1、“财报阅读只是投资者理解公司的起点。”“财报是用来排除企业的。”对此，我深以为然。
2、“经验丰富的投资者，首先看的报表一定是资产负债表。实际上，他们也许会翻阅利润表和现金流量表来相互印证，但最终总是聚焦在资产负债表上。”后面一句，我也深以为然。前面一句，我觉得不一定如此；报表查阅或研究的次序，比如我（可能老唐说的也对、因为我很可能不是经验丰富的的投资者），喜欢倒过来，从而带着疑问去研究资产负债表、研究企业的商业模式、研究企业的未来。
3、若对一家公司有兴趣（例如福寿园），我会找来最近一年的年报（从巨潮资讯网下载2019年的年报），打开“重要提示”或“财务会计报告”章节、寻找“标准无保留意见”或“公允反映”词语（打开“独立核数师报告”章节、找到“真实及公正地反映”词语），有的话继续。
4、补充前面四年的年报及最近的季报或半年报（若有）（下载福寿园2015至2018年的年报及2020年的中报），假如上市未满五年、建议等待。
5、为了保护眼睛、A3或A4纸打印最近五年及一期（若有）的合并所有者权益变动表及合并资产负债表（福寿园2015至2019年及2020半年的综合权益变动表及综合财务状况表），根据数据及计算、填写自己设计的表格（如下）。
6、若最近五年ROE不低于15%、杠杆不高，则继续。（福寿园2015-2019年ROE15.9%、杠杆较低。）
7、若差异较多（福寿园最近五年一期差异较多），则仔细勘查。
8、为了保护眼睛、A4纸打印最近五年及一期（若有）的合并利润表（福寿园2015至2019年及2020半年的综合损益及其他全面收益表）。
9、为了能够很好理解“差异”及“损益”，有必要温习老唐书中的相关内容。（1）利得、资本的投入（或减少投入）、利润，都会使所有者权益发生变化，所有者权益变动表归纳和展现这个变化过程。（2）来自资产及负债的价值变化或者偶然事件，被称为“利得”。（3）利得就两大块：计入当期利润的利得和损失；不计入当期利润的利得和损失。（4）计入当期利润的利得和损失，包括：资产减值损失；公允价值变动收益；投资收益；汇兑收益；营业外收支。（5）不计入当期利润的利得和损失，指按照会计准则，计入“资本公积——其他资本公积”科目下的内容，包括：可供出售金融资产公允价值变动（不含减值损失和汇兑损益）；金融资产重分类，重分类日公允价值与账面价值差额；自用或存货房地产转换为公允价值模式核算的投资性房地产，转换日公允价值与原账面价值的差额；采用权益法核算的长期股权投资，被投资单位除净利润以外的所有者权益变动，在持股比例不变的情况下，企业按照持股比例计算应享有的份额；可转换债券所含权益对应的公允价值。（6）可转债含有股和债双重成分，需要根据年利息先算出债权公允价值，列入负债，然后将其余部分归入权益。
10、“以股份为基础的薪酬及行使购股权”、“收购附属公司的非控股权益”及“受托人根据限制性股份激励计划购买股份”的数额较大，“收购附属公司”、“非控股权益注资”、“非控股权益年内溢利及全面收入”及“已付非控股权益的股息”的数额不小。
11、为了加大研究及保护眼睛，我会从淘宝等购买最近一年及一期（若有）的打印财报（福寿园2019年的年报及2020年的中报）。
12、查阅“附注34.以股份为基础的薪酬”、“附注9.董事及雇员薪酬”及“附注24.（b）限制性股份激励计划”：薪酬很高，涉嫌抢股托价。查阅“附注（a）收购附属公司的非控股权益”、“附注35.收购附属公司”：收购扩张，小心利益输送。
13、查及翻阅“附注6.其他收入、收益及亏损”、“附注7.融资成本”、“合营公司亏损”及“存货变动”：没有异常。
14、为了保护眼睛、A4纸打印前面四年的合并现金流量表（福寿园2015至2018年的综合现金流量表），填写自己设计的表格（如下）。
15、经营净额略大于溢利及收入、钱是真的，不断投资、尤其2018年及2020上半年。16、“这样的企业，靠着挣来的钱不断扩张，同时还能减债或分红，是典型的奶牛型企业。”
17、为了仔细研究，我会找来余下的年报（福寿园2013及2014年的年报）及IPO文件（福寿园的“全球发售”文件是问公司电邮来的）。
18、根据最近三年或最近二年一期（若有）的合并资产负债表（福寿园2018及2019年及2020半年的综合财务状况表）的数据及计算、填写自己设计的表格（如下）。
19、有息负债很少，经营负债很多、产业链上很强势。
20、货币类很多，投资类很少；经营类较少，生产类很多、不断扩张。
21、内地高端殡葬服务商，墓地出售及墓园维护、殡仪及其他服务。
22、所谓墓地其实只是墓穴使用权、不包括底下的土地使用权，并且要交墓园维护费、类似物业费。墓园的土地使用权属于服务商、续期应该不贵，土地大多是划拨的、少部分是协议转让的，成本很低。另外，政府对墓地的供应是限制性的。
23、客户对墓穴的需求有其地域性，购买时一般都较急；政府对墓穴的购买是限制的，限制很早买、买很好，禁止多买及转让。
24、这是一门可以慢慢卖、稳定的、暴利的生意。
25、若经济停滞甚至倒退以及逆城市化，政府若高价土地续期、压制售价、放开供地，利润将不再丰厚；若人们不再“入土为安”及祭祖，行业将毁灭。
26、或因行业太过特殊，政府取消经营性公墓、即低价购回。
27、行业特殊、受高度管制，利润不错、优秀者更是丰厚，只是福寿园管理层的人品需要观察。