今天是2月14日情人节，首先祝大家情人节快乐。
对于单身狗们，也不用触景伤心。慢慢来，谁不是翻山越岭地去爱？爱情比投资更需要耐心好伐？
而情人节这一天，我们的全自动挡车终于来了。
一切，都是最好的安排。
一、试驾机会
由于新组合涉及很多复杂的功能开发，系统可能还有一些bug。稳妥起见，第一周我们决定先开放100个左右试驾名额（已经在其他平台开启征集活动），一周后22日再全面上线。
二、新投顾组合介绍
对于新的投顾组合，大家有很多疑问，主要包括和现有组合的关系、投资策略、能否定投、起点金额等。今天和大家集中交流一下：
1、和现有组合的关系
根据不同投资者的风险偏好、投资场景需求，我们上线了6个不同策略的投顾组合。这6个投顾组合，和现有7个非管理型投顾组合的对应关系：
可以看到，既有对现有组合的承接，也有新的变化：
第一，新增步步盈组合。这是一个主要配置货币型、短债型、中长期纯债型基金的组合，并配置不超过20%的混合型基金增强组合弹性。投资目标是在严格控制回撤的情况下，实现超越短债基金的收益率。
第二，安盈宝组合集合了安心回报和浅吟低唱组合的特点，以追求绝对收益为目标。相比现有的安心回报组合，安盈宝组合进攻弹性更强；而相比浅吟低唱组合，安盈宝组合通过更分散的配置以降低组合波动率。
第三，平衡宝组合采取股债均衡配置策略，以稳中求进、攻守兼备为目标，既融入了她组合、可转债精选组合的现有策略，又在基金筛选范围、组合分散度方面进行了优化升级。
第四，日积月累、积极进取和全球精选三大组合，从名字看是原汁原味，实际上是新瓶装新酒了。当然，这里的新是相对的，不是绝对的。主要的变化在于我们选择基金的方法和构建组合的策略进行了优化升级，因此也可以看到新的投顾组合和现有组合的投资标的发生了较大变化。
以上变化，归结起来的本质变化是：通过近几年基金组合管理的深度复盘，新的投顾组合在投资策略和方法论上都进行了重大升级。
2、新策略
我们一直认为：投资既要看结果，更要重过程。人类的所有活动，无论吃饭健身、还是工作投资，都是在感知这个世界。打麻将和追求高收益，都是为了获得好的“感觉”。如果投资的结果令人满意，但过程却很痛苦，那么投资的意义会大打折扣。
新的基金投顾组合，在投资策略上，有三大特点：
适度分散，业绩稳定，老司机。
A、适度分散。投资过程体验和波动率高度相关，尤其是回撤幅度。为了降低波动率、有效控制回撤，保持适度分散是很有必要的。那么多少算适度分散的？ 大家在绝大部分地方看到的关于基金配置数量的专家观点，以5-8只、10-15只两个版本最为常见。这两个观点的主要逻辑是过度分散会影响收益，同时管理成本过高。在文章《2021年总结：思考与变革》中，我们提到很多投资者拿偏股混合型基金指数做业绩比较基准，因为该指数过去几年表现是持续优异的。而该指数包含2000多只基金产品，这个事实证明了数量多不一定业绩不好。而我们的新策略是在几千只中优选30只左右，大幅减少了投资标的，不存在过度分散的问题，只是相比以往的认知更分散了。
因为有了投顾组合的形式，以往个人投资者想要更分散所面临的操作成本高、管理成本高的问题，都得到了有效的解决。因为投顾组合可以一键买入一揽子经过专业团队精挑细选的基金，同时还可以享受后续团队的持续跟踪管理服务，不需要自己盯着每一只基金做决策和交易。
保持合理的分散，还有一个非常重要的价值，就是控制单一基金对组合的冲击和控制组合整体回撤幅度。在新的策略之下，任何单一基金绝大部分时候配置比例都不会超过6%，因为在基金投资中业绩变脸是一种无法回避的风险，为了防范这种风险，最有效的方法就是控制配置的比例。比如全球精选组合近一年业绩不理想，一个重要原因就是前两大重仓基金业绩未达预期，但是配置比例高达10-20%，就会显著的拖后腿。
B、业绩稳定与老司机
从逻辑上来说，持有基金的数量不是关键，关键是质量。挑选的30只基金，业绩是排在前200名还是后200名，组合的整体业绩就会有天壤之别。
所以这个策略的核心，还是在挑选基金。而我们的挑选基金的核心策略，是要选长期业绩稳定的老司机。
什么是业绩稳定？什么样的基金经理才算老司机？策略效果如何？
如果只以这两个维度来选基金，并且等权重配置于30只偏股基金，效果如何呢？
