#震荡行情下如何选择固收基金# + $安信稳健增值混合A(F001316)$ $ @今日话题 @蛋卷基金
一、什么是“固收+”？
早在1949年，格雷厄姆在《聪明投资者》一书中，就提出针对防御型投资者的“股债搭配策略”：将资产一部分投资于合适的债券，另一份投资于多样化的普通股，根据市场涨跌来平衡股债的分配比例。
“固收+”产品的策略其实就是根据此演变而来的，希望先用“固收”部分获取基础收益，在此基础上再追求通过“+股票、新股申购、国债期货、定增、可转债等”来增加“弹性收益”。广义的“固收+”产品一般包括二级债、偏债混合、偏债FOF、对冲系列等类型。
很多朋友用一杯奶茶来举例：我们常喝的一杯奶茶，就好比是“固收”，满足消费者基础需求；在此基础上可以添加珍珠、布丁、芋圆、奶盖等等，让这杯奶茶口感更佳，这些便可以理解为“+”的部分。
当然，“固收+”并不等于保本保收益，更多的是在平衡风险的前提下，力求获得超越货币基金、银行理财、普通债基收益的一种实用策略。数据显示，过去十年，偏债混合型基金指数总回报为100.00%，年化回报7.39%，超越沪深300及中证全债指数；年化波动率为4.20%，远小于沪深300指数的21.86%。
图：偏债混合型基金指数过去十年跑赢沪深300及中证全债指数
数据来源：wind，自2011/8/1至2021/7/31。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。基金指数表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
简单来说，“固收+”策略是为了满足投资者不想“承受大波动”的心理，努力在不确定的市场环境下以更小的波动获得相对较高的收益。
二、 银行净值化理财产品与“固收+”产品异同点
很多投资者习惯了银行的理财产品，一听到基金就有点“闻基色变”，我们做了一张对比图。
如上图显示，虽然两者存在不少差异，但是对投资者持有感受度影响比较大的有几点：
1.估值方式。资管新规之后，不少银行理财产品都在朝净值化转变，但是也有不少产品采取“伪净值化“的估值方式，给客户的感觉还是“保本保收益”。本次监管再次出手，就是在打击这种“估值游戏”。也就说，银行净值化产品以后将越来越向基金看齐。
2.业绩比较基准。目前不少银行理财产品业绩比较基准是采取固定数字，会给投资者带来一种“隐性刚兑”的感觉。而公募基金采取的是指数比率，其业绩比较基准只具备参考价值，没有任何预期收益的承诺。可以预见，在估值方式改造完成之后，银行净值化理财产品的业绩比较基准也将迎来新的变化。
小结一下，银行净值化理财产品向公募基金看齐是一个趋势。对于习惯了“保本保收益”产品的客户，要意识到理财环境已经发生了很大的变化，也要逐渐在家庭资产配置中加入“固收+”产品。
三、为什么要配“固收+”？
1、为什么要买“固收+”？
很简单，害怕资产贬值、又害怕市场风险导致资金亏损。
现代人大多具备一定的理财意识，都知道通货膨胀是世界上最大的小偷，所以一直都在寻找“保本保收益”的产品。近几年，资管新规打破刚兑，传统的理财产品逐步退出市场，需要我们寻找更符合监管要求、适合目前市场环境的产品。
而优秀的“固收+”产品，有可能在控制回撤的情况下获取比货币型基金、纯债基金、定期存款等更高的收益。因而，它作为理财替代的一种选择，获得了中低风险客户的认可。根据wind统计，去年一整年，“固收+”基金（含偏债混合、二级债基）募集规模近7000亿元，原来买理财产品的投资者，都有“求稳”的心态，不愿意承受大波动。因此，风格偏稳健、注重波动控制的基金经理，往往更容易获得投资者的认可。
