$华能水电(SH600025)$ 我对华能水电上网电价趋势的一点思考
首先，列出一些数据:
1、2022年云南省市场化交易电价为0.22元/千瓦时；
2、2024年江苏省电力年度市场交易加权均价0.452元/千瓦时；
3、2024年广东省电力年度市场交易加权均价0.465元/千瓦时；
从以上数据我们看到了什么，云南的电价低得有点不可思议，还没到发达地区电价的一半。是什么原因造成这种结果？第一，没引进电解铝产业之前电力过剩，电力市场化过度竞争，水电站洪水期多余的水白白放掉，电价1毛，第二，云南电力的水电占比达70%，水电价格与火电、核电相比，本来就偏低。自从西电东送、引进电解铝产业后，局面发生了根本性改变，水电站洪水期不用再弃水了，枯水期的电不够用，电解铝也要限产。缺电产生的效应是什么？我认为是涨电价，虽然云南省出台限制电价上涨速度的政策，但是，云南本省电价与其它省份电价差异过大，电价始终会被不断地往上抬高，从而逐渐缩小省区间的电价差异。
另外再列一组电解铝数据:
目前，云南省电解铝产能达610万吨，预计将来到达800万吨，接近全国电解铝产能的五分之一；
从这组数据我们看到了云南省内对电力的需求是非常旺盛的。为什么很多电解铝龙头企业要向云南转移产能？我个人认为主要有两点:①电价低，对高耗能企业来说，电费占了生产成本的大头，节约电费就是节约成本，产品价格竞争力就强，②水电属于绿电，用绿电生产的电解铝材出口时免碳税。我个人认为:到云南设厂的电解铝企业，主要目标是用于出口，铝材属于有色金属板块，是国际大宗商品，虽然价格会有波动，但需求是旺盛的。就算与国内其它五分之四的产能互相卷起来，也是有明显优势的。
综上，我个人以为云南省电价中长期将是缓慢爬升趋势，华能水电将中长期受益。如果电价长期停留在低位，那就不用开发澜上西藏段，更不提雅鲁藏布江了。