今年行情两级分化严重，上证50跌幅13.95%，创业板上涨15.98%，传统行业千斤坠，新型行业吹上天。
此种行情对价值投资者是不太友好，很难操作，高估值的不敢参与继续涨，而低估值的又阴跌不止，非常考验人性。
为什么
据我观察，今年价值型投资者普遍收益率都不太理想，为啥？一些投资大佬都说今年也算是又经历一次考验。
私募大佬但斌发文道歉：从业29年，东方港湾成立17年多，2021年也算经历又一次考验！今年除了美股正贡献，A股与港股，都是负贡献……做的不好，我只怪我自己，内省……
公募一哥张坤，今年几只基金均为负收益，其中亚洲精选-22%浮亏，其他三只基金也超过-10%浮亏。
看一些大V的收益情况，浮亏10%-30%不等……
这么看，今年行情价值投资者收益表现是不太好。于是，很多人开始总结经验了，说这种投资方式难赚钱了，需要与时俱进，还是做趋势容易一些。
我认为，这种根据短期市场风格去总结经验没啥意义，阶段性现象问题，并不能提炼出普遍性的规律，指导后续投资。
每一种投资模式都有不适期，如果一种模式长期有效，那么就会有大量的人模仿，从而导致这个模式失效。正是因为短期失效，才保障价值投资的长期有效。价值投资这个方法，已经经过长时间的充分验证，并且符合经济规律和基本逻辑。
是什么
交易方法，大致可以分为两类：「趋势法」和「价值法」。
价值投资，需要抗住“持续的下跌”造成的大回撤，依然坚定拿住有价值的公司。
趋势投机，需要抗住“连续的止损”造成的大回撤，依然无条件执行交易的原则。
他们有各自的优缺点，有招必有破绽，了解方法的缺陷比了解方法本身更有价值。然后选择自己合适的方法，扬优克缺。
狭义上的做趋势指的是价格趋势（K线趋势），广义上的做趋势还包括基本面趋势。
做趋势这里主要是说的价格趋势，前提是基本面趋势研究好了，进入具体买卖的方法问题。
实际上，价值投资其实也在做趋势，只不过这个趋势主要是指公司经营业绩上的趋势，不是价格上的趋势，最终价格也会形成趋势。
「趋势法」可以说就是找股价的拐点，需要判断顶底，对于买入来说，判断上涨的拐点到了就买进，如果是“假拐点”就要止损掉。卖出则相反。核心逻辑是“截断亏损，让利润奔跑”。
优点：不会深度套牢，价格趋势拐头向下了就马上卖出，能够避免大幅亏损和深度套牢。价格趋势拐头向上了，能够买在低位，中途需要以止损为代价来换取买在低位。
缺点：就是容易被震荡搞死，反复震荡形成的假趋势，连续性的止损也是反人性的。比如新冠病毒造成短期大幅跳空动荡，很容易反复被割，摩擦成本也很高。
短期价格波动的无序性，这就导致要找到真正拐点难度高，经常性的假拐点、假趋势，会造成经常性止损。
有时候连续5次止损都是很正常，如果全仓操作亏损也很大的，这也非常考验执行力，错了5次之后还能否继续执行，如果不能坚决继续执行买入，后面还会踏空大趋势。也就是止损亏出去的，赚不回来了，散户经常是这样踏空的，成为追涨杀跌的韭菜。
「价值法」就是先把行业和公司基本面研究好，在等投资对象进入价值区域，一次买入或分批买入，不考虑股价短期趋势波动的问题，核心只考虑公司内在价值的问题。
优点：股价反复震荡没有反复止损的摩擦成本，由于买卖的依据是企业发展前景，不容易被股价短期波动震出去，往往能够抓住长线大牛股趋势行情。
缺点：等待时间较长，不确定性较大，极端价格波动容易深度套牢，还可能碰到价值毁灭的对象，容易产生焦虑，成功率这个也是和研究能力有关。
不过这个不确定性，也和自己研究能力及知识储备有关系。成功率是可以通过学习提高的，较好的心理素质也是可以训练的。
最后，不管什么方法，「亏小赚大」是所有不同理念在统计意义上的最终归宿，只不过表现形式不同。
