是一门技艺，研究者自己的悟性远远比数学来的重要。
2、投资者常见的错误之二：只买一只股票或者请人推荐一只黑马。
3、投资者常见错误之三，不买贵的股票或者股评家说“消灭10元以下的股票”。对名义价格低的股票应当多问几个为什么？
投资低价股票要过三关，一是砂中淘金，从众多股票中挑出真正被低估的好股票。二是要充分忍耐，此类股票可能长期没有明显起色。三是要坚决持有。有时此类股票似乎开始走强，但是往往半途而废，要坚持不为其他股票涨跌所动。
股权稀释与业绩稀释。为什么国内股市的名义价格相差不大呢？差别已经被上市公司和专家通过除权的神奇魔法掩盖起来，使得大幅变化的股票行情不显山露水，充满了欺骗性，也充分照顾到普通投资者不买贵股票的习惯。
第8章 何时买进、何时卖出
1、投资者常见错误之四：涨到30元就卖，不到就不卖。此类说法属于自我安慰。
2、投资者常见错误之五：18元我都没有卖，现在跌倒16了还卖什么？或者6元我都没买，现在涨到了8元还买什么？
第9章 股价有没有底
1、投资者常见错误之六：抄底或者买跌的多、跌的久的股票。实际上股市行情不像钟摆，更像是种韭菜和割韭菜。市场不是因为曾经下跌而上升，而是因为有了新的上升理由。
2、投资者常见错误之七：补仓或者摊低成本，特别是在期货市场上。如果投资者一定要摊低成本，请参考这里介绍的两种方法，第1种方法是，事先定好时间间隔，届时不论市场价格高低总是按照固定金额分批买进股票。第2种方法是所谓金字塔，分批建仓，总是在较高的价格买进较少的股数，在较低的价格买入成倍的股数。在出现账面亏损的情况下，作者明确反对上述做法。
第10章 最糟糕的组合
投资者常见错误之八：我不贪，有利就走。不贪是投资者的语言，趋势才是市场的语言，投资者语言和市场语言不能混为一谈。
把亏损限制在小额，让利润充分增长。这句话背后包含着系统的投资方法。
2、投资者常见错误之九：跌就跌吧，扔那等着。用纯粹随机的眼光来看，持有明显弱于大势尤其是长期弱于大势的股票的机会并不是特别大，但是如果我们奉行有利就走跌了就放的交易办法，最终必然会在股票账户上留下此类长期下跌的股票。
在国内研究者中存在某些误解，认为从长期来看股市行情终归上升，不幸的是这一结论并不必然成立，而是需要一定的前提：社会组织没有系统弊病、经济体系没有结构性障碍。我们的忠告是，时间不在投资者一边，等待不是办法。
第11章 轻信是投资者的大敌
1、投资者常见错误之十：某某炒股赚了几倍，这属于赌博的范畴。
索罗斯说：假如能够事先料到会出错，我会提高警觉，但现实并不能尽如人意。
2、投资者常见错误之十一：某某推荐股票特别准，或者某某消息特别灵通。荒唐的是，一旦投资者终于清醒，一般不会责备自己，而是一转眼便全身心投入追捧下一个偶像的热潮当中。
第12章 行为模式及命运
1、投资者常见的错误反映了人性的弱点。常见的心理作用大约有以下两类，最明显的心理作用是浮动亏损不算亏损。另外一种心理作用稍微复杂一点，投资者对自身境遇的评价常常单向随着市场上涨而向上浮动，随市场下跌而向下浮动。对那些持有股票的投资者来说，当市场从最高点回落时，心理状态停留先前最高点的甜蜜回忆中，以最高点的盈利作为盈利目标，对当前市场变化不在意或者不接受。实际上在很多情况下最高点最低点仅仅昙花一现，交易量很小，成交的可能性很低。
2、行为模式和命运。投资行为模式包含三个层次的内容：首先，是习惯和经验的层次，这是投资者根据历史经验和直觉形成的交易办法。第2个层次是一整套的投资方法，从收集信息到研究决策，每个步骤都贯穿着同样的投资原则。第3个层次是投资者对市场本质的理解和把握，属于形而上的层次，其投资方法的指导思想和内核是具有系统性和一致性的根本保证。三个层次从低到高共同形成了投资行为模式的整体。
由于市场环境处在不断地演变过程中，一旦环境的主要特征发生变化，而投资者未能及时察觉到这种变化，则过去在概率轴上系统性一致性偏向盈利一边的投资行为模式可能在新局面下变得偏向于亏损一边。
在市场上，以未来不确定性的其他任何事业上，成功的公式，很可能是50%的眼光加49%的勤奋，加1%的运气。
附录：新股、次新股的买卖策略
新股和上市不超过半年的次新股的行情具有明显不同于老股票的特殊性，重点在于考验新股定价是否准确。这些变化和大势演变没有直接的关联。
次新股的买进或卖出信号。如果确有信号表明市场已经向上突破上市日横向价格区间的上边界，且交易量温和放大则买进。如果上市日蜡烛线实体的上端与上影线上端接近，则以市场向上突破上影线最高点为买进信号，以市场重新向下突破实体上端为止损信号。如果实体上端和上影线上端不接近，则主要以上影线上端为交易信号和止损信号标志。如果确有信号表明市场已经向下突破上市日横向价格区间的下边界，卖出该次新股。如果上市日蜡烛线实体的下端与下影线下端接近，则以市场向下突破下影线下端为卖出信号，以市场重新返回实体下端之上为止损信号。如果实体下端和下影线下端不接近，则主要以下影线下端为交易信号和止损信号标志。如果市场始终维持在上市日的横向区间边界之内，则市场倾向于长期维持在该区间中横向波动，在上市日价格区间较大的情况下，可以接近上边界时卖出，在接近下边界时买进。倘若上市日价格区间很大，30%左右或更高，则除了最高价最低价之外，实体端点也构成有效的价格水平，具有一定的参考作用，有可能将横向区间进一步细分。
总体来看次新股修正行情未必比旧股票更有利，在大势条件不理想的情况下，投资者可以更多选择次新股作为投资对象。