#雪球星计划# 三季报电话会上，针对分析师提问的未来网络广告收入增长问题，其中腾讯管理层提到视频号广告加载率将提升未来广告收入的一个重要原因，原话是“我们在视频号上的广告加载率不到 3%，而国内同行广告加载率超过 10%，腾讯$腾讯控股(00700)$ 未来几年的广告加载率还有很大的提升空间。”
从中外以广告收入为主的主流互联网平台的广告加载率来看，除了B站广告加载率在10%以下，Facebook、微博、抖音、快手的广告加载率都在10%以上，Facebook广告加载率最高，达到15%。
按照东方证券的研报分析预测，腾讯2023/2024/2025年四季度视频号广告加载率将分别为2.8%、3.8%、4.8%，照此测算，视频号广告加载率到2030年才能达到10%。
个人觉得这样的判断过于保守了。
大家应该已经注意到，腾讯本季财报中出现了一个新概念“泛内循环广告收入”。按照腾讯官方解释，泛内循环广告指以微信小程序、视频号、公众号和企业微信为落地页的广告。
我认为这是一个重要信号，微信生态的商业化从缓慢推进开始转向快速释放。这对于腾讯来说并不难，微信可以说占尽天时、地利、人和，只是此前给人的印象一直是“克制”。
张小龙曾表示“现在朋友圈里有几百亿的朋友圈广告，那做好朋友圈功能重要还是朋友圈广告重要？显然是前者。只有用户体量、用户体验、用户内容都能正向反馈，才可能产生商业机会，时机成熟商业化自然会变成用户需求，这是水到渠成的事情。”
因此，我倾向认为视频号当前3%的广告加载率是腾讯主动克制的结果。
不过肉眼可见的是，视频号在商业化上在频频提速。去年7月，视频号就接入信息流广告，同月就上线了小店功能，进军电商业务，今年8月，视频号上线达人广场，全面开放达人带货场景。
还有最重要的一点，视频号不是单打独斗，串联起微信生态内的微信搜索、企业微信、小程序、公众号等，这也是视频号在播放量、使用时长快速增长的更深层次原因。
万事俱备只欠东风，现在的视频号也到了该收获的时候。腾讯管理层专门把广告加载率拿出来说事，这至少说明腾讯方面认为广告加载率未来基本上成长空间是足够的。
如果说微信生态的商业化提速，加速了腾讯广告业务价值的更大实现，那么AI技术的引入则在提高广告点击率上也在发挥积极作用。
今年二季报、三季报中，腾讯都提到广告业务的高增长部分，得益于AI技术提升了广告投放的准确度和点击率。
今年9月，腾讯混元大模型在公开亮相，仅一个月后，腾讯混元再次升级，开放“文生图”功能，能大幅提高广告素材的生成效率。
AI技术对于广告的提升在国外互联网巨头Meta、Google身上已得到过验证。人工智能在提高Meta在线广告有效性和针对性方面做的很好。数据显示，Meta三季度的广告浏览量较上年同期增长了31%。
Google广告主采用AI赋能的广告后，在每次转化费用大致相同的情况下，转化量平均增加超过 18%，1 年前，这个数字还只是 13%。
梳理来看，刨除大环境的影响，仅微信生态、大模型这两点就有很多值得深挖的点，而从腾讯的口径来看，广告业务这一块他们也是报以极大的希望，因此对广告加载率从3%到10%的实现时间，我的判断可能只有三四年的时间就能达到。#腾讯控股三季度业绩出炉#