价值法的亏小赚大，这个小亏一只股可能是50%也可能全部损失，这个赚大可能是赚5倍或10倍，买到一个好企业长期投资，可能会获得10倍甚至几十倍的利润。
趋势法的亏小赚大，这个小亏可能是10%，这个赚大可能是0.5倍或1倍，一般来说多数情况股价涨一波就要回调，也就是一波趋势结束了就要卖出，赚不了很大的。
简单总结，价值法投资可以拿到10倍股这种大趋势，趋势法的技术上操作几乎不可能的。但是做趋势可以做一些波段，波段行情趋势交易操作更灵活一点。价值投资对于波动行情，只能等待。
价值法全仓操作，从最高点下来计算，大回撤可能达到30%，极端行情可能会有50%的回撤。
趋势法全仓操作，若每次止损10%，连续5次错误，极端情况。止损也是50%，回撤也大。
只有经过极端测试，才可能知道自己是否真正掌握了这种方法。
否则都是感觉上的，一操作就不是那么回事了，说起来容易做起来难，特别是极端行情考验心理素质与执行力。
要想回撤小点，可以减小仓位投入，比如半仓操作，回撤就可以减少一半，同样收益率也就少了，这个需要自己权衡根据自己心理承受能力来定。
不过，如果市场上涨时候仓不高，手上有闲钱，后面保不定可能会追高买进，造成高位重仓，回调可能还会亏损。
也可以一半仓位趋势法操作，一半仓位价值法操作，不过可能效果也不好，因为两种理念会产生矛盾，可以实践试一试到底怎么样。试过了才知道，什么是合适自己的方法。
有招必有破绽，克服缺点，发扬优点，才可能做得好。
趋势法止损几次受挫了就放弃了，价值法深套住了就放弃了，这样你都很难操作。
怎么做
下面在说下一我的经验，价值法要如何克服其缺点。趋势法这里不作讨论。
价值法操作，主要面临不确定性造成心理压力，表现为三个大的问题：候时太长、浮亏太大、价值毁灭。
①候时太长
价格偏离价值可能需要很长的时间才会回复到公司实际价值，这个时间可能是一年甚至可能长达三五年才回归价值。
解决方法
精选个股：精挑细选个股，买入周期性弱的，未来5年业绩可预期的，避开变量太多的行业及公司。
持久准备：买入时就以长期投资的标准去选择公司，不能做到持股5年的就不做，企业经营创造价值需要时间，这不是一朝一夕。
②浮亏太大
价值与价格经常不相关，短期价格波动可能偏离价值很大，买入了继续下跌可能造成很大浮亏。
解决方法
安全边际：等待价格有安全边际再买，不追高买回调浮亏就比较小。
分批定投：进入价值区域就分批买入，避免一次性集中买出现大浮亏。
平衡配置：让持仓组合有绽放的花，也有待放的花骨朵，减小同涨同跌对净值的冲击。
③价值毁灭
可能投资对象看错了，最后时间也花了却没有结果，这样最悲剧。比如不幸踩雷教育股。
解决方法
分散投资：投资5-10家不同细分行业的公司，每只股设置上限仓位，避免看错遭受毁灭性打击。
充分研究：可以参考优秀长期投资者的持仓股，买那种中长期难以被改变的长青企业（比如消费股），坚守能力圈内做投资，不熟的不做以降低错误。
组合互补：错误的肯定会出现，亏损也会有，那么这需要用盈利的股来弥补，所以盈利的股要尽可能多赚，弥补亏损的股。
比如100万投资5个公司，每只股20万，其中1个腰斩，一只毁灭，1只翻倍，一只翻2倍，一只翻5倍，那么最终总资产为210万，成功率60%，收益率为110%。如果按5年计算就是16%年化收益，按3年计算就是28%年化收益。
这就要求我们，手上盈利的公司要拿得比较久，一只股利润足够多，不然你弥补不了亏损的股，最终结果肯定是亏损的。
最后的话
放低收益预期，以稳定可持续盈利为主要目的。
炒股刚开始期望收益率都是10倍起步，巴菲特算个得儿。过几年变成能翻倍就很幸福，再过几年变成我只想跑赢通胀和理财，再过几年是回本老子就再不碰这鸟玩意了。所以巴菲特说：徒儿，迟早有一天你会回来和为师唱这首“only you”。
—全文完—