一、
今年以来，全球股市低迷，跌幅普遍达20-30%，俄乌战争是重要原因。
我们都知道战争对经济活动有重大影响，而股市是经济的反映，因此发生战争会对股票市场产生重大冲击。所以基本的逻辑推演是战争对战争发生地、被进攻方乌克兰股市影响最大，其次是俄罗斯，然后是其他有密切关系的国家股市。
考虑到两国GDP占全球比重不大（合计2%，其中俄罗斯2021年GDP总量1.778万亿美元占全球比重1.85%，乌克兰GDP总量2000亿美元占比0.2%），在发生战争的初期许多国家股票市场并没有太大反应，以为影响有限。当时有很多文章分析历次战争发生对股市的影响，总体观点是战争发生后股市往往是历史低点，是长期布局的好时机。而现实的情况是：这是一部股市版的《蝴蝶效应》，两个经济体量不大的国家，最终演变成了全球通胀、股市暴跌的导火索。
那么，战争对俄罗斯和乌克兰的两国具体带来什么影响呢？他们的股市跌了多少？
一、战争对两国股市的影响
直接看图：
可以看到：开战以来，俄罗斯股市保持正常运行，但指数曲线大幅波动，2月24日一天就跌掉33%，区间最大回撤达50%，非常惊悚，像极了恐怖片《崩盘》。
而乌克兰股市在战争爆发后，连跌3天累计不到4%，然后在2月25日开始停盘，直到8月8日重新开市恢复交易。但令人意外的是：乌克兰股票指数复盘后最大跌幅仅16.22%，远小于俄罗斯股市跌幅，也小于部分受冲击的其他国家。
而从2月20日战争爆发到9月19日，纳斯达克指数、万德全A、德国DAX指数和俄罗斯MOEX的跌幅分别：
所以，截至9月19日，战争对俄罗斯股市冲击最大，下跌达到19.97%；乌克兰下跌15.16%紧随其后，中国、美股、德国三国指数跌幅接近，在12-15%之间，和直接发生战争的俄乌相比，跌幅差别不是很大。
说到这，我们再看一下更长时间维度两个国家的股市表现。
从2008年初至今，俄、乌、以及大A三者中：俄罗斯MOEX指数走势是最强的，螺旋式上升，如果刨去最后那一段“一泻千里”，有些直插云霄的味道，涨幅一度高达127%。而乌克兰股市一直处在弱势震荡的状态。13年时间下来，乌克兰跌了47%，俄罗斯涨了29%，A股涨了26%，俄罗斯还跑赢了大A。
这是啥情况？我们国家经济这么强怎么股市没跑赢俄罗斯？
两点原因：
一是起点时间。当时大A几乎处于史上泡沫最大的时间点，起点高吃亏了；
二是俄罗斯通胀严重，市场利率高企，股价也跟着通胀上扬。自2008年初以来至今，俄罗斯月通胀率高达7.46%，股票指数即使按照2021年10月最高点算，回报率也才6%，还没跑赢通胀——股价繁荣是整个经济通胀的结果。
二、对两国经济的影响
战争对股市的影响似乎比预期的小，但是对经济本身呢？
影响是显而易见：
因为战争，乌克兰的GDP增长实惨，二季度同比下降37.2%，在全球排名倒数第二；俄罗斯二季度下降4.1%，比预期的要好一些，但也全球倒数第12名了。
从通货膨胀来看，乌克兰高达23.8%，俄罗斯14.3%，都属于恶性通胀。
俄罗斯前身、俄国作家列夫*托尔斯泰写过一部《战争与和平》，作者是反对战争的。战争带来的创伤，不仅仅是经济萎缩，资本市场血流成河，更是对一代代人长期的心理伤害。期望两国早日结束战争。
附：
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特别提示：
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