花了2天时间，完整把7(5+2）个估值模型看完了。网页链接

有趣的是，2个模型（债券和利率）显示当前美股估值合理；

一个模型（巴菲特指标）显示严重高估；公允价值模型和市盈率模型显示当前为高估。

另外两个不太常用的学生贷款模型和联邦负债模型没有给出估值结果，但是很触目惊心。近20年，大学学费和贷款增长率远超收入增长，联邦负债也非常的惊人。

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然后看到一个搞笑的东西，所谓的华尔街传奇 Jeremy Grantham 就是个神棍。

虽然准确预测 1989 年日本泡沫、1999 年互联网泡沫和 2008 年房市泡沫,但是此后的长达十年的美股超大牛市中，Grantham就从2010年一直唱空到2016年，真不知道怎么评价了，呵呵。

也是宏观不可预测最好的证明，精明如巴菲特和芒格总是用不知道来回复经济预测的提问。

所以超长期的稳定回报是多难，多少高手 天才 奇才 大师都消失在各个周期。

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那么结论究竟是什么？

数据上看，目前估值的确是几十年来除2000年互联网泡沫以来的最大的股市泡沫，并且随着经济回复，量化宽松势必会逐步退出，为后续的货币政策留下空间。 

利率上涨，会导致股市泡沫逐渐消散，资金会回流债券市场。

美股的支撑很难持续。

只是如果经济不及预期，美联储强撑QE，任内不退出，也不是不可能，万事皆有可能。

那么股市横盘2，3年。。。 毕竟任内把股市搞崩溃不是任何一届总统愿意看到的。。。。

大致就是这样。

当然，没人能真正准确的预测，那是神棍干的事情。很多数据总是打架。。。

对企业来说，上游原料，大宗商品的价格疯涨更是雪上加霜， 经济恢复能否如期，可能当下有点过于乐观。 除非终端大涨价，出厂直接翻倍，恶性通胀只会缩短加息进程，更早刺破泡沫。