就在刚刚，曹名长做了他三年以来的首场直播。
总共分成了三个部分，第一部分介绍 投资框架和方法；第二部分 讲近期市场观点； 第三部分 给投资者说了几句话（就是题目里的这几句话，说的帅气牛×，我一直觉得敢于拒绝投资者的基金经理才是真正牛×的基金经理）。
这篇文章，就直播核心内容进行总结，同时对曹名长的投资方法进行一下个人的拆解。
一、投资框架和方法；
（1）首先，曹说自己肯定是一个价值投资者，根据未来价值与当前估值的关系，他将价投分成了低估值价值投资（也就是我们常说的深度价值）和成长型价值投资。他是非常明确的低估值价值投资者（做为中欧价值策略组组长，他也接受组内同事对低估值没有那么严格限定的做法，也会去扩展和学习，只是他个人的主流风格依然是非常明确的低估值价值投资）
（2）曹分享了近两年低市盈率/低市净率指数严重跑输大盘的真实情况，但也分享了自2000年以来21年低市盈率/低市净率指数不仅大幅跑赢高市盈率/高市净率指数，而且也大幅跑赢其它主流指数。
曹表示低估值价值投资短期可能会跑输，但是长期不辩自明，他相信这种方法在国内，在未来依然是有效的。
（3）他表示这种方法在牛市中可能会跑不赢他人，甚至跑不赢市场，但在震荡市，和熊市当中，会有极大的安全边际。所以，他可以做一个满仓的保守者（即便不看好市场，也不做过多择时的操作，而是通过择低估值的股票来控制风险）。
（4）在行业和个股选择上，他的实际持仓是行业分散，个股选择也是自下而上，并没有严格的行业限制。
巴蜀养基场评：
1、如果我们用P0代表股票今天的价格，V0代表公司现在的价值，Vn代表公司未来的价值。低估值价值投资（深度价值投资）就可以表述为P0<<V0<Vn，把成长型价值投资表述为P0<V0<<Vn。其中，，“<<”表示“远小于”。低估值价值投资和成长型价值投资其实是殊途同归，都是希望现在以五毛钱的价格购买未来价值一元钱的企业（P0<Vn），两者的区别无非是企业的价值支撑的来源不同（邱国鹭《投资中最简单的事》将以上分别定义成价值投资和成长投资，结合曹名长所说的观点，邱所说的价值投资就是深度价值投资，所说的成长投资就是成长型价值投资）
2、成长型价值投资的价值支撑主要来自企业未来收入和利润的高增长，更强调公司未来的价值Vn要远大于公司现在的价值V0，但这种投资需要预测未来的远见，只有极少数的人能够做到。低估值价值投资的价值支撑主要来自企业现有资产、利润和现金流，更注重公司现在的价格P0是否远小于公司现在的价值V0，这种投资分析现在，难度相对较小，大多数人通过学习都能够掌握（唯一的难题是如何摆脱价值陷阱，即价格便宜，同时并没价值，这依然需要长时间的付出和深度的研究来解决）。
3、如果真的如此，为什么很多人还学不会呢？当年亚马逊的创始人贝索斯也问过巴菲特这个问题，“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”巴菲特只回答了他一句话：“因为没人愿意慢慢的变富。”
4、所以这也是我在《基金投资中最重要的事》里所说，如果你选择了这种投资理念和基金投资观，你就要做好两方面的准备：
（1）这种方法没办法让我们一夜暴富，没办法让我们赚快钱，如果你不小心短期赚到了快钱，需要的不该是庆幸，而是格外警惕。（因为你一开始就拒绝了与趋势为伍，警惕风口、热点，放弃了短期赚快钱的“机会”）
（2）这种方法需要我们等得起，熬得住；
（买便宜的好东西，注定了你会成为逆行者，甚至是独行侠，在购买的资产价值未被大众发现和认可之前，你需要承受漫长的孤独。而在其价值被大众认可之后，你又需要在泡沫中与狼共舞，直到战略择时的卖出信号发出时持续后退）
5、市场会奖赏长期主义者，通过安全边际控制回撤，虽然短期看来貌似没有别人跑得快，但是长期持有这种风格，并且风格始终不漂移的基金经理中长期业绩都不会差。
这就是所谓的流水不争先，争的是滔滔不绝。
这张图很好的诠释了——如果能控制好风险，那么自然而然就能得到好的收益。当然如果再加上时间的积累和复利的叠加，这种表现就会更加明显。
6、虽然大家并非非要买曹名长的产品，但是窃以为与价值投资理念一脉相承的资产配置方法（永远不满仓，永远不空仓；安全边际与估值的思维；均衡配置的实践；动态再平衡的落地）是我们普通投资者都应该学习和践行的应对市场不确定，在市场中长治久安的方法与规则。
备注：类似于曹名长深度价值投资风格的基金经理，我们之前还采写了几位，包括鹏华基金的伍璇 @鹏华基金 和广发基金的李琛 @广发基金 ，大家也都可以多关注。
二、市场观点；
曹名长对市场短期还是偏谨慎的，但是他非常有意思的提出的，即便他对市场谨慎，但并不会去做择时，也就是我们典型所说的“看空做多”吧，他觉得他的风格本身就是做到了市场层面的风险控制。
三、给投资人的三句话。
这是我觉得整场直播，曹总最真性情流露的时刻，“想要赚快钱的不要买我的基金”，“不能接受短期浮亏的不要买我的基金，甚至都不要买风险资产/其它权益类产品”，“买我的基金一定要做到了解我的风格”，最后他说，“与什么样的人同行去比什么样的地方更重要”。
我一直觉得，一个人只有敢于说“不”，才能敢于坚定的说“是”，投资是需要信仰的，相信你相信的，选择你选择的，在投资的这条道路上，一路狂奔，不负星光。
作者简介：知名基金自媒体巴蜀养基场同名账号，原两家老十家基金公司区域总监、北大光华MBA、中国百佳理财师、每年写作30万字基金相关干货文章，崇尚投资行为比投资机会更重要！
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