策略回测
我们分别假设在2018年初、2019年初、2020年初、2021年初四个时间点分别建立1-4号组合，来看看当时按照此策略执行至今的业绩效果如何。
1号组合（2018年初建立）业绩回测：
基金筛选条件：
1、基金类型：偏股混合型或股票型；
2、老司机：基金经理从业年限超过5年（2018年初时超过5年，即最新从业年限超过9年）；
3、业绩稳定性：2013-2017年5年中，每年同类业绩排名前70%；
满足以上条件的基金共39只，按2013-2017年总收益率从高到低排序选取前30名，等权重构建组合。
回测数据显示：2018年初至今，组合总回报55.88%，同期沪深300指数14.15%，组合最大回撤-27.62%。
2号组合（2019年初建立）业绩回测：
基金筛选条件：
1、基金类型：偏股混合型或股票型；
2、老司机：基金经理从业年限超过5年（2019年初时超过5年，即最新从业年限超过8年）；
3、业绩稳定性：2014-2018年5年中，每年同类业绩排名前70%；
满足以上条件的基金共40只，按2014-2018年总收益率从高到低排序选取前30名，等权重构建组合。
组合表现：2019年初至今，总回报93.69%，同期沪深300指数52.84%，组合最大回撤-13.69%。
3号组合（2020年初建立）业绩回测：
基金筛选条件：
1、基金类型：偏股混合型或股票型；
2、老司机：基金经理从业年限超过5年（2020年初时超过5年，即最新从业年限超过7年）；
3、业绩稳定性：2015-2019年5年中，每年同类业绩排名前70%；
满足以上条件的基金共103只，按2015-2019年总收益率从高到低排序选取前30名，等权重构建组合。
组合表现：2020年初至今，总回报44.14%，同期沪深300指数12.32%，组合最大回撤-15.82%。
4号组合（2021年初建立）业绩回测：
基金筛选条件：
1、基金类型：偏股混合型或股票型；
2、老司机：基金经理从业年限超过5年（2021年初时超过5年，即最新从业年限超过6年）；
3、业绩稳定性：2016-2020年5年中，每年同类业绩排名前60%；
满足以上条件的基金共103只，按2016-2020年总收益率从高到低排序选取前30名，等权重构建组合。
组合表现：2021年初至今，总回报-4.22%，同期沪深300指数-11.70%，组合最大回撤-17.67%。
同一策略分4个时点建立的组合，直观的感受是都显著跑赢了同期沪深300指数，且这种优势是逐步累积的。
具体分年来看，4个组合在2018-2021年期间，无论上涨年份还是下跌年份，均跑赢沪深300：
从回测数据来看，以“业绩稳定性强+老司机”策略所构建的组合，攻守能力均衡，相比市场有较为显著的超额收益。
但是，我们也要同时看到问题：从累计收益率来看，新策略并不高，进攻性偏弱。问题出在哪里？
三、基金投顾的价值
在上文的策略回测中，我们可以看到，策略在执行过程中是“无人驾驶”的状态：
1、筛选基金时是完全量化的，只是根据基金经理投资年限、基金业绩排名稳定性两个维度筛选，并没有深入分析这些基金的具体情况；
2、基金买入后持有不动，不管买入后的任何变化，不做任何干预；
3、配置时等权重配置，不做任何低配或高配。
所以，从基金筛选、组合构建到后续跟踪，都是“无人驾驶”状态，这样的“无脑”策略指望非常优异的表现，不太现实。
而新的投顾组合，相比原来手动买入、手动调仓实现了全自动，但是并不是无人驾驶，而是专家团队的“专业驾驶”。
1、在挑选基金的时候，会深入研究每一支基金的基本面、投资能力，而不仅仅是每年业绩排名稳定；
2、在组合构建时，不仅配置业绩优异稳定的基金，也会适当配置行业主题基金以增强进攻弹性；
3、在组合管理过程中，会持续跟踪市场与基金本身变化，动态管理仓位和优化组合持仓。
所以，新的投顾组合策略，是充分依托所在团队的专业投研实力，对基金筛选、基金组合管理和投后服务进行全面升级，相比过去个人单兵作战明显不同。
这样的组合，值得期待。
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