一、市场回顾
上周市场回暖，上证指数报3490.76点，周涨幅0.80%，中证500涨幅1.33%，沪深300涨幅1.08%；科创50涨幅2.97%，创业板2.93%。
北向资金本周前三个交易都是净流出，虽然周四周五净流入，但还是没有挽回颓势，最终北向累计流出23.99亿元。
申万一级行业中，上周跌幅倒数第一的电力设备本周涨幅5.53%在所有行业中排名第一，有色金属涨幅5.31%，医药生物大幅反弹4.85%排名第三；本周跌幅较大的行业是非银金融-1.19%。
二、组合业绩
上周三个高风险上涨，而低风险组合受债市下跌拖累微跌。
低风险组合：安心回报下跌0.11%，浅吟低唱下跌0.04%。
中风险组合：她组合上涨0.27%，可转债精选下跌1.41%；
高风险组合：日积月累上涨0.27%，积极进取上涨0.31%，全球精选上涨0.16%。
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三、市场点评与展望
外有地缘政治动荡，内有CPI与PPI剪刀差缩减，本周大盘盘中波动较大，但走出了先抑后扬走势。
从过去两周来看，创业板指与上证指数就像跷跷板，轮流成为市场的主角，但指数位置仍处于上周四收盘附近，两市总成交量较上周出现萎缩。这说明市场的反弹依旧是场内资金左右腾挪的结果，目前市场信心略显不足，场外资金仍在观望。当然，缩量往往是急跌后的正常现象，并不意味着反弹不具备持续性。
近期稳增长方向跟高景气赛道呈现一定切换，但总的来看稳增长方向已经开始跑赢高景气赛道。
那么，高景气赛道在经历大幅下跌、性价比已明显改善的情况下，市场到底是重回“赛道”，还是朝“稳增长”方向迈进？
第一，全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升的基础。当前市场风险偏好偏低、经济基本面较弱，稳增长方向或仍将阶段占优。
第二，赛道方向或是超跌反弹，持续性不确定。中期反转需要满足两个条件：1) 美联储紧缩兑现，紧缩预期的演绎边界明确，市场风险偏好回暖。2) 科技成长景气分化的线索明确，结构性机会是有效反弹的起点。
在“稳增长”基调下，近期银行板块表现清新脱俗，今年以来上涨7.55%。同属大金融板块的券商板块PB为1.65倍，处于近十年27.93%分位，后续估值修复预期较高。
估值处于历史低位的房地产板块，今年以来上涨0.99%。预计在菏泽等地放宽购房首付比例等多重政策放宽的消息刺激下，房地产板块的反弹/反转或仍将持续。
附：日积月累试航成功开灯吃面
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