双汇发展分析
一、概况:
证券代码:00895
证券名称:双汇发展
曾用名:双汇实业→双汇发展实业有限公司
成立日期:1998/10/15
首发上市日期:1998/12/10
办公地址:河南省漯河市牡丹江路288号
法人代表:万隆
公司简介:
河南双汇投资发展股份有限公司是农业产业化国家重点龙头企业,总部在河南省漯河市。双汇在全国18个省(市)建有30个现代化肉类加工基地和配套产业,形成了饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、调味品生产、新材料包装、冷链物流、商业外贸等完善的产业链,拥有100多万个销售终端,每天有1万多吨产品销往全国各地,在全国绝大部分省份均可实现朝发夕至。双汇品牌价值738.46亿元,连续多年领跑中国肉类行业。双汇控股母公司-万洲国际(原双汇国际)总部在香港。万洲国际拥有中国“双汇”、美国“Smithfield”等众多备受市场青睐的产品和品牌,产品销往全球40多个国家,双汇牌冷鲜肉、双汇王中王在中国家喻户晓,Smithfield品牌享誉欧美市场。万洲国际拥有2个上市公司,“双汇发展”(00089S)深圳上市,“万洲国际”(00288)香港上市。双汇发展在福布斯“2014全球最具创新力企业100强”位列第24位,中国大陆第1位。万洲国际股票被列入英国富时指数、香港恒生综合大型股指数。2017年,万洲国际股票入选香港恒生指数成份股,成为港股大蓝筹。2021年,万洲国际再次入选《财富》世界500强,位列第474位。双汇发展董事长万隆先生,拥有50多年的肉类行业管理经验。在他的带领下,培育了两个上市公司和一支远见卓识、经验丰富、高度敬业、高度专注的管理团队。万隆先生被国务院授予“全国劳动模范”,享受国务院特殊津贴,被中央统战部评为“改革开放40年百名杰出民营企业家”,被中国肉类协会授予“中国肉类行业十大功勋企业家”,被业界尊称为“中国肉类工业教父”,被美国《时代》周刊评为全球“食神”。国际化后的大双汇,将继续坚持改革创新发展理念,坚持全球化发展战略,加快全球扩张和资源整合,用好全球资源和市场,继续保持和巩固在全国、全球的领先地位,在“继续调整结构,突出六大产业,整合全球资源,创新发展上规模”的方针指引下,进一步做好产品,做大品牌,做强企业,持续提供健康、安全、放心、时尚的产品,为广大消费者、股东和社会创造永续价值。展开
审计机构
安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)
审计意见类别
标准无保留意见
二、主营业务
畜禽屠宰、肉类食品及食品加工、包装、销售(国家专项规定的除外)。蛋制品、水产品等农副食品加工,速冻食品、罐头、方便食品的生产销售。
三、经营范围
牲畜饲养;牲畜销售;种畜禽生产;种畜禽经营;家禽饲养;饲料生产;畜牧渔业饲料销售;饲料原料销售;牲畜屠宰;生猪屠宰;家禽屠宰;动物肠衣加工;食品生产;食品销售;食品销售(仅销售预包装食品);食用农产品初加工;食用农产品批发;食用农产品零售;初级农产品收购;农副产品销售;食品用塑料包装容器工具制品生产;食品用塑料包装容器工具制品销售;食品用纸包装、容器制品生产;纸制品制造;纸制品销售;塑料制品制造;塑料制品销售;化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);食品添加剂生产;食品添加剂销售;调味品生产;餐饮服务;餐饮管理;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);低温仓储(不含危险化学品等需许可审批的项目);非居住房地产租赁;以自有资金从事投资活动;销售代理。(上述经营范围的具体表述以登记机关核准为准)
四、主营业务
营业收入/占比:
生鲜产品:334.64 亿，53.48%。
包装肉制品:271.89 亿，43.45%。
其他:72.82 亿，11.64%。
内部抵销:53.58 亿，-8.56%。
财务报表分析
五.资产负债表析
1.看总资产 了解公司的实力和成长性
年度:2018-2022
总资产分別为:
228.65亿，286.33亿，347.04亿，339.77，亿364.12亿
同比增长率:
25.23%，21.20%，-2.09%，2.09%。
分析结论:
总资产的规模
该公司的总资产规模为364.12亿，一般情况下，总资产规模排名第一的公司就是这个行业中的老大。
公司处于成熟期，发展平稳。
2，看负债 了解公司的财务风险