2.已经买了权益类产品，为什么还要买“固收+”？
很简单，不同的投资目标对应不同的投资产品。就如，正式场合需要穿西装，运动场所要穿运动服，在家需要穿家居服。
目前很多主流的投资方式都是把资金分成“4份”，
流动资金
这部分是日常开销所用，重点配货币基金或者是活期存款，建议投资比例占家庭资产的10%—20%。
稳健资金
这部分是稳健理财，至少1年之内不用的，是家庭资产的基石。投资的目标是长期年化收益能超过定期，但是波动明显低于权益类，例如，“固收+”产品就属于这一类，建议投资比例是家庭资产30%—50%。
长期资金
这部分是长期投资所用，至少3年之内不用的，目标是用来长期增值的。可以配置权益类基金，比例30%左右。
退休保障
这部分资金是为退休养老所用，建议比例10%—20%，可以配置养老保险或者养老FOF基金，或者是做长期定投。
3.如果我非常追求稳定，只做定期存款或者只少部分买过基金，比如定投，还要配“固收+”吗？
记住一个公式：账户实际收益=投入本金*产品收益率。
从上图，我们发现要提高账户绝对收益，有以下3种常见方法：
投资本金不变，调高产品风险等级
如果不追加投资额，又想提高账户实际收益。那就只能选择风险等级更高，预期收益率可能更高的投资品种。如：股票、期货、期权、指数基金等，这类产品常常也会面临更大的波动和亏损的可能。
同时增加部分本金和调高产品风险等级
当然，也可以同时增加部分本金和调高投资品的风险等级。当新增一笔收入或者家庭流动性资产增加后，可以选择一些风险等级略高的产品，比如：混合偏债、平衡型基金等。
大幅增加本金，产品风险等级不变
针对一些高净值客户，如果不太愿意承受太高的风险，那就只能大幅增加投入金额。需要注意的是：之前很多稳健型投资者选择“货币基金”和“传统银行理财”，由于货币基金收益持续走低加上银行理财向净值化转型，越来越多投资者选择“固收+”产品。
所以，对喜欢买保本理财的投资者、刚开始接触理财又渴望投资收益比货基高的投资者、渴望理财收益率跑过CPI又不想承受太大波动的投资者、有长期理财需求又不喜欢短期波动的客户、想分散投资又不太懂资产配置的投资者，“固收+“产品都是一种可供考虑的选择！
四、如何配置“固收+”？
最近几年，基金行业发行了数量不少的“固收+”产品。但是，对于初次接触或者了解不多的投资者而言，不知道该怎么选择一款适合自己的产品。其实可以按照下面的集中策略来配置：
1.按照60：40比例配置
60：40策略是经典的股债恒定策略。如果客户有100万流动资金，那么，60%配“固收+”，40%配权益类产品。相比而言，“固收+”产品的净值波动较小，对买入时点的要求不是很高，可以一次性买入；权益类产品净值波动较大，建议可以分批或者定投买入。
2.按照仓位分布来配置
市场表现无法预测，但是我们可以控制组合的仓位分布。
底仓。按照10%，配置1年或者3年封闭式权益类基金
定投仓。按照10%，配置指数或是绩优权益类基金
配置仓位。40%配“固收+”，20%配权益类
现金仓位。留20%配流动性比较好的货币基金、活期存款等。
3.按照投资目标来配置
日常开支。留20%，家庭日常开支所用。
小孩教育金。留30%，配有一定持有期的“固收+”产品，教育是家庭大笔开支，需要稳健理财。
家里旅游金。留10%，可以配权益类或者定投，用来增值。
老人赡养费。留10%左右，配流动性高一点“固收+”产品。
买房改善款。留30%，可以配权益类产品，长期增值。
最后，做个总结，快节奏生活，每个人都很忙碌。我们在配置“固收+”产品的时候，先要想清楚是什么，然后再是“为什么”，最后当然是改配哪些以及配多少，相信这篇固收+完全投资手册能够帮助大家建立对固收+产品的全图谱的认识哦。