一、市场回顾
1、全球市场
A股：5月第一周A股迎来开门红，指数跳空高开后震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.60%、1.50%、1.06%。
申万一级行业方面，仅5个行业下跌，农林牧渔、国防军工、建筑材料领涨前三，分别上涨5.70%、4.67%、4.53%；TMT成长板块承压明显，计算机、通信、传媒位居后三位，分别下跌3.24%、3.15%、1.98%。
欧美：德法英领涨，分别上涨4.28%、3.29%、2.68%，5月10日均创出历史新高。
亚太：恒生指数上涨2.64%，越南上涨1.94%；日本、印度分别下跌0.02%、1.64%。
另类：本周美联储官员讲话整体偏鸽，提振黄金价格，COMEX黄金价格上涨2.46%至2366.90美元/盎司；WTI原油周五下跌1.26%，周涨0.19%；中证REITs指数本周上涨0.60%。
基金指数：全部飘红，QDII基金领涨 3.21%。
2、要闻
1）房地产板块异动，4月26日以来大幅上涨。据统计，截至5月9日，全国共计50余个城市对限购政策松绑，其中西安、成都、杭州、厦门、南京、苏州等23个城市全面取消限购；一线城市如北京放宽五环外限购。全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”。
截至5月10日，申万房地产市净率0.65倍，处在上市以来0.96%的分位点。华夏基金周克平称，地产有望在2024-2025年完成筑底，迅速的经历市场化的周期。
2）撕掉“低配”标签，基金投资港股热情重燃。自2021年年中以来，公募基金持续低配港股标的，一些龙头品种也被剔出股票池。不过，在极具吸引力的估值诱惑下，近期公募基金整体提升港股仓位。随着国际资金回流以及内资加速涌入，港股市场人气骤升，“含港”基金走出至暗时刻，基金经理南下香江的激情再度燃起。
3）下周一开始北向资金数据（买入额、卖出额、成交额等）将盘中“隐身”，取而代之的是：沪深股通当日额度余额大于或等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。习惯在盯盘时把北向当作“风向标”的投资者，或许会短暂地不适应。
3、投资研判
2月6日，在《A股见底的十大逻辑》中我们的观点很鲜明：准备好市场随时见底反转的准备。
截至5月10日收盘，上证指数收3154.55点，站稳3100点，今年以来上证指数上涨6.04%。回想本轮最低点发生在2024年2月5日2635.09点，2024年仅仅25个交易日跌幅高达9.17%。但之后的市场迎来了反转，2月5日至5月10日收盘，A股市场已经迈入技术性牛市。
从全球市场来看，近三个月的时间，A股和港股市场领涨全球，遥遥领先：恒生指数、深证成指、万得全A、创业板指涨幅均超20%。
北向资金再被市场连绿半年后，也迎来了买买买模式，今年以来北向资金累计净买入790.86亿元，2023年全年也才净买入437.04亿元。
短短三个月的时间，市场发生了天翻地覆的变化。A股市场从监管层到政策面发生重大变化：一是证监会主席换人，近三次的人员调整都是“恰巧”发生在市场低点，短期来看得到了“验证”；二是新“国九条”出台后，开启了资本市场新一轮深化改革。另外海外机构争先恐后看多A股和港股市场，高盛更是发声超配A股。
截至5月10日，万得全A指数PB为1.46倍，处于近十年的4.52%分位点，估值处于低位。我们一直跟踪的估值温度计今年2月5日创下近15年最低记录1.87°，2008年金融危机时最低温度也才1.04°，之后一年的时间市场温度迅速涨到80°。
目前估值温度是10.04°，我们不妨可以谨慎乐观，打个六折48°，你会期待吗？
最近人民大学刘纪鹏教授讲了一句话：大家只有涨到4000点以上才放心。
刘教授是了解中国投资者的：安全感是涨出来的，尤其是中国的投资者，只有涨得足够多，安全感才真的建立起来——是真正的买涨不买跌。
可是实际正确的投资姿势应该是：越上涨，估值越贵，越不安全，应该卖出。越下跌，估值越便宜，越安全，上升空间越大，应该积极买入。
多数人，投资逻辑反了，投资情绪反了，投资交易也反了。
当然，我认为刘纪鹏教授的观点对了方向，点位预测大概率错了：在互联网信息爆炸当下，通过交叉、立体、反复轰炸，压根不用4000点，涨到3600-3700左右的时候，人们情绪就会极度亢奋、安全感爆棚——扔下手里的电瓶车、网约车、装修一半的餐厅，牛回速归。
总之，目前全市场估值温度10°，低温不会一直等人，不要等到刘教授说得放心点位再入场。
现在入场，也是为了防范48°时积极入场。
三个月前的2月初，错过了不痛吗？
二、业绩与实盘
1、投顾组合
本周，全球精选领涨3.15%，积极进取、日积月累也在3%左右。
环球日积月累、积极进取、日积月累、全球精选分别跑赢偏股混合型1.03%、1.20%、1.05%、1.27%；分别跑赢沪深300指数1.19%、1.36%、1.21%、1.43%。
全球固收+今年以来上涨3.38%，在韭圈儿统计跟踪的56个固收加投顾组合中，排名4/56。组合以美元债投资为主，部分权益增强收益，组合投资分散风险，如果是偏稳健的投资者，也看好海外债，可以关注。
2、实盘账户
1）雪球
截至5月10日，雪球投顾组合持有市值185.34万元，累计收益-55652元，本周回血6万+。目前已有三个策略实现正回报，另外四个回本在即。
雪球账户近一年收益率-5.30%，跑赢沪深300指数2.97%。三个月的时间账户从亏损20万到盈利6.3万，离历史盈利峰值27万不远了。
这，是对逆向投资、低位持续买入筹码的最好回报。
2、美元债组合
当前美元债或是全球风险收益比最高的资产。
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截至5月10日，全球债券通累计收益率1.97%。继美国4月非农就业数据“爆冷”后，美国就业趋势指数(ETI)指数在持续下滑。如果美国就业增长势头能够降温，美联储将更有可能尽早降息，再次凸显美元债投资机会，值得重点关注。
组合策略详情见《一个全球性的机会》。
目前估值温度计10.04°，投资信号“加倍投资”。恐贪指数78，指数属性“贪婪”。
特别提示：
本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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