三年疫情，对实体经济的影响还是肉眼可见的，尤其是对酒店、机场、景点、航空、铁路这些行业都带来了破坏性影响，他们损失的的确是“真金白银”，而对核酸检测、新冠疫苗公司带来实质性利好，但市场却似乎对此视而不见。
中国国航，中国航空业的老大，受2020年新冠疫情影响，连续三年暴亏几百亿，疫情暴发的那一天起，基本已经注定了国航的业绩，而且连续影响三年，甚至超出了市场预期，后续恢复到2019年度经营水平也需要一定的过度期，然而中国国航股价不跌反涨，其他航空公司走势基本也是如出一辙。国航是不是一个好的价值投资标的？为什么在疫情对公司股价毫发无伤？
锦江酒店，上市酒店细分领域的龙头公司，2020年以来，公司元气大伤，扣非利润也持续亏损，到目前也未能恢复到2019年业绩水平，同样股价不跌反涨，甚至涨幅翻倍了。可想而知，其他酒店类上市公司也一样，首旅、金陵等公司股票也相当坚挺，甚至在市场单边下行行情中逆市上涨，这是不是也给我们投资者上了一课？
上海机场，都知道上海机场是门好生意，也是曾经某基金大佬的重仓股，是价值投资者比较喜欢的好公司。受疫情影响，业绩大跌，一年比一年亏得多，但股价2021年8月份开始逆市上涨。
宋城演艺，它的走势更具有代表性，是理解市场与公司、理解业绩与价值的典型代表，新冠疫情影响下，与沪深300指数走势接近，市场似乎对这一切“突发性、持续性”的影响完全“置之不理”，并没有表现出因连续三年疫情影响而出现“超预期”的下跌。
黄山旅游，它是我在旅游板块拉出来的一个代表，股价走势拉胯的，并不是对旅游业影响最大的疫情期间，而是2017、2019两年“涨声一片”的大行情下，反倒是今年股价依然逆市飘红。
虽然这些公司都不是“价值投资”的合格标的，但由于这些公司直接受疫情影响，我认为作为我们老百姓来说相对还是比较好理解、好分析的，因为有疫情这一张明牌在里面，当下业绩好坏基本都是明牌，对比这张“底牌”和股价走势，对思考投资具有很重要的意义。
是博傻吗？是击鼓传花吗？是市场无效吗？或者说，这根本就不是“价值投资”，根本不是价值投资者不应该讨论的范围？
我觉得，其中关键在“未来可预测”。航空旅游酒店等板块，在疫情期间借故正好可以处理一些以前想处理而难以处理的“账”，而可预见的正疫情过后的“恢复”，恢复就意味着“成长”。就像为什么新上市公司股价都化泡沫化，或者会在新股价值泡沫出清之后，会来一波大行情，因为有这些“上市融资”的钱，干正事的公司就可以扩大再生产，打破现有产能局限等“资金面瓶颈”，为今后创造更多的利润，这也是“成长可预测”的一种表现。当然，有些公司上市即巅峰，大概率是因为上市之后产业趋势出现拐点，供需关系被打破，扩大生产会加剧竞争，造成增收不增利，成长属性一去难返。
投资路上，谁也看不到问题的全貌。但通过这些直接受影响的公司表现来看，我觉得投资这件事，真的不是一般人能干的，真的很难。因为他需要既要分析过去，又要紧盯当下，还要着眼公司未来，而更重要的，就是预测未来，而这种预测未来的不确定性又很大。
而价值投资，更倾向于“未来可推测”。价值派拿着计算器，就能把三年利润算出来，大差不差，用“认知”守住稳稳的幸福。所以我们常说，价值投资主要赚“业绩增长”的钱，这些钱都在业内人士的“计算”范围之内。
成长投资，未来可预测，是一种模糊的正确。价值投资，未来可推测，是一种精确的计算。不管价值还是成长，自己一定要清醒知识自己赚的什么钱，而不是凭运气赚一笔，凭实力亏回去。