2018-2022负债率分别为:
91.59亿，115.18亿，105.71亿，108.28亿，142.30亿。
30.46%，40.23%，30.46%，30.46%，39.08%。
准货币资金与有息负债总额差额:
-4.16亿，31.46亿，117.56亿，117.56亿，35.59亿。
货币资金减短期有息负债的差额:
3.31亿，1.10亿，61.02亿，54.88亿，25.40亿
分析结论:
(1)资产负债基本没有偿债风险。
(2)准货币资金减有息负债的差额
无偿债压力，若准货币资金与短期借款、长期借款金额都很高，公司可能没有钱。
(3)货币资金减短期有息负债的差额
风险比较小。
3，看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
2018-2022应付预收和应收预付的差额分别为:
27.14亿，45.53亿，36.35亿，36.71亿，64.71亿。
分析结论:
应付预收减应收预付差额较大
公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。
4、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力。
2018~2022年 (应收账款+合同资产 )÷总资产的比例分别为 :
0.44%，0.54%，0.68%，1.40%，1.09%。
分析结论
优秀的公司，公司产品畅销，
占总资产的比率大于15%的公司需要警惕。
在特别情况下，对于行业第一名并且同时具有3个或以上核心竞争力的公司可以放宽到20%，大于20%的一律需要警惕。
5、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本。
2018~2022年 (固定资产+在建工程+工程物资`占总资产的比例分别为 :
49.13%，37.54%，30.62%，41.01%，49.13%。
分析结论:
重资产型公司，维持竞争力成本高，风险相对较高，
一般选择（固定资产+在建工程）与总资产比率小于20% 的轻资产型公司，一般（固定资产+在建工程）与总资产比率大于40%的公司需要警惕。
在特别情况下，对于行业第一名并且同时具有3个或以上核心竞争力的公司可以放宽到50%，大于50%的一律需要警惕。
6、看投资类资产，了解公司的主业专注度。
2018~2022投资类资产占总资产的比例分别为 :10.47%，0.85%，0.95%，1.52%，0.67%。
分析结论:
专注于主业，属于优秀的公司，
优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比率应当很低才对，最好为0；
如果某公司投资类资产占总资产的比率较大，就意味着这家公司在自己的行业内已经很难发现好的投资机会了；
一家非常专注于主业的公司，在未来持续保持竞争优势的概率较大。
7、看存货、商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。
2018年~2022年存货占总资产的比例分别为 :
18.57%，30.74%，18.38%，16.68%，16.81%。
分析结论
(1).存货
暂时没有暴雷风险，需进一步分析，对于应收账款占总资产的比率大于5%并且存货占总资产的比率大于15%的公司存在未来爆雷风险。
在投资时间中，一般商誉占资产总计的比率超过10%的公司需要警惕。
(2).商誉
商誉没有爆雷的风险。
六、利润表分析
1，看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
2018~2020营业收入增长率分别为 :
3.32%，23.74%，22.47%，-9.72%，-6.16%。
营业收入含金量平均值为108.27%
分析结论:
(1).增长率
说明公司可能正在处于成熟期。
(2).营业收入含金量
营业收入含金量较高。
2、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
2018~2022年 的毛利率分别为:
21.42%，18.79%，17.26%，15.35%，16.39%。
2018~2022毛利率波动幅度为:
13.24%，12.25%，-8.15%，-11.05%，16.39%。
分析结论
(1).毛利率
公司的产品或服务的竞争力较差，毛利率低的公司要想获得高收益，就必须提高周转率或加杠杆，提高周转率需要强大的运营能力，经营难度较大，加杠杆会增大公司的财务风险。
