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引言
三季度以来，债市行情火热。债券收益率在8月央行“降息”之后大幅下行，虽然出现小幅调整，但债市整体走强趋势并未改变。
四季度会延续此趋势吗？今天泰girl和大家一起对话泰康公募基金经理蒋利娟，揭秘她对四季度债市的投资展望吧！
对于债券后市，四季度维持中性看法
9月底以来，债券市场出现小幅波动，债券收益率经历了先升后降。蒋利娟向我们分析其中的缘由：“第一，美联储加息不断，美元指数持续上行导致人民币汇率有点压力，市场担心国内货币政策空间受限以及阶段性外资流出的压力；第二，各类稳增长政策频出，以及市场对房地产政策持放松的预期，整体上带来债券市场的一些调整，但调整幅度偏小。”
对于债券后市，蒋利娟认为，经过9月调整后，利率水平已经回到8月降息前水平，利空情绪得到明显释放，目前对国内债市维持中性看法。
债市整体仍处于有利的基本面环境
具备配置价值
在蒋利娟看来，当前债市整体仍处于有利的基本面环境中。她认为，人民币汇率继续贬值，10年国债收益率震荡上行，消费与地产销售仍未明显改善，以及出口确定性下行，反映出经济整体内生动能仍然较弱，四季度债市或仍有机会。
“接下来，重点关注重要会议后政策的调整以及经济基本面变化。尽管近期受缴税走款、跨月需求和专项债限额余额继续发行影响，资金面边际收敛，但中期看国内经济稳增长压力犹存，实体经济融资需求弱，宽信用诉求提升，资金面大概率继续保持合理充裕水平，后续利率或仍有下行空间，关注资金面短期扰动下中长端利率的配置机会。”蒋利娟表示。
应对市场可能比判断市场更重要
关于固定收益投资，蒋利娟认为，对于经济、货币政策等宏观层面的把握尤为重要，它直接决定了舵向的准确性，这需要从大处着眼；而在具体操作上，又需要从小处着手，精打细算，争取赚到能赚的每一分钱，一点点累积收益。
当被问及“如何把握债券投资机遇”时，蒋利娟坦言：“其实很难去预判市场，今年以来有很多因素都是超预期的。站在投资人的角度来说，应对市场可能比判断市场更重要。”
蒋利娟认为，从宏观环境看，未来大概率呈现出“海外持续加息+经济衰退加深，国内货币稳中偏松+经济弱复苏”的组合，尽管近期人民币贬值压力加大，但货币政策以我为主的基调明确，国内经济基本面及资金面变化仍是主导未来债市走势的主要因素。
深耕细作是债券投资
博取阿尔法收益的重要来源
根据债券通有限公司的官方数据，2021年债券通全年成交票面总额较上年增长33.1%，通过债券通入市的境外投资者数量增长37.5%。2022年，中国债券市场开放向纵深推进，继续成为国际投资者配置资产的重要选择。
蒋利娟表示，未来债券工具将不断创新，固收类产品投资将有更多策略，精耕细作是债券投资博取阿尔法收益的重要来源。
“近几年，债券基金受到市场的热捧，彼时不少投资者将债券和无风险收益画上了等号，忽视了潜在的风险，以为看到的票息就是可得的票息，却忽视了债券市场中同样也是风险与收益对等的事实，规避风险是债市投资需要攻克的重点问题。”蒋利娟补充道。
公募基金行业就像一场马拉松，最终的成功还取决于持有人是否获得可持续的回报。真正以客户为中心，坚持做长期正确的事，坚守价值投资理念，力争为持有人创造更多稳健可持续回报，投资的底层价值观一定要牢固、坚定。
如果你也认同泰康公募基金蒋利娟的投资理念，不妨关注泰康稳健增利债券基金，追求价值增长带来的回报！
基金名片
泰康稳健增利债券基金
基金代码：A类002245 C类002246
风险提示
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