“驱散我们烦恼的是智慧和理性，并不是远离人世的海角天涯。”
——赫拉斯
一、
今天上证下跌0.49%，万得全A跌0.54%，连续2日下跌。
但是成交额萎缩至5829亿元，创近9个月新低。自2021年以来，今天的成交量在过去3年半所有交易日中排名倒数第6。今年共有4次上榜近3.5年的倒数TOP20排行榜。
其实单纯的成交额也不说明问题，因为成交额受多重因素影响，大小变化也有一定的偶然性。要想更好的解读成交额，需要结合市场环境和估值。考虑到万得全A市净率已经跌至近10年0.7%的百分位，在如此低的估值底部位置，市场下跌时成交额的显著萎缩，较大概率是杀跌动能的大幅衰减。
近几年，绝大多数人都感受到了社会焦躁程度的上升，而市场的低迷似乎进一步印证了这一点。但是，我们认为情绪的DOWN不是无底的，整个社会的情绪到了一定的极限值后，会触底反弹。就好比一个人，当他遭遇了很多的不利事情，他的心情低落到极点后，他可能开始自我调节。比如出去旅游，或者看书，咨询心理咨询师，或者降低自己预期。这是人的一种自救本能。所以，到了A股，投资者也会有自我心理调节的能力，也有理性分析的愿望。全市场估值低到历史极值，这个信息大部分参与的投资者都知道，此时再去卖空是有压力的，越低的时候卖压力越大。表现在市场整体上，特征之一就是成交量的萎缩。
现在的A股，场内的冷清程度从成交量就可以直接看到，而场外的冰冷、无人问津、落井下石，大家也或多或少感受到了。人类的基因里有从众或群居的本性，因为这样会给我们安全感、归属感。但是投资，尤其是伟大的投资决策，往往是孤独的。放眼其他领域，也是类似，比如哲学家群体，尼采、叔本华都是孤身一人，是孤独成就了他们的伟大哲学思想。
在投资过程中，我们或许应该像布卢斯说的那样：“清净中把你自己当成一群人。”
二、
在地球的另一边，美股近期再创历史新高，估值已经到了很高的位置。
数据显示，美股市值占全球市值比重已达近50%。美国GDP占全球的比重是25%。
那么，美股就真的这么美好、且永远美好下去吗？
确实，纳斯达克指数自1985年以来，真的是美如画，只有7年是下跌的，其他年份全部上涨，这堪称全球主要股票指数中的奇迹了。这背后，是一个国家政治、文化、历史、运气等多重因素共同决定的。
但是这里面，有一个时间点或许值得注意：如果是2000年初买入纳斯达克指数，那么好了：将需要15年时间才能解套。2000-2002年是美股互联网泡沫的破裂期，连跌三年，跌了三年后，用了12年才回到了2000年的高点。
当然，有人可能会说当时泡沫破裂的前提是纳斯达克已经连续涨了9年，现在才涨了2年怕什么？
如果从年度回报的统计角度看这样思考确实有道理。但是不同的是：当时美国经济的基数和现在也不同，投资也不能只看数据规律，还得看基本面增长能否匹配上当前的估值。从我们角度看，这个事情不是那么容易判断，所以我们还是会对估值处于历史高位保留一份谨慎。
目前纳斯达克指数44.4倍市盈率，沪深300指数11.9倍。当然两者的盈利能力、增速也不在一个量级。
目前估值温度计4.47°，连续31个交易日个位数以下。恐贪指数3.38，指数属性“极度恐惧”。
特别提示：
本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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