$东岳集团(00189)$

业务布局看，东岳集团主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜、氢燃料质子交换膜以及基础化学品等产品的研发、生产和销售业务。据了解，公司有机硅、制冷剂、含氟高分子材料等产品产能在行业内领先，是我国氟硅行业的龙头企业，也是亚洲产能最大的氟硅生产商。
由于氟硅行业具有较强的周期波动性，因此公司业绩受外部环境的影响并不小。2019年、2020年，受行业供需关系恶化，经济形势严峻以及疫情影响，氟硅行业受到冲击。公司业绩也受到明显影响，2020年东岳集团实现营收100.44亿元，同比减少22.49%；净利润7.72亿元，同比下滑47.23%。
“往者不可谏，来者犹可追”，在经历了连续两年的下滑之后，氟硅龙头东岳集团的业绩正迎来强劲的复苏。据公司上月发布的公告披露，东岳集团今年前5个月的净利润同比增幅超过五成。另据公司董事会预测，今年上半年公司净利润有望取得大幅增长。
业绩回暖固然是催化股价走强的一个因素，但智通财经APP认为，支撑东岳集团迭创新高的底层逻辑还包括公司的核心产品均有潜在长期利好，公司投资价值已然凸显。
首先看公司的氟化工相关业务，据蒙特利尔协议内容，当前发展中国家需要削减25%的第二代制冷剂用量。目前我国对第二代制冷剂R22进行配额制管理，公司的配额占比在75%以上，在行业淘汰部分落后产能的过程中，据中信证券分析师判断东岳集团的制冷剂有望继续维持较高盈利能力。
再来看公司的有机硅相关业务，目前我国有机硅行业存在高端不足、低端应用过剩两大问题并存的尴尬情况。目前国家对有机硅行业的鼓励政策逐步从单体生产转向有机硅产品深加工、新型有机硅产品开发、新应用领域拓展以及提高综合利用水平等方面，并出台了限制和淘汰落后产品产能的政策。而东岳集团子公司东岳硅材持续拓展有机硅下游深加工产业链，截至2019年末，公司各类深加工产品共有120多种规模，相比2015年末大幅增加。未来伴随有机硅消费量持续提升，公司该业务的增长空间值得期待。
而除了上述传统强项业务以外，东岳集团还是国内少有的具有含氟质子交换膜产品的龙头企业，公司子公司东岳未来氢能正将生产重心放在氢能的攻关上面。据中信证券研报，日本和欧盟是全球主要的质子交换膜产研区域，而我国在该领域的专利数量只占全球的10%左右。考虑到东岳集团拥有强大的氟化工产业基础，公司能实现主要原料自产，东岳未来氢能有望在上述领域较国内同行提前实现国产替代。