(2)、幅度
优秀的公司。
3、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
2018~2022 期间费用率:
8.27%，6.96%，5.16%，4.65%，5.16%。
2018~2022 期间费用率/毛利率:
38.61%，37.06%，32.80%，30.27%，31.29%。
分析结论
期间费用率与毛利率的比率
成本控制能力好，属于优秀的企业
4、看销售费用率，了解公司产品的销售难易程度。
2018~2022年销售费用率分别为 :
5.42%，4.49%，3.60%，2.81%，3.08%。
分析结论:
销售费用率
产品比较容易销售，销售风险相对较小。
5、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
2018~2022年 主营利润率分别为:
12.59%，11.34%，11.14%，10.24%，10.68%。
主营利润/营业利润:
97.43%，99.77%，102.79%，109.50%，93.61%。
分析结论:
(1).主营利润率
主业盈利能力弱。
(2).主营利润占营业利润的比率
利润质量高。
6、看净利润，了解公司的经营成果及含金量
。
2018~2022年 净利润现金比率分别为:
102.33%，78.07%，138.50%，123.56%，132.33%。
净利润现金比率的平均值为114.96%
分析结论:
净利润现金比率
净利润含金量较高。
7、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
2018~2022年 净资产收益率分别为:
34.06%，37.37%，32.93%，21.80%，25.43%。
2018~2022归属于母公司净利润增长率分别为 :
13.78%，10.70%，15.04%，-22.21%，15.51%。
分析结论:
(1).净资产收益率（ROE）加权
最优秀的公司。
(2).归母净利润增长率
说明公司在以较快的速度成长。
七、现金流量表分析
1、看经营活动产生的现金流量净额，了解公司的造血能力。
2018~2022年 经营活动产生的现金流量净额增长率分别为 :
-8.06%，-9.28%，99.43%，-31.60%，25.38%。
分析结论:
(1).经营活动产生的现金流量净额
暂无风险，需进一步分析。《经验提示:经营活动产生的现金流量净额首先必须要大于0，经营活动产生的现金流量净额小于0的公司没有造血能力，风险较大，需要警惕。》
经营活动产生的现金流量净额的增长率要大于0，如果小于0则意味着公司的造血能力在下降。
(2).经营活动产生的现金流量净额增长率
意味着公司的造血能力在增强。
指
2、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
2018年~20202年购买固定资产 无形资产和其他长期资产和经营活动产生的现金流量净额的比例 分别为 :
10.64%，15.10%，13.11%，65.19%，46.91%。
比率的平均值为30.19%
分析结论:
公司增长潜力一般并且风险相对较小。
3、看年度股利支付率，了解公司的现金分红情况。
2018年~2020年股利支付率分别为 :
97.35%，61.04%，128.49%，92.42%，98.62%。
股利支付率平均值为95.58%
分析结论
对股东比较慷慨。也说明公司进入成熟期，收入稳定花钱的地方不多 。
4、看经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额，了解公司所属的类型。
2018~2022年 l经营活动产生的现金流量净额为 :48.76亿，44.24亿，88.22亿，60.34亿，75.65亿。
2018年~2022年 投资活动产生的现金流量金额为 :
-22.10，-13.75亿，-36.52亿，-5.92亿，-34.88亿。
2018年~2022年 筹资活动产生的现金流量净额为 。
-59.35亿，23.85亿，-1.88亿，-60.02亿，-64.15亿。
分析结论:
公司类型
“正负负”型：公司主业经营赚钱，在继续投资，公司处于扩张之中，公司在还钱或分红；如果经营活动产生的现金流量净额持续大于投资和筹资活动产生的现金净流出额，说明公司造血能力强大，靠自己就能实现扩张，这样的公司很有价值，你值得